Ouverture Paris : 4ème séance de hausse avant la BCE

LA TENDANCE

Quatrième séances de progression pour le CAC 40 qui s'adjuge 0,3% ce jeudi à 7.785 points ce jeudi matin, avant le verdict de la BCE qui ne devrait pas modifier sa politique monétaire à l'issue de la réunion de son conseil. Le risque politique français est désormais contenu dans la foulée de la nomination d'un nouveau Premier ministre en la personne de Sébastien Lecornu et en attendant les premières réactions des agences de notation (Fitch vendredi soir va tirer la première !).

La récente détérioration des données économiques américaines, notamment en matière d'emploi, a conforté les investisseurs dans leur conviction que la banque centrale américaine décidera reprendra ses baisses de taux d'intérêt la semaine prochaine, d'autant que les derniers indices d'inflation ressortent plus modérés. Les opérateurs considèrent ainsi désormais comme acquise une réduction d'un quart de point des taux de la Fed mercredi prochain...

WALL STREET

Le S&P 500 et le Nasdaq ont donc atteint de nouveaux sommets mercredi, à la suite de l'annonce de chiffres jugés rassurants de l'inflation des prix à la production aux Etats-Unis. Le Nasdaq a grappillé 0,03% à 21.886 pts, ce qui suffit à l'indice technologique pour battre de nouveaux records. Le S&P 500 a gagné 0,3% à 6.532 pts établissant ici aussi un nouveau pic historique. Le Dow Jones a perdu quant à lui 0,48% à 45.490 pts dans le sillage de la consolidation d' Apple. Oracle s'est en revanche distingué en très forte progression de 35% sur des perspectives dopées par l'IA !

La prudence reste malgré tout de rigueur sur le front géopolitique, alors que la Pologne a déployé la nuit dernière ses défenses aériennes face à l'incursion de drones russes dans son espace aérien suite à une attaque dans l'ouest de l'Ukraine. Le Premier ministre polonais Donald Tusk a souligné que l'espace aérien du pays avait été violé à plusieurs reprises par des drones russes, dont certains ont été abattus... Il a évoqué "une provocation de grande échelle". Une situation qui pourrait aussi aggraver les sanctions contre la Russie, tandis que les pourparlers patinent sur un cessez-le-feu en Ukraine.

ECO ET DEVISES

La cote américaine reste surtout soutenue par les espoirs de baisse de taux, alimentés par des données confirmant la faiblesse du marché américain du travail, avec des révisions en forte baisse sur la période mars 2024-mars 2025 et un indice américain des prix à la production du mois d'août 2025 qui s'est affiché en repli de 0,1% d'un mois sur l'autre et en hausse de 2,6% en glissement annuel, tandis que le consensus se situait à +0,3% par rapport à juillet et +3,3% sur un an. Hors alimentaire et énergie, le 'PPI' a régressé également de manière inattendue, de 0,1% par rapport à juillet, alors que le consensus était de +0,3%. L'indice hors alimentaire et énergie n'augmente ainsi que de 2,8% sur un an contre 3,5% de consensus. Rebondissant aussitôt sur cette 'stat', Donald Trump a réitéré son appel au président de la Fed Jerome Powell pour qu'il baisse les taux de manière vigoureuse. "À la une : Pas d'inflation !!! 'Too Late' doit baisser les taux, et de manière spectaculaire, immédiatement. Powell est un désastre total qui n'a pas la moindre idée !!!", a déclaré Trump dans un message sur son réseau Truth Social.

Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'un assouplissement monétaire d'un quart de point le 17 septembre, à l'issue de la prochaine réunion monétaire, se situe désormais à 90% environ, contre 10% pour la probabilité d'un assouplissement de 50 points de base. D'après le même outil, la Fed pourrait baisser ses taux de trois quarts de point (probabilité de 66%) d'ici la fin de l'année.

Notons par ailleurs que Donald Trump a donné les noms des trois candidats potentiels désormais pressentis pour succéder au président de la Fed Jerome Powell, jugé trop lent à baisser les taux. Les trois finalistes seraient donc le gouverneur de la Fed Christopher Waller, le directeur du Conseil économique national Kevin Hassett, ainsi que l'ancien gouverneur de la Fed Kevin Warsh. Une juge a pour sa part temporairement bloqué l'éviction par Trump de la gouverneure Lisa Cook de la Fed, alors qu'elle conteste la décision du président de la limoger sur des accusations de fraude hypothécaire. La juge de district Jia Cobb, qui siège à Washington, a indiqué dans sa décision préliminaire que les irrégularités présumées reprochées concernant les déclarations pour des prêts immobiliers de Cook ne constituaient pas un motif raisonnable pour la limoger. "Le président Trump n'a pas identifié quoi que ce soit en lien avec la conduite ou les performances professionnelles de Cook comme membre du conseil des gouverneurs de la Fed qui montrerait qu'elle nuit au conseil ou aux intérêts publics", a estimé Cobb.

Ce jeudi, les investisseurs seront encore plus attentifs à l'indice des prix à la consommation du mois d'août (14h30, consensus +0,3% d'un mois sur l'autre et +2,9% en glissement annuel, ou +0,3% et +3,1% hors éléments volatils). Les inscriptions hebdomadaires au chômage et le déficit budgétaire du mois d'août seront aussi annoncés cet après-midi, tandis que l'indice préliminaire du sentiment des consommateurs américains de l'Université du Michigan pour septembre sera dévoilé vendredi.

Sur le Nymex, le baril de brut WTI gagne 0,9% à 63,55$. L'once d'or fin s'accorde 0,1% à 3.632$. L'indice dollar recule de 0,2% face à un panier de devises. Le bitcoin s'affirme sur les 114.000$.

VALEURS EN HAUSSE

SergeFerrari Group (+6%) a réalisé un chiffre d'affaires de 178,7 millions d'euros au 1er semestre 2025, en progression de plus de 10% que ce soit à périmètre et change courants ou à périmètre et change constants.
La croissance du chiffre d'affaires s'explique à la fois, par un effet prix indispensable au groupe afin de protéger son volume de marge en répercutant les fortes hausses de matières premières constatées, et d'autre part via un effet mix qui, additionné au maintien de la politique de maitrise des coûts a permis d'afficher un Ebitda ajusté de 20,1 ME au 1er semestre 2025 (13,7 ME au 1er semestre 2024). Le résultat opérationnel s'établit à 15,3 ME en comparaison de 0,5 ME au 1er semestre 2024. Le résultat net Part du Groupe ressort à 7,1 ME (-8,8 ME au 1er semestre 2024). Sur le 1er semestre 2024, le groupe a supporté des charges non récurrentes pour 7,9 ME correspondant aux coûts de restructuration sur la société Verseidag-Indutex GmbH SergeFerrari Group a généré au 1er semestre 2025 une capacité d'autofinancement de 23,6 ME (13,7 ME lors du 1er semestre de l'exercice précédent). Le besoin en fonds de roulement a augmenté de 10,3 ME par rapport au 31 décembre 2024 principalement sous l'effet de l'augmentation des stocks grevé par un effet prix, en raison de l'inflation de certaines matières premières stratégiques. La dette nette utilisée (hors impact IFRS16) ressort ainsi à 79,7 ME (77.6 ME au 31 décembre 2024). Compte tenu d'un contexte géopolitique incertain, de la poursuite de la tension sur le prix de certaines matières et de l'anticipation d'un retour à une certaine saisonnalité de son activité sur l'exercice, le Groupe s'attachera au second semestre à poursuivre ses actions visant à réduire ses frais fixes, à la gestion de son BFR, ainsi qu'à la maîtrise de sa dette nette.

HighCo (+5%) a annoncé un repli d'activité conforme aux anticipations au S1 2025. La Marge Brute du S1 est de 30,96 ME en baisse de -8,2% à PCC. La croissance semestrielle du pôle Activation est toujours portée par la France (+3,1% PCC), le repli des activités Mobile est de -7,8% PCC. Le groupe souligne la forte baisse, attendue, des Agences & Régies liée à Casino (-32,1% PCC). Les résultats et rentabilité du groupe sont en baisse comme anticipé : Le Résultat des Activités Ordinaires (RAO) ajusté est de 5,05 ME, en baisse de -33,4%; Marge opérationnelle ajustée s'inscrit à 16,3%, en repli de 620 points de base; Le Résultat Net Part du Groupe (RNPG) ajusté est de 3,86 ME, en baisse de -26,5%; Le Bénéfice Net Par Action (BNPA) ajusté ressort à 0,20 E, en baisse de 26,1%. La capacité d'autofinancement (CAF) ressort à 3,64 ME (hors IFRS 16), en repli de -4,95 ME. Le Cash net hors ressource nette en fonds de roulement est de 39,91 ME au 30 juin 2025, en très forte hausse de +15,17 ME par rapport au 31 décembre 2024. La cession de High Connexion le 5 juin a déclenché la distribution exceptionnelle d'un acompte sur dividende de 1 E par action le 5 septembre. Concernant l'acquisition des activités promotionnelles de Sogec et de Budgetbox, le closing de l'opération est attendu fin septembre 2025. Nouvelle révision à la hausse des guidances 2025 : Marge brute stable à 61 ME; Marge opérationnelle ajustée supérieure à 12%.

Technip Energies (+3,5%) a annoncé avoir signé un accord définitif en vue d'acquérir l'activité Advanced Materials & Catalysts auprès d'Ecovyst Inc, un leader mondial des catalyseurs de spécialité et des matériaux avancés, pour un prix d'acquisition de 556 millions de dollars américains, soit un multiple d'EBITDA d'environ 9.8. Cette transaction renforce les capacités de Technip Energies dans le domaine des catalyseurs et élargit son portefeuille technologique; Accroît les revenus récurrents de son segment Technologie, produits et services (TPS); Est immédiatement relutive en termes de résultat et flux de trésorerie. Cette opération stratégique renforce le portefeuille de Technip Energies en élargissant ses capacités dans les catalyseurs et les technologies de procédés. Les catalyseurs, matériaux qui accélèrent les réactions chimiques et améliorent l'efficacité des procédés, sont au coeur de nombreuses technologies industrielles, avec des applications dans des marchés traditionnels tels que le polyéthylène ou l'hydrocraquage, ainsi que dans des marchés en croissance tels que la production de carburants durables. Cette acquisition s'inscrit dans la stratégie de croissance disciplinée de Technip Energies de son segment Technologie, produits et services (TPS) et crée de la valeur à long terme. En intégrant Advanced Materials & Catalysts, Technip Energies bénéficiera de revenus récurrents supplémentaires liés aux dépenses d'exploitation de ses clients et d'une meilleure visibilité sur ses revenus à long terme. Sur une base pro forma pour 2024, Advanced Materials & Catalysts augmente la contribution de TPS à l'EBITDA des segments de 39 % à environ 45%. Selon les termes de l'accord, Technip Energies acquiert l'ensemble des activités Advanced Materials & Catalysts, comprenant : Advanced Silicas, fabricant et fournisseur de matériaux avancés et de catalyseurs à base de silice pour les marchés des plastiques, de la chimie et des applications industrielles ; Zeolyst International, une coentreprise détenue à 50:50 avec Shell Catalysts & Technologies, fournisseur de premier plan de matériaux et de catalyseurs à base de zéolites utilisés dans l'hydrocraquage, les carburants durables et d'autres usages nécessitant des catalyseurs, tels que le recyclage des plastiques.

Kering (+2%) et Mayhoola annoncent un amendement de leur pacte d'actionnaires, conclu en 2023 à l'occasion de l'acquisition par Kering d'une participation de 30% dans Valentino. Cette modification porte en particulier sur les modalités d'évolution de la structure capitalistique de la Maison. En vertu de l'avenant conclu, la répartition actuelle du capital social de Valentino restera inchangée jusqu'en 2028 au plus tôt. Les options de vente dont dispose Mayhoola sur sa participation résiduelle de 70%, initialement exerçables en 2026 et 2027, sont désormais reportées à 2028 et 2029 respectivement. Par ailleurs, l'option d'achat dont bénéficie Kering, initialement prévue pour 2028, est différée à 2029. Toutes les autres stipulations contractuelles relatives aux options demeurent inchangées. Alors qu'un nouveau chapitre s'ouvre chez Valentino avec la nomination de Riccardo Bellini au poste de Directeur général, Kering et Mayhoola "réaffirment leur partenariat stratégique visant à soutenir le développement de cette Maison emblématique du luxe italien, et leur engagement commun pour en assurer le succès à long terme".

Viridien : +2% avec GTT, Nano, Euroapi, DBV

Dans la continuité des opérations de simplification de l'organigramme des filiales du groupe Mr.Bricolage (+2%) engagée depuis plusieurs années, et dans le but désormais de simplifier l'organigramme actionnarial, la société Mr.Bricolage annonce étudier les modalités de la fusion par absorption de la société SIMB qui détient 54,13% de son capital et 66,36% de ses droits de vote. Préalablement, la société SIMB absorberait la société SIFA qui détient elle-même 4,75% du capital et 5,82% des droits de vote de Mr.Bricolage. Les sociétés SIFA et SIMB n'ont pas d'activité opérationnelle propre et détiennent essentiellement pour actif les titres de Mr.Bricolage. Aussi, cette simplification juridique n'a aucun impact sur les orientations stratégiques du Groupe. À l'issue de ces opérations, la société ANPF qui regroupe en particulier les adhérents actionnaires du Groupe Mr.Bricolage, détiendrait en direct le contrôle de la société Mr.Bricolage qu'elle détenait préalablement par l'intermédiaire des sociétés SIMB et SIFA. À ce stade, il est envisagé de soumettre cette opération d'absorption de la société SIMB à l'Assemblée Générale des actionnaires de la société Mr.Bricolage au mois de décembre 2025. Les modalités de cette fusion feront l'objet de communication(s) ultérieure(s) conformément à la réglementation en vigueur...

Vicat :+1,5% avec Sword, Inventiva, Eurazeo, LFE, Ipsen, Vallourec, Ipsen

Sanofi (+1%) La Food and Drug Administration (FDA) américaine a accordé la désignation "fast track" au SAR402663, une thérapie génique intravitréenne à administration unique pour le traitement de la dégénérescence maculaire liée à l'âge (DMLA) néovasculaire. Le processus de désignation fast track vise à faciliter le développement et à accélérer l'examen des médicaments destinés à traiter des affections graves et à répondre à des besoins médicaux non satisfaits. La FDA a créé ce processus afin d'aider à mettre à disposition des patients de nouveaux médicaments importants plus rapidement, et il couvre un large éventail de maladies graves. Le SAR402663 administre un matériel génétique codant pour le FLT01 soluble conçu pour inhiber le facteur de croissance endothélial vasculaire (VEGF). Sanofi évalue actuellement le SAR402663 dans le cadre d'une étude de phase I/II (numéro d'étude clinique : NCT06660667), pour le traitement de patients atteints de DMLA néovasculaire. La thérapie génique vise à traiter la pathologie sous-jacente en inhibant la croissance des vaisseaux sanguins anormaux, en réduisant les fuites vasculaires et en minimisant les atteintes à la rétine, tout en réduisant significativement la charge du traitement grâce à l'élimination d'injections intravitréennes fréquentes. La DMLA est une dégénérescence progressive acquise de la rétine qui touche environ 200 millions de personnes dans le monde. La DMLA néovasculaire ou "humide" est une forme sévère de dégénérescence maculaire. Elle se caractérise par la croissance de vaisseaux sanguins anormaux sous la rétine, ce qui peut entraîner une perte de vision, pouvant évoluer vers la cécité dans les cas avancés. La DMLA neurovasculaire touche plus d'un million de personnes aux États-Unis et plus de six millions dans le monde ; elle a un impact profond sur la qualité de vie, notamment sur l'aptitude à lire, conduire et accomplir d'autres activités quotidiennes.

Sur la première partie de l'année, Neurones (stable) a connu une croissance de 5,4% dont 4,6% à périmètre constant, dans un contexte économique peu favorable. A l'issue de ce 1er semestre, la marge opérationnelle est de 7,8% vs. 9,2%, après de nouvelles charges sociales et fiscales. La baisse reflète surtout la pression sur la marge brute avec une tension sur les prix et une légère hausse de l'intercontrat... Le résultat net part du groupe est en baisse à 22,7 ME au lieu de 24,5 ME. La trésorerie nette hors dettes de loyers IFRS 16 progresse de 25,3 ME par rapport à celle du 30 juin 2024 à 282,2 ME. Dans un climat toujours incertain, Neurones confirme ses dernières prévisions pour l'ensemble de l'année avec un chiffre d'affaires de près de 850 ME et une marge opérationnelle d'environ 8%.

VALEURS EN BAISSE

Séché chute de 10% à 82 euros à l'ouverture, logiquement sanctionné après son double avertissement sur résultats. Malgré des comptes semestriels en vive progression, le groupe industriel spécialisé dans le traitement et la valorisation de tous types de déchets a revu à la baisse sa guidance 2025 et 2026. Il met notamment en avant le faible prix de vente de ses énergies vertes qui continuera de pénaliser dans les prochains mois la profitabilité des métiers de valorisation en France et en Europe, et les bouleversements du commerce international qui favorisent l'attentisme de certaines clientèles en France et dans le monde. Une progression limitée du taux de marge d'EBE est désormais envisagée en 2025 : entre 250 et 260 ME, soit 21% à 22% du chiffre d'affaires contributif (entre 265 et 275 ME, soit 22% à 23% du CA contributif auparavant). Le résultat opérationnel courant serait pour sa part compris entre 115 et 125 ME contre 130 à 140 ME visés auparavant. Pour 2026, les prévisions de 290 à 300 ME, soit 23% à 24% de marge sont ramenées entre 275 et 285 ME, soit 22% à 23% de marge. Le résultat opérationnel courant 2026 serait compris entre 145 et 155 ME (160 à 170 ME auparavant). Portzamparc évoque un profit warning inattendu et dégrade le dossier à 'conserver'. Peu de catalyseurs sont à attendre des prochaines publications mais une bonne surprise est possible sur l'exercice 2026, selon le courtier, qui met aussi en avant l'amélioration du bilan sur la première partie de l'exercice en cours. L'objectif est ramené de 10,7 à 93 euros. Oddo BHF parle d'une très bonne performance semestrielle mais avec davantage de prudence pour l'ensemble de l'exercice. Malgré l'ajustement de ses estimations, la valorisation reste modérée sur la base de 6,8x l'EBITDA 2026 et 13,1x EBIT, traduisant une décote de 15% vs les ratios historiques. Le broker maintient ainsi son opinion 'surperformance' avec un objectif ajusté de 125 à 115 euros sur un titre qui figure dans son 'European Midcap List'.

Coty recule de 3% avec Claranova, Lumibird (-2%)

Catana Group (-2%) est bien présent à Cannes cette semaine pour le Cannes Yachting Festival, 1er salon nautique d'Europe à flot. Cet événement majeur et essentiel du secteur marque le début de cette nouvelle saison 2025/2026. Si les conditions de marché sont tout aussi incertaines qu'au cours des derniers mois, en raison d'un climat géopolitique et économique marqué par de grandes incertitudes, la société n'en reste pas moins active et poursuit son projet stratégique dans l'ensemble des segments du catamaran. Dans ce contexte, l'actualité du Groupe 2025/2026 sera riche en nouveautés produits et dans différents compartiments du marché : la gamme BALI sera tout d'abord complétée par le nouveau BALI 5.2, conçu dans la lignée du BALI 5.8. Ce modèle est actuellement pour la première fois à Cannes et dispose déjà d'un carnet de commandes conséquent ; la gamme Catana présentera dans ce même salon, le nouveau millésime du OCEAN CLASS 50 avec un design totalement repensé qui a manifestement déjà séduit " sur plan ", comme en témoigne la forte hausse des commandes sur ce modèle depuis l'annonce de sa sortie. Le Groupe proposera aussi une nouvelle alternative dans son offre produits avec le lancement de la nouvelle marque SEATY. Avec cette nouvelle marque, le Groupe s'attaque à un segment prometteur, celui de l'habitant flottant. Cet habitat est positionné sur une base de catamarans (2 flotteurs) et permet de s'attaquer à l'hôtellerie de plein air sur des plans d'eau calmes (rivières, lac, eaux intérieures, baies protégées). SEATY peut se déplacer lentement mais s'adresse surtout à une clientèle désireuse de profiter de l'eau ou de la mer sans forcément naviguer. Le premier modèle qui sera dévoilé au Grand Pavois de La Rochelle en septembre prochain, occupe une taille de 12 mètres de long sur 6 mètres de large. Deux versions seront proposées, une version habitation, avec deux chambres, séjour cuisine, 2 terrasses et rooftop, et une version bureau, avec plateau, 2 bureaux fermés, blocs sanitaires, 2 terrasses et rooftop. Enfin, en 2026, le Groupe complètera sa gamme de produits motonautiques avec la sortie du nouveau YOT 53, premier "inboard cruiser" de la marque après la sortie de deux modèles hors-bord. Il s'agit là du second volet du développement du Groupe sur le segment motonautique avec un bateau, cette fois-ci, centré sur la navigation côtière et hauturière avec des espaces de vie uniques et totalement décloisonnés. S'inspirant à la fois des codes des motor-yachts habitables et des recettes innovantes apportées par le concept BALI dans la voile (dont l'unique porte oscillo basculante), le Groupe apporte avec ce modèle une proposition disruptive à ce marché, fidèle à sa ligne stratégique. Ce dernier modèle viendra compléter la nouvelle gamme motonautique " YOT " après les sorties des versions hors-bord YOT 36 et YOT 41. Cet accroissement de gamme intervient alors que le Groupe dispose désormais de sa toute nouvelle usine d'Aveiro au Portugal. Cette usine de 25.000 m² permettra de répondre à la demande sur le segment des bateaux à moteur, dans un environnement industriel moderne, totalement conçu autour des besoins spécifiques de cette activité et respectueux de l'environnement. Tandis que le secteur évolue dans un cycle bas depuis de nombreux mois, nécessitant de l'agilité et de la vigilance sur l'exercice en cours, le Groupe démontre cependant par ces nouveautés un volontarisme et une confiance intacte sur sa trajectoire long terme. Concernant cette trajectoire, Aurélien Poncin, Président Directeur Général de Catana Group et actionnaire de référence, dévoilera dans le détail son plan stratégique 2030 à l'occasion d'une communication qui sera faite le 26 septembre prochain au Grand Pavois de La Rochelle.

Casino : -1,5% avec Bonduelle, Nexity, X-Fab, TF1, M6, S30, Innate

Eramet : -1% avec LVMH, Nacon, Gl Events

Le groupe d'ingénierie Sogeclair (-1%) a dégagé au premier semestre 2025 un résultat opérationnel de 1,5 ME (légèrement négatif un an plus tôt. Le résultat net part du groupe est légèrement négatif (-0,3 ME). Sogeclair avait enregistré sur la période un chiffre d'affaires de 80,6 millions d'euros, en hausse de 1,9% sur un an. Sogeclair s'attend à poursuivre sa dynamique de croissance au deuxième semestre grâce à la diversification de la division Engineering et les premiers effets des plans d'amélioration sur les activités de la division Solutions. "Le secteur de l'aviation d'affaires demeurera le principal moteur de l'activité Engineering au S2 soutenu par les activités de diversification. Comme le montre la bonne orientation des résultats sur ce 1er semestre, les améliorations de nos ratios d'EBITDA se poursuivront à taux de change constant", explique le groupe.