Paref : ressent les premiers effets de sa nouvelle feuille de route

Les actifs sous gestion du Groupe Paref représentent 2,9 MdsE au 30 juin 2026, en baisse de -5,1% par rapport au 31 décembre 2025, dans un marché immobilier toujours contraint. Les revenus locatifs nets des actifs de Paref s'établissent à 3,3 ME au 30 juin 2026, en hausse de +23,8% par rapport au 1er semestre 2025.

Le résultat opérationnel courant est de 1,77 ME, en hausse de +80% par rapport au 1er semestre 2025 (987 kE au 30 juin 2025).

Le résultat opérationnel est une perte de -6,09 ME (-2,93 ME un an plus tôt).

Le résultat net consolidé part du groupe est de -8,95 ME (-4,61 ME au 30 juin 2025). La perte s'alourdit de 94%.
Le résultat net consolidé par action (part du Groupe dilué) est de -5,92 euros au 1er semestre 2026 (-3,05 euros au 1er semestre 2025).

Le Groupe Paref pilote avec une attention particulière ses besoins et engagements à court terme. Le montant nominal de la dette financière brute tirée du Groupe Paref ressort à 78 ME, identique par rapport au 31 décembre 2025, couverte à 73% par des instruments dérivés de couverture.
Le ratio d'endettement (LTV) ressort à 38% (35% au 31 décembre 2025), du fait de la baisse des valeurs des actifs, mais reste en deçà du seuil de 50% à respecter dans le cadre des engagements financiers. La maturité moyenne résiduelle de la dette s'établit à 2 ans au 30 juin 2026 (2,5 ans fin 2025).
La liquidité du Groupe Paref s'élève à 10,7 ME, composée de 6,2 ME de trésorerie et équivalents de trésorerie et de 4,5 ME de ligne de crédit confirmée non tirée.

Le 29 septembre 2025, le Groupe Paref avait annoncé avoir obtenu un accord de dérogation (waiver) de l'ensemble de ses partenaires bancaires, portant sur la suspension temporaire du covenant lié au ratio ICR ('covenant holiday') pour les tests au 30 juin 2025 et au 31 décembre 2025, sollicité au regard de la baisse provisoire du ratio, qui s'élevait à 1,03x. Cet accord prévoyait une réinitialisation du covenant (" covenant reset "), fixant de nouveaux seuils à 1,20x au 30 juin 2026 puis 1,50x à compter du 31 décembre 2026. Au 30 juin 2026, le ratio ICR s'établit à 1,64x, au-dessus du seuil de 1,20x applicable à cette date.

La Valeur Nette de Reconstitution EPRA (Net Reinstatement Value/NRV) s'élève à 85,1 euros par action, en baisse de -6,9% par rapport au 31 décembre 2025.

Perspectives

Le marché immobilier reste difficile pour l'ensemble du secteur. Dans ce contexte, Paref poursuit le recentrage sur ses métiers coeur, Asset Management, Fund Management et Investissement, ainsi que l'assainissement de son bilan, avec un objectif : rétablir progressivement ses équilibres financiers et opérationnels, tout en conservant ses exigences de gestion de portefeuille et sa recherche de création de valeur à long terme.

Ce 1er semestre confirme, sur certains indicateurs, les premiers effets de la feuille de route présentée en février 2026. "Le 1er semestre 2026 acte une nouvelle phase de développement pour Paref. Alors que le marché immobilier est en pleine mutation et reste contraint, nous avons déjà appliqué, de manière prudente et optimale, un recentrage de nos activités tout en donnant la priorité au rétablissement durable de nos équilibres financiers. Le Groupe entend poursuivre son développement européen, avec la volonté de créer de la valeur à long terme pour ses actionnaires", estime Takuya Yamada, Président & Directeur Général de Paref par intérim.