HRS revoit à la baisse sa prévision de chiffre d'affaires 2025-2026, tensions sur la trésorerie

HRS, concepteur et fabricant français de stations de ravitaillement en hydrogène, a annoncé faire face à un allongement des délais de déploiement de plusieurs projets de stations hydrogène chez certains clients, notamment en raison de contraintes administratives ou financières lorsque l'avancement des projets demeure conditionné au versement de subventions. Ces décalages affectent à la fois le calendrier de reconnaissance du chiffre d'affaires et le rythme des facturations, sans remettre en cause les contrats concernés.

HRS n'a pu reconnaître au second semestre de son exercice en cours qu'une partie des 7,7 ME prévus initialement sur les stations hydrogène en cours de fabrication. Le solde demeurera inscrit au carnet de commandes au 30 juin 2026 et sera reconnu au fur et à mesure de l'avancement des projets concernés. Compte tenu de ces éléments, HRS anticipe désormais un chiffre d'affaires 2025-2026, compris entre 12 ME et 14 ME (entre 15 ME et 20 ME auparavant). L'EBITDA annuel courant devrait quand même s'améliorer par rapport à l'exercice 2024-2025 grâce à l'accélération du vaste plan d'économies Apollo, notamment avec l'adaptation des effectifs (85 collaborateurs au 30 juin 2026 contre 137 au 30 juin 2025), la rationalisation des frais généraux et l'amélioration de l'efficacité opérationnelle.

L'évolution du marché ainsi que l'allongement des cycles de décision et des délais de paiement de certains clients affectent également la trésorerie de HRS. Ainsi, les paiements à recevoir de 4,2 ME figurant à la clôture du premier semestre 2025-2026, dont une créance client de 2,3 ME, n'ont toujours pas été encaissés, malgré les nombreuses démarches engagées pour en accélérer le recouvrement. Au 30 juin 2026, près de 6 ME de créances demeureront à recevoir. Sur la base de sa position de trésorerie actuelle et de la réduction progressive de sa consommation de cash grâce aux effets du plan d'économies, HRS estime disposer d'un horizon de trésorerie limité jusqu'en septembre 2026. Pour étendre rapidement son horizon de trésorerie, HRS a engagé plusieurs actions structurantes, dont la cession-bail de son siège, pour laquelle une lettre d'intention (LOI) a été signée, et l'obtention de financements bancaires en cours de finalisation.

Cette opération s'accompagnerait de la signature d'un bail de longue durée qui permettrait à HRS de poursuivre ses activités sur le site de Champagnier. Le futur acquéreur y implantera également une partie de ses activités. Cette proximité pourrait favoriser le développement de collaborations industrielles et commerciales entre les deux sociétés, notamment autour de solutions innovantes de production d'électricité à partir d'hydrogène destinées aux data centers, et générer de nouvelles opportunités commerciales. La finalisation ainsi que le règlement de cette transaction, sous réserve de la levée de conditions suspensives administratives (obtention d'un permis de construire, démarches de Grenoble Alpes Métropole au titre de la réglementation ICPE) et relatives à un approvisionnement électrique spécifique, mais sans conditions suspensives sur le financement de l'opération, interviendraient à la fin de l'année 2026.

Outre la cession-bail engagée, HRS est en phase avancée de négociations avec son pool de partenaires bancaires historiques pour l'obtention d'un financement bancaire de 4 ME, dont la mise à disposition pourrait intervenir en septembre 2026. En cas de concrétisation de ces deux sources de financement, HRS estime qu'il disposerait des ressources nécessaires pour financer ses activités au-delà des 12 prochains mois. Par ailleurs, la signature potentielle de nouveaux contrats figurant dans le pipeline en négociations avancées et les encaissements à recevoir contribueront également à étendre l'horizon de trésorerie. HRS étudie en outre différentes autres options de financement pour étendre si besoin son horizon de trésorerie et accompagner sa trajectoire de développement.