Microsoft : toujours dans la course ?

Microsoft, le géant software de Redmond, qui peine en bourse ces derniers mois sur fond de relation plus distante avec OpenAI, n'a pas vraiment convaincu hier soir malgré une publication financière trimestrielle supérieure aux anticipations de marché et une progression de... 123% de l'activité IA. Le groupe a donc publié ses résultats du troisième trimestre fiscal après la clôture mercredi, dépassant les attentes des analystes en termes de chiffre d'affaires et de bénéfice net, et a déclaré que son activité d'IA affichait maintenant un rythme annuel de revenus de 37 milliards de dollars, en hausse de 123% sur un an.

Avant cette publication, Microsoft avait informé de l'évolution de son partenariat avec OpenAI. Le colosse software n'est ainsi plus tenu de verser de commission de partage des revenus à la startup d'IA de Sam Altman, tandis qu'OpenAI continuera de rémunérer Microsoft. Le groupe de Redmond va demeurer un actionnaire significatif de la startup d'IA et son principal partenaire cloud, et les produits OpenAI seront d'abord livrés sur Azure, mais l'accord de licence sera désormais non-exclusif. La startup pourra proposer ses produits à des clients sur n'importe quel fournisseur de cloud. Microsoft continue de participer à la croissance d'OpenAI en tant qu'actionnaire majeur et conserve une licence sur la propriété intellectuelle d'OpenAI jusqu'en 2032. Les paiements de part des revenus à Microsoft se poursuivent jusqu'en 2030.

Pour le trimestre écoulé, Microsoft a enregistré un bénéfice par action de 4,27$ pour un chiffre d'affaires de 82,9 milliards de dollars (+18% ou +15% à devises constantes). Wall Street anticipait un bpa voisin des 4$ et des revenus de 81,4 milliards de dollars. Le bénéfice opérationnel a augmenté de 20% à 38,4 milliards de dollars (+16% à devises constantes). Le bénéfice net s'est apprécié de 23% à 31,8 milliards de dollars. Il grimpe de 20% sur une base ajustée.

Le chiffre d'affaires de Microsoft Cloud s'est élevé à 54,5 milliards de dollars, en hausse de 29% (25% à taux de change constant), tandis que les obligations de performance restantes pour les activités commerciales ont bondi de 99% pour atteindre... 627 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires de la division Productivity & Business Processes (comprenant Microsoft 365 et LinkedIn) a atteint 35 milliards de dollars, en hausse de 17% (13% à taux de change constant). Le chiffre d'affaires du cloud intelligent (comprenant Azure) s'est élevé à 34,7 milliards de dollars, en hausse de 30% (28% à taux de change constant). Le chiffre d'affaires de l'informatique personnelle (Windows, Xbox et recherche en ligne) s'est établi à 13,2 milliards de dollars, en baisse de 1% (-3% à taux de change constant).

Microsoft envisage pour 2026 des dépenses d'investissement de 190 milliards de dollars, avec la flambée des prix des mémoires. Ce capex représenterait une augmentation de 61% par rapport à 2025, avec un impact de 25 milliards de dollars des prix de composants plus élevés selon la directrice financière, Amy Hood. Cette guidance de capex est très nettement supérieure aux prévisions des analystes. Au 3e trimestre, le groupe a affiché 31,9 milliards de dollars de capex, ce qui traduisait une progression de 49% mais restait moins élevé que prévu.

Les revenus du quatrième trimestre fiscal sont attendus quant à eux entre 86,7 et 87,8 milliards de dollars, en ligne avec le consensus en milieu de fourchette. La croissance d'Azure est attendue entre 39 et 40% à devises constantes, supérieure aux estimations de brokers - après une progression de 40% environ sur le trimestre clos. A propos des coupes dans les effectifs du groupe, Hood a sobrement indiqué que Microsoft continuait à faire évoluer son mode de fonctionnement afin d'accroître sa rapidité et son agilité.