Klepierre : Perspectives 2025 revues à la hausse

Klépierre, leader européen des centres commerciaux en Europe continentale, enregistre une nouvelle fois une croissance solide de ses résultats au premier semestre 2025 : Les Revenus locatifs nets ressortent en hausse de 5,3% par rapport à la même période de 2024. Le Résultat net de l'ensemble consolidé est de 690,1 millions d'euros, dont part du Groupe : 617,6 millions d'euros.

- Nouveaux gains de parts de marché, avec une forte accélération au deuxième trimestre :
- Hausse de la fréquentation de 4% au deuxième trimestre et de 2,5 % sur le premier semestre,
- Chiffre d'affaires des commerçants en hausse de 4,5% sur le second trimestre et de 3,5% sur le premier semestre à périmètre constant, une croissance deux fois supérieure aux indices de vente nationaux,

- Forte activité locative alors que les enseignes se tournent vers l'Europe dans un contexte macroéconomique volatil :
- Taux d'occupation financière de 97%, en hausse de 80 points de base sur un an,
- Réversion positive de 4,1%, et taux d'effort en amélioration à 12,5%, ouvrant la voie à une nouvelle hausse des loyers ;

- Meilleur profil de crédit du secteur immobilier européen, garantissant un accès à des financements très compétitifs :
- 505 millions d'euros de nouveaux financements levés au premier semestre assortis d'un yield compétitif de 2,85%,
- Ratio dette nette/EBE historiquement bas à 6,8x, ratio LTV de 35,3% et ratio de couverture des frais financiers à 7,3x,
- Coût moyen de la dette de 1,8% ;

- Hausse de 2,6 % de la valeur du portefeuille à périmètre constant sur six mois ;
- Allocation du capital créatrice de valeur :
- Livraison de la première phase de l'extension d'Odysseum (Montpellier, France), qui sera inaugurée au deuxième semestre, avec un rendement de 9%, dans le respect des délais et du budget,
- Lancement du projet d'extension à Le Gru (Turin, Italie) pour un montant total de 81 millions d'euros et un rendement de 10%,
- Croissance exceptionnelle des loyers des centres commerciaux acquis l'année dernière : hausse de 25% des revenus locatifs nets à RomaEst (Rome, Italie) et de 20% à O'Parinor (Paris, France), un an seulement après l'acquisition, démontrant la capacité du Groupe à créer de la valeur,
- 155 millions d'euros de cessions conclues ou signées depuis le début de l'année, 12% au-dessus des valeurs d'expertise, avec un rendement initial net moyen de 5,5%.

Cash-flow en forte hausse et croissance de la valeur du patrimoine

Le chiffre d'affaires a continué de croître au cours de la période, avec des revenus locatifs nets en hausse de 5,3% par rapport au premier semestre 2024, portés par une croissance de 3,5% à périmètre constant et les acquisitions réalisées en 2024. L'augmentation de l'EBE a été nettement supérieure à la croissance des loyers, grâce à une maîtrise rigoureuse des coûts. Cette progression, associée à une légère augmentation des charges financières, s'est traduite par une hausse de 5,3% du cash-flow net courant. Dans le même temps, l'EPRA NTA par action a augmenté de 4,6% par rapport au 31 décembre 2024, porté par une appréciation de 2,6% de la valeur du portefeuille à périmètre constant sur six mois, tandis que le taux de rendement initial net EPRA moyen ressort à 5,7%.
La croissance de l'EPRA NTA, ainsi que le dividende en numéraire distribué en 2025, ont permis au Groupe de générer un total accounting return de 10,2% depuis le début de l'année.

Profil de crédit inégalé et allocation du capital relutive

Capitalisant sur les notations A-/A attribuées par S&P et Fitch qui placent Klépierre au meilleur niveau parmi les foncières cotées européennes, le Groupe a levé 505 millions d'euros au premier semestre, avec une maturité moyenne de cinq ans et un yield moyen très compétitif de 2,85 %.

Au 30 juin 2025, le ratio dette nette/EBE s'établit à 6,8x et le ratio Loan-to-Value ressort à 35,3%. Le ratio de couverture des frais financiers atteint, quant à lui, 7,3x, tandis que la maturité moyenne de la dette est de 5,4 ans, avec un coût moyen de la dette de 1,8%. Au 30 juin 2025, l'endettement net consolidé de Klépierre atteignait 7.272 millions d'euros (en baisse par rapport au 31 décembre?2024, où il s'établissait à 7.387 millions d'euros).

Au cours de la période, Klépierre a poursuivi son approche disciplinée d'allocation du capital afin de maximiser la création de valeur pour ses actionnaires. Fort de sa solide expérience en matière d'acquisitions relutives, le Groupe affiche déjà des performances supérieures aux attentes à RomaEst et O'Parinor, un an seulement après l'acquisition, où les loyers nets ont respectivement augmenté de 25% et de 20% grâce à une hausse significative du taux d'occupation et du taux de collecte.

Concernant les projets d'extension, le Groupe a livré, dans les délais et le budget impartis, la première phase de l'extension d'Odysseum (Montpellier, France) avec la livraison de plusieurs unités pour accueillir Primark, ainsi que de nouveaux restaurants, dont l'ouverture est prévue au deuxième semestre. Le rendement de ce projet est de 9 %. Les faits marquants de la période comprennent également le lancement d'un nouveau projet d'extension à Le Gru, le principal centre commercial de Turin (Italie) qui compte plus de 11 millions de visiteurs par an, afin d'accueillir des enseignes omnicanales de premier plan. Cet investissement de 81 millions d'euros devrait générer un rendement de 10%.

Dans le même temps, le Groupe a conclu ou signé au premier semestre 2025 des cessions d'actifs pour 155 millions d'euros, 12% en moyenne au-dessus des valeurs d'expertise, pour un rendement initial net moyen de 5,5%.

RELÈVEMENT DES PERSPECTIVES 2025

Forte des très bonnes performances enregistrées au premier semestre, Klépierre aborde le deuxième semestre sur des bases solides pour croître en 2025. La croissance des loyers nets à périmètre constant devrait accélérer au deuxième semestre 2025. Le Groupe relève donc ses prévisions pour l'exercice et anticipe à présent une croissance de 5% de l'EBE et un cash-flow net courant par action compris entre 2,65 euros et 2,70 euros en 2025.