Inventiva : un horizon de trésorerie inchangé à la fin du 2e trimestre 2027

Inventiva, société biopharmaceutique spécialisée dans le développement d'une thérapie orale pour le traitement de la stéatohépatite associée à un dysfonctionnement métabolique (MASH), a publié ses résultats du premier semestre 2026, clos le 30 juin 2026, et a fait le point sur ses activités. Aucun chiffre d'affaires n'a été enregistré au premier semestre 2026, contre 4,5 millions d'euros un an avant. Le chiffre d'affaires comptabilisé au premier semestre 2025 était lié à l'accord de licence de 2022 conclu avec Chia Tai Tianging Pharmaceutical Group Co., Ltd. Les autres produits d'exploitation se sont élevés à 1,3 million d'euros au premier semestre 2026, contre 1,2 ME au premier semestre 2025 (crédit d'impôt recherche essentiellement).

Les dépenses de recherche et développement pour le premier semestre 2026 se sont élevées à 46,2 millions d'euros, principalement en raison du développement clinique de lanifibranor dans la MASH, soit une hausse de 3%. Cette augmentation est conforme aux prévisions et ne comprend aucun frais de recherche préclinique à la suite de l'arrêt des activités de R&D préclinique instauré à la mi-2025. Les dépenses de marketing et de développement commercial se sont élevées à 2,6 millions d'euros au premier semestre 2026, contre 0,7 million d'euros au cours de la même période en 2025, reflétant principalement l'augmentation des coûts de personnel ainsi que les dépenses liées à la préparation du potentiel développement commercial de lanifibranor, sous réserve de son approbation.

Les frais généraux et administratifs se sont élevés à 22,2 millions d'euros au premier semestre 2026, contre 14,7 millions d'euros au S1 2025. Cette hausse est principalement liée à une augmentation de 4,7 millions d'euros des coûts de personnel, y compris les charges liées à la rémunération fondée sur des actions, ainsi que l'augmentation des honoraires de conseil et d'autres dépenses associées au développement commercial potentiel de lanifibranor.

La perte nette s'est élevée à 69,5 millions d'euros au 30 juin 2026, contre 175,9 millions d'euros au 30 juin 2025.

Au 30 juin 2026, la société disposait de 166,1 millions d'euros de trésorerie et équivalents de trésorerie et de 67,8 millions d'euros de dépôts à court terme, contre respectivement 99,3 millions d'euros de trésorerie et équivalents de trésorerie et 131,6 millions d'euros de dépôts à court terme au 31 décembre 2025.

Les flux nets de trésorerie consommés par les activités opérationnelles se sont élevés à 45,4 millions d'euros au premier semestre 2026, contre 53,7 millions d'euros au premier semestre 2025. Les flux nets de trésorerie générés par les opérations d'investissement se sont élevés à 63,8 millions d'euros au premier semestre 2026, contre une consommation nette de 24,8 millions d'euros au premier semestre 2025. Cette évolution s'explique principalement par les variations des dépôts à court terme de la Société, notamment dans le cadre de l'opération de refinancement global réalisée en juin 2026. Les flux de trésorerie générés par les activités de financement se sont élevés à 47,7 millions d'euros au premier semestre 2026, contre 104,8 millions d'euros au S1 2025.

Les flux nets de trésorerie générés par les activités de financement au cours du premier semestre 2026 reflètent l'opération de refinancement global annoncée le 2 juin 2026, comprenant l'offre aux États-Unis de 27.272.727 nouvelles American Depositary Shares pour un montant de 103 millions d'euros ainsi que les Tranches A et B de l'Opération de Financement, pour un montant de 75 millions d'euros, ces deux montants étant exprimés en produits bruts. Ce flux de trésorerie positif a été partiellement compensé par le remboursement anticipé intégral des prêts existants conclus avec la BEI, pour un montant total de 62,2 millions d'euros, ainsi que par le rachat de l'intégralité des bons de souscription d'actions émis au profit de la BEI dans le cadre de la première tranche des prêts BEI et de 700.000 des bons de souscription d'actions émis au profit de la BEI dans le cadre de la seconde tranche des prêts BEI, pour un prix total de rachat de 50 millions d'euros. Les flux nets de trésorerie générés par les activités de financement au cours du premier semestre 2025 provenaient du produit brut de 115,6 millions d'euros (soit un produit net de 108 millions d'euros) reçu dans le cadre du Financement Structuré de 2024.

Compte tenu de la trésorerie et des équivalents de trésorerie dont dispose actuellement la société, ainsi que du produit net de l'offre equity réalisée, de la finalisation des Opérations BEI et de l'émission des Tranches A et B dans le cadre de l'opération de financement, la société prévoit de pouvoir financer ses activités conformément à ses prévisions actuelles jusqu'à la fin du deuxième trimestre 2027. A ce jour, la trésorerie et les équivalents de trésorerie actuels ne sont pas suffisants pour couvrir les besoins opérationnels actuellement prévus au cours des 12 prochains mois.

Si la Tranche C de l'opération de financement est émise pour un produit potentiel pouvant atteindre 55,0 millions d'euros et les bons de souscription d'actions de la Tranche 3 précédemment émis dans le cadre du financement structuré, représentant un produit potentiel pouvant atteindre 116,0 millions d'euros, sont intégralement exercés, la société estime être en mesure de financer ses activités, conformément à son plan actuel, jusqu'au début du premier trimestre 2028.

Notons enfin que les résultats principaux de l'étude de Phase 3 NATiV3 sont attendus au quatrième trimestre 2026.