i2S démontre sa résilience face au ralentissement conjoncturel du 1er semestre

Atteignant 4 320 KE (contre 4 711 KE au S1 2024), la Marge Brute consolidée d'i2S, sans aucune activation de frais de 'R&D', affiche une baisse limitée de -8% malgré un recul de chiffre d'affaires de -15%. En ratio, la Marge Brute passe de 53% du CA à 58%, grâce à un mix favorable des ventes (forte proportion de produits sous-marque i2S et moindre de produits sur mesure, dont la part relative, qui à 17% n'a jamais été aussi basse, demeure toujours affectée par un ralentissement persistant des appels de livraison d'un client équipementier historique majeur).

Bénéficiant de leur compétitivité intrinsèque, aucune des activités DigiBook, Orphie et Twiga n'a été exposée à une pression significative sur les prix de vente de leurs solutions respectives ; leur caractère différenciant - scanners de livres, caméras sous-marines, cartes de transmission vidéo - a permis de maintenir les niveaux de marge. Il faut enfin souligner la contribution particulièrement positive, au cours de ce 1er semestre 2025, des livraisons d'Orphie et de Twiga : - Avec 753 KE de chiffre d'affaires au 1 er semestre 2025, contre 643 KE en S1 2024 (et 227 KE en S1 2023), Orphie poursuit sa croissance grâce à l'attractivité et à la différenciation de sa gamme de caméras sous-marines ; dotée de 2,1 ME de commandes enregistrées sur le premier semestre 2025 - à livrer majoritairement sur l'exercice - soit une progression de plus de 69% par rapport au S1 2024, cette activité, fortement exportatrice, devrait atteindre fin 2025 un taux de croissance annuel d'au moins 50% de son chiffre d'affaires. - Comme en témoigne un carnet de commandes en progression de 55% par rapport à celui du S1 2024, les gammes de produits sur mesure de Twiga, tirent parti de débouchés applicatifs fortement diversifiés auprès d'équipementiers internationaux (cartes vidéo embarquées dans des avions d'affaires, cartes vidéo intégrées dans des jumelles, caméras utilisées dans des applications à base de drones, caméras sans fil pour scialytiques chirurgicaux, systèmes de lecture pour personnes victimes de déficience visuelle).

Atteignant 3.042 KE (contre 3.444 KE au S1 2024), la Valeur Ajoutée du Groupe i2S limite sa baisse à -12%, alors que le chiffre d'affaires recule de -15%, passant de 39% en S1 2024 à 41% au 30 juin 2025, en ratio de CA.

Soucieuse de préserver l'avenir, l'équipe dirigeante d'i2S a maintenu les efforts du Groupe en matière de 'R&D' (les Achats R&D, avec 452 KE à fin S1 2025, contre 244 KE à fin S1 2024, passent de 2% à 6% en ratio de CA) ; 318 KE ont ainsi été alloués au cours du semestre pour financer le recours à des développeurs extérieurs (des recrutements internes s'avérant inappropriés, notamment compte-tenu de la conjoncture économique), afin de ne pas retarder les développements entrepris au sein des activités DigiBook (scanner intelligent), Orphie (nouvelle gamme de caméras sous-marines capables de descendre à 600 et à 6.000 mètres de profondeur) et Twiga (caméra 4 K et sans fil - 60 GHz).

Soumis à des arbitrages rigoureux, les Frais Généraux ont en revanche fait l'objet d'un plan de réduction significatif de -195 KE, soit une baisse de -19%, leur poids en termes de CA passant de 12% à 11% sur le semestre. Les projets non essentiels ont été reportés tandis que les frais destinés à soutenir les efforts marketing et commerciaux, ont été maintenus ; les équipes de DigiBook ont ainsi pu exposer leurs solutions lors de manifestations en Inde et en République Populaire de Chine, et celles d'Orphie participer au Salon SUBSEA Expo d'Aberdeen et organiser des séminaires en Malaisie et en Indonésie.

La réalisation de webinaires dédiés - avec traduction automatique par intelligence artificielle de nos argumentaires vidéo, dans des langues non européennes (arabe, mandarin, malaisien, indonésien, notamment) - a permis de sensibiliser à moindre frais, des prospects inaccessibles jusqu'alors, par les équipes commerciales d'i2S et d'élargir l'influence de notre réseau de partenaires distributeurs locaux sur leur marché respectif.

Les charges de personnel sont restées quasi stables, à 3.179 KE à fin juin 2025, contre 3.167 KE à fin S1 2024 ; les effectifs ont été pratiquement maintenus malgré la baisse d'activité, passant de 89 collaborateurs au 30/06/2024 à 88 au 30/06/2025. Cette maîtrise de la masse salariale, malgré les augmentations de salaires et l'harmonisation des avantages sociaux entre les sites, a pu être possible grâce au départ de certains collaborateurs et à leur non-remplacement, via une réflexion sur l'évolution de l'organisation du Groupe, pour plus d'efficacité.

Un impact atténué sur les ratios de rentabilité EBE

Après une hausse de 65 KE des subventions d'exploitation, destinées à soutenir le développement de deux projets innovants conduits par l'activité Orphie (Manta X et Marine Beacon) et une quasistabilité du poste Impôts, Taxes et Versements assimilés, l'Excédent Brut d'Exploitation ressort en baisse de - 349 KE par rapport à celui du S1 2024, soit une variation limitée à - 5% en ratio de CA, grâce à la maîtrise des frais généraux et de la masse salariale.

REXP, RFI et RCAI

Les Dotations aux Amortissements et Provisions diminuent de 55 KE, grâce à des provisions sur stocks moins élevées qu'en 2024 (- 66 KE) et à l'absence de provision pour clients douteux (contre 51 KE en 2024). Le Résultat financier s'inscrit en croissance, à +10 kE vs -354 KE au S1 2024, qui intégrait une provision de 694 KE sur les titres de BASLER France, encore détenus par i2S. Le Résultat courant est quasi-stable à - 353 KE à fin S1 2025 (soit -5% du CA), contre - 345 KE en 2024 (-4% du CA).

Le Résultat de l'Exercice ressort quasi-stable à - 333 KE à fin S1 2025 (soit - 4% du CA) contre - 330 KE en 2024 - 4% du CA) résultant, d'un Produit Exceptionnel de 100 KE, obtenu par la résolution transactionnelle à l'amiable d'un litige avec un ancien client, d'une hausse de 73 KE des Charges Exceptionnelles (indemnités de départ de trois collaborateurs, non remplacés, durant le semestre) et enfin d'une baisse de 62 KE des Impôts sur les Bénéfices.

Les capitaux propres s'élèvent désormais à 11.311 KE. L'endettement financier brut, incluant 942 KE de prêts garantis par l'Etat (en partie remboursés à ce jour), s'établit à 2.427 KE et représente 21,5% des fonds propres, contre 3.752 KE (33% des fonds propres) à fin juin 2024. Avec une trésorerie de 4.320 KE, l'endettement net ressort négatif et s'établit à -16,7% des capitaux propres, contre -15,9% fin 2024.

"Malgré des vents contraires, i2S a su faire preuve de rigueur et d'agilité pour préserver ses fondamentaux, en s'appuyant sur un engagement constant de ses équipes. Au cours de leur réunion de Conseil du 18 septembre dernier, les Administrateurs d'i2S ont pris acte de la pertinence des décisions prises par la direction, en vue de réduire au maximum l'impact de la baisse conjoncturelle d'activité du semestre sur les ratios de rentabilité du Groupe. Sous réserve que les conditions de marché observées à ce jour au 2ème semestre perdurent jusqu'à la fin de l'année, et de la poursuite d'une gestion rigoureuse, les Administrateurs partagent une vision raisonnablement optimiste quant à l'atteinte d'un niveau de rentabilité comparable à celui de l'exercice 2024" conclut le groupe.