Ouverture Paris : next !

LA TENDANCE

Le marché parisien pointe encore en hausse de 0,7% à 7.788 pts à l'ouverture ce mardi, après une séance de lundi globalement ferme et insensible aux derniers remous politiques en France marqués sans surprise par la chute du gouvernement Bayrou. François Bayrou va donc remettre sa démission à Emmanuel Macron ce matin, ce dernier ayant déclaré qu'il allait désigner un nouveau premier ministre "dans les prochains jours", les noms de Cazeneuve, Vautrin ou Lombard revenant avec insistance...

Au-delà de la situation politique en France, le marché vise désormais un assouplissement des taux d'intérêt de la Fed lors de la réunion monétaire de la semaine prochaine... En attendant, le Nasdaq a atteint de nouveaux sommets lundi soir à Wall Street, s'adjugeant encore 0,45% à 21.798 pts, contre une hausse de 0,21% sur le S&P 500 à 6.495 pts. Le Dow Jones a pris de son côté 0,25% à 45.515 pts, en attendant les chiffres de l'inflation US qui seront publiés mercredi et jeudi... Les dernières statistiques jugées trop faibles de l'emploi américain publiées vendredi (seulement 22.000 créations de postes non-agricoles en août contre 76.500 pour le consensus FactSet) ont donc conforté les anticipations de baisse des taux US : Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'un assouplissement monétaire d'un quart de point le 17 septembre, à l'issue de la prochaine réunion monétaire, se situe désormais à plus de 90%, contre 9,8% pour la probabilité d'un assouplissement de 50 points de base. D'après le même outil, la Fed pourrait baisser ses taux de trois quarts de point (probabilité de plus de 71%) d'ici la fin de l'année...

Concernant la réunion des 16 et 17 septembre, la majeure partie des intermédiaires envisagent donc une baisse de taux de 25 points de base. Parmi les derniers avis, Barclays, Deutsche Bank, Bank of America ou encore Morgan Stanley, tablent sur un geste d'un quart de point... Standard Chartered se montre même plus agressif et prévoit selon Reuters un ajustement de 50 points de base ce mois, contre une projection antérieure de 25 points de base ! La révision de la firme fait ainsi suite au dernier rapport sur l'emploi américain, jugé suffisamment préoccupant pour justifier un geste fort de la Fed. Le broker constate en effet que le marché du travail est passé de solide à faible en moins de six semaines. Il table donc sur une baisse de 50 pb comparable à celle qui avait été décidée à la même période l'an dernier. Ensuite, le marché pourrait mettre du temps à intégrer un rythme de baisse ultérieur plus lent, ajoute l'intermédiaire.

Notons par ailleurs que Donald Trump a donné les noms des trois candidats potentiels désormais pressentis pour succéder au président de la Fed Jerome Powell, jugé "trop lent" à baisser les taux. Les trois finalistes seraient donc le gouverneur de la Fed Christopher Waller, le directeur du Conseil économique national Kevin Hassett, ainsi que l'ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh.

ECO ET DEVISES

Dans l'actualité économique américaine, les opérateurs suivront mercredi l'indice des prix à la production du mois d'août (14h30, consensus +0,4% d'un mois sur l'autre et +3,3% sur un an, ou +0,3% et +3,5% hors alimentaire et énergie), les stocks de grossistes et le rapport hebdomadaire sur les stocks pétroliers américains. Jeudi, les investisseurs seront très attentifs à l'indice des prix à la consommation du mois d'août (14h30, consensus +0,3% d'un mois sur l'autre et +2,9% en glissement annuel, ou +0,3% et +3,1% hors éléments volatils). Les inscriptions hebdomadaires au chômage et le déficit budgétaire du mois d'août seront aussi annoncés jeudi, tandis que l'indice préliminaire du sentiment des consommateurs américains de l'Université du Michigan pour septembre sera dévoilé vendredi.

Sur le Nymex, le baril de brut WTI reprend 0,7% à 62,70$. L'once d'or fin poursuit sur sa lancée et grimpe de 1,9% à 3.655$. L'indice dollar régresse de 0,2% face à un panier de devises. Le bitcoin se redresse sur les 112.000$.

VALEURS EN HAUSSE

Atos : +3% avec Renault, STEF

Exosens (+2,6%) a annoncé le lancement de la commercialisation du tube intensificateur de lumière 5G offrant une performance globale inégalée dans le domaine de la vision nocturne. Le 5G introduit des avancées majeures à même de redéfinir les capacités opérationnelles des forces armées. Il offre une amélioration significative de la performance globale (dite FOM, Figure of Merit) de 30% ainsi qu'une augmentation jusqu'à 35% des portées de détection, quel que soit le niveau de nuit (de 1 à 5) par rapport à un tube intensificateur standard actuel. Le confort visuel devient unique : grâce à des innovations dans les processus de fabrication ainsi que des composants très hauts de gamme, le 5G offre des images encore plus nettes. Il réduit considérablement le "bruit" ou les "fourmillements", surtout dans des conditions de faible lumière, en améliorant la perception des textures, des contrastes et de la profondeur. Ce confort d'image permet une réduction notable de la fatigue visuelle et de la charge mentale, et augmente la mobilité du soldat grâce à une meilleure perception de l'environnement et des reliefs au sol.

Publicis : +2% suivi de Ose, Voltalia, Medincell

Interparfums (+1,5%). Alors que les perturbations géopolitiques du printemps ont amplifié l'attentisme des consommateurs sur de nombreux marchés, l'activité d'Interparfums est restée solide au 1er semestre 2025 : le chiffre d'affaires consolidé atteint 447 ME, en ligne avec le budget, et en progression de 5,8% à taux de change courants et de 6,1% à taux de change constants par rapport au 1er semestre 2024. Compte tenu de l'accroissement du poids de la filiale américaine, dont les ventes progressent de près de 20% au 1er semestre 2025, le taux de marge brute consolidé s'améliore de 60 points de base par rapport au 1er semestre 2024. Cette évolution favorable, conjuguée à une hausse limitée des dépenses de marketing et publicité et à la maîtrise récurrente des coûts fixes, permet d'afficher un résultat opérationnel de près de 104 ME au 1er semestre 2025. La marge opérationnelle s'élève à 23,2% et progresse de plus d'un point par rapport à l'an passé. Enfin, malgré la dégradation de la parité euro-dollar au 2ème trimestre, le résultat net part du groupe du 1er semestre 2025 atteint 73,1 ME, en augmentation de 5% par rapport au 1er semestre 2024. La marge nette se maintient à un niveau élevé, soit 16,4%. Comme chaque année, le versement du dividende au titre de l'an passé et le paiement de l'impôt sur les sociétés, auxquels s'ajoutent également cette année l'acquisition de la marque Annick Goutal et l'achat d'actifs immobiliers complémentaires, impactent provisoirement la trésorerie du 1er semestre 2025. Le refinancement de ces différentes acquisitions, avec la conclusion de deux nouveaux prêts pour un montant total de 50 ME couplé à la poursuite du remboursement de différents emprunts conduisent à une variation nette de 31 ME du poste Emprunts et dettes financières. Pour autant, la structure du bilan demeure extrêmement solide avec des capitaux propres part du groupe de près de 680 ME au 30 juin 2025. L'instauration, en avril dernier, de droits de douane à l'import par l'administration américaine, assortis d'un taux de 10%, avait conduit la société à augmenter ses prix publics de l'ordre de 5 à 7% à effet au 1er août 2025. Compte tenu d'un taux désormais fixé à 15%, la société étudie différentes options complémentaires pour continuer à en limiter l'impact sur la profitabilité du groupe... Philippe Benacin, Président-Directeur Général, a déclaré : "Malgré un manque de visibilité lié à une situation internationale perturbée, une parité euro dollar défavorable et un engagement prudent de nos partenaires, notre chiffre d'affaires 2025 devrait s'établir autour de 900 ME. Cette situation confirme notre stratégie, qui a fait ses preuves, et l'adéquation de nos produits avec le marché de la parfumerie. Les exercices 2026 et 2027 s'annoncent ainsi favorablement du fait de l'élargissement du portefeuille aux marques Off-White, Annick Goutal et Longchamp et d'un programme de lancements importants sur l'ensemble du catalogue. Ces multiples raisons me rendent très confiant sur notre stratégie à 3 ans."

Elior : +1% suivi de Hermès, S30, Vivendi, Nexity, Clariane, Sanofi

Saint-Gobain (+0,5%) réorganise son activité de chimie de la construction en Allemagne afin d'accélérer la croissance et les synergies :
- Transfert des mortiers secs de Saint-Gobain Weber GmbH à " Franken Maxit Mauermörtel GmbH & Co. KG " (Franken Maxit), coentreprise établie de longue date, détenue à 50% par Saint-Gobain, pour établir une position de leader national ;
- Intégration de toutes les autres activités en Allemagne de chimie de la construction, sous les marques Weber, GCP et Chryso, afin de développer davantage les applications techniques et les produits de spécialité. Avec le transfert de l'activité mortiers secs Weber qui a généré un chiffre d'affaires d'environ 170 millions d'euros en 2024, Franken Maxit, jusque-là principalement présente dans le sud et l'est de l'Allemagne, deviendra l'un des plus grands fabricants de mortiers secs en Allemagne. Après la transaction, la coentreprise, qui sera consolidée par mise en équivalence, comptera 17 sites en Allemagne et en République tchèque, pour un total de plus de 1 200 employés, dont environ 400 issus de Saint-Gobain Weber. Dans le contexte du futur plan de relance en Allemagne, Saint-Gobain concentre son offre de chimie de la construction sur les applications techniques et les produits de spécialité pour les systèmes de protection des bâtiments, les solutions de sols et les infrastructures. Par ailleurs, le Groupe compte bénéficier des synergies entre toutes ses activités au sein d'une organisation locale unifiée, entièrement tournée vers la croissance, avec une offre différenciée et innovante. Cette réorganisation permettra aux équipes de Saint-Gobain en Allemagne de répondre au mieux à la demande des clients. Cette réorganisation s'inscrit dans le plan "Grow & Impact" qui vise à consolider la position de leader mondial du Groupe et à accélérer sa dynamique de croissance en étoffant son offre de solutions à destination des marchés de la construction durable. La finalisation de la transaction est prévue d'ici fin septembre 2025.

X-FAB (stable) accueille investisseurs et analystes lors de sa Journée Investisseurs à Bruxelles, qui débute aujourd'hui à 11h00 CEST. X-FAB présentera comment l'entreprise s'appuie sur son leadership établi dans trois piliers technologiques stratégiques, exploitant ses atouts pour accélérer l'innovation et proposer des solutions centrées sur le client. L'orientation technologique de X-FAB, axée sur les applications d'énergie, de détection et de microsystèmes, est en phase avec les besoins mondiaux et les demandes des marchés émergents, avec pour objectif clair de soutenir les efforts mondiaux de décarbonation et de transformation des soins pour une population vieillissante. Cela génère des opportunités significatives sur les principaux marchés finaux de X-FAB : l'automobile, l'industrie et le médical. Malgré les défis à court terme posés par la conjoncture économique mondiale et les tensions géopolitiques, le dynamisme du secteur des semi-conducteurs et une visibilité actuellement réduite, X-FAB exprime sa confiance dans sa position stratégique à long terme et annonce les objectifs financiers suivants : Anticipations 2025 réitérées avec un CA de USD 840-870 million, une marge d'Ebitda de 24-27% et des Capex de USD 250 million. A plus long terme, le groupe vise une croissance moyenne à un chiffre sur tous les cycles, une marge d'Ebitda de plus de 30% et des Capex représentant 10-15% du CA.

Viridien (stable) a annoncé le lancement de la phase de traitement et d'imagerie de l'étude sismique multi-clients Ocean Bottom Node (OBN) d'Utsira North, en mer du Nord norvégienne, dont l'acquisition a été finalisée cet été. Les produits finaux de l'imagerie sont attendus pour le troisième trimestre 2026. L'étude OBN d'Utsira North couvre 513 km², à l'est du champ Alvheim, dans le sud du Viking Graben. Elle apportera des informations essentielles sur l'une des zones pétrolières offshore les plus stratégiques de Norvège, ouvrant de nouvelles perspectives pour l'exploration de proximité et l'optimisation de l'extraction des réserves existantes dans des bassins matures. Cette étude enrichit également la bibliothèque de données OBN multi-clients de Viridien et consolide encore sa position stratégique en mer du Nord, en tant que fournisseur de référence d'imagerie OBN sur le plateau continental norvégien. Les experts en imagerie de Viridien mettent actuellement en oeuvre leurs flux d'imagerie sismique de pointe, intégrant notamment leur dernière technologie propriétaire d'inversion des formes d'ondes complètes à décalage temporel (time-lag full-waveform inversion / TLFWI), afin de produire des images sismiques inédites dans cette région. L'étude Utsira North OBN permettra ainsi d'améliorer la résolution des intervalles géologiques complexes de la région, mettant en lumière la manière dont les failles profondes contribuent à déterminer la distribution des sédiments et, par conséquent, clarifiant la présence de faciès de réservoirs et de nouvelles cibles potentielles.

La perte d'exploitation d'Abivax (stable) s'est creusée de 13,7 millions d'euros pour atteindre -93,7 ME au semestre clos le 30 juin (-80 MEau semestre clos le 30 juin 2024). Le résultat d'exploitation, principalement composé du crédit d'impôt Recherche et des subventions, diminue de 4,7 ME pour atteindre 2,1 ME pour le semestre clos le 30 juin 2025 (6,8 ME pour le semestre clos le 30 juin 2024). L'augmentation de la perte d'exploitation s'explique par les charges d'exploitation. Les dépenses de recherche et développement (R&D) augmentent de 13,2 ME pour atteindre -77,9 ME au cours du 1er semestre 2025 (-64,7 ME au cours de la même période en 2024). Cette hausse s'explique principalement par les charges liées aux postes suivants : augmentation de 6,5 ME liée au programme clinique de la société sur la maladie de Crohn (MC), due à la progression des essais cliniques de phase 2b évaluant Obefazimod dans le traitement de la MC ; et augmentation de 5,7 ME des dépenses de personnel transversal liée à l'expansion globale des effectifs de R&D afin d'accompagner la croissance organisationnelle de la société et en appui de l'émission de nouvelles attributions d'actions aux dirigeants et aux employés de R&D. Les charges liées au programme clinique de la Société sur l'UC demeurent relativement stables, en hausse de 0,2 ME. Au 30 juin 2025, la trésorerie s'élève à 60,9 ME, contre 144,2 ME au 31 décembre 2024. Cette diminution s'explique par l'utilisation de -66,6 ME pour les opérations et par l'utilisation de -16,6 ME liés au remboursement du capital et des intérêts payés au titre des lignes de crédit de la société. Cette diminution est compensée par 1,2 ME d'intérêts perçus sur les liquidités. Au regard de la trésorerie et des équivalents de trésorerie actuellement disponibles de 60,9 ME au 30 juin 2025, du produit brut de l'offre au public souscrite en juillet 2025 de 637,5 ME, de la conversion de l'ensemble des 350 obligations convertibles Heights en juillet et en août 2025 et de la conversion par Kreos de sa part dans la Tranche A de l'OCABSA convertible (montant global du capital de 16,7 ME), la société s'attend, à la date de publication des états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités inclus dans son rapport semestriel, à être en capacité de financer ses besoins de trésorerie jusqu'au 4e trimestre 2027.

VALEURS EN BAISSE

DBV recule de 2% avec Exail (-1%) et Equasens

Remy Cointreau : -0,5% suivi de Aubay, Bastide