eBay grimpe avec l'offre de... GameStop pour 56 milliards de dollars !

eBay flambe avant bourse à Wall Street, après une offre improbable de 56 milliards de dollars de GameStop - qui pèse pour l'heure trois fois moins que sa cible en bourse - pour son acquisition. GameStop, détaillant américain en jeux vidéo, a donc soumis une proposition non contraignante visant l'acquisition de 100% d'eBay, leader des enchères en ligne, au prix de 125$ par action, en numéraire et en actions. Cette offre représente une prime de 46% par rapport au cours de clôture d'eBay avant la clôture, le 4 février 2026, date à laquelle GameStop a commencé à prendre sa participation dans eBay. GameStop détient actuellement une participation économique de 5% dans eBay via des produits dérivés et la détention effective d'actions ordinaires.

L'offre proposée s'élève donc à 125$ par action et se compose de 50% de cash et 50% d'actions ordinaires GameStop. Les actionnaires conservent l'entière liberté de choix quant au mode de paiement et à la répartition au prorata. La valeur totale des capitaux propres non dilués s'élève à environ 55,5 milliards de dollars, selon le nombre d'actions non diluées le plus récemment publié par eBay. La transaction est soumise aux conditions de clôture habituelles. Le financement en numéraire devrait provenir d'une combinaison de deux sources : la trésorerie et les placements liquides figurant au bilan de GameStop, qui totalisaient environ 9,4 milliards de dollars au 31 janvier 2026, et un financement d'acquisition auprès de tiers, pour lequel GameStop a reçu une lettre de recommandation très favorable de TD Securities, portant sur un montant pouvant atteindre 20 milliards de dollars.

GameStop note qu'eBay a dépensé 2,4 milliards de dollars en commercial & marketing au cours de l'exercice 2025, tout en n'ajoutant qu'un million d'acheteurs actifs nets (de 134 à 135 millions, soit une augmentation nette de moins de 0,75%). GameStop entend réaliser 2 milliards de dollars d'économies annualisées dans les douze mois suivant la finalisation de l'acquisition, en commercial & marketing, développement produit et dépenses générales & administratives. Grâce aux seules réductions de coûts, le bénéfice par action dilué d'eBay (GAAP) provenant des activités poursuivies passerait de 4,26 à 7,79$ dès la première année, estime GameStop. Outre ces économies, les 1.600 points de vente GameStop aux États-Unis offrent à eBay un réseau national pour l'authentification, la réception des commandes, le traitement des commandes et le commerce en direct. Après la finalisation de l'opération, Ryan Cohen occuperait le poste de directeur général de la nouvelle entité.

Cohen dirige GameStop depuis janvier 2021. Durant cette période, GameStop est passé d'une perte nette de 381 millions de dollars lors de l'exercice 2021 à un bénéfice net de 418 millions de dollars lors de l'exercice 2025, a réduit ses frais généraux et administratifs d'environ 800 millions de dollars (47%), a remboursé sa dette historique et a levé 4,2 milliards de dollars de dette à long terme à taux zéro. Il détient environ 9% de GameStop et ne perçoit ni salaire, ni prime, ni indemnité de départ. Sa rémunération sera exclusivement basée sur les performances de la nouvelle entité, souligne encore GameStop. Cohen se dit prêt à proposer l'offre directement aux actionnaires si le conseil d'administration d'eBay ne se montre pas réceptif.