Wall Street proche de l'équilibre, prudent avant Jackson Hole

La place américaine s'affiche hésitante avant bourse ce mardi, suite au sommet Trump-Poutine et à la rencontre hier entre le président américain et Volodymyr Zelensky à Washington. Le président ukrainien a indiqué suite aux échanges avec Trump et des dirigeants européens que les garanties de sécurité apportées à son pays allaient probablement être élaborées d'ici une dizaine de jours. Zelensky espère un signal clair des USA montrant leur participation à ces garanties de sécurité. Il a aussi salué sa "meilleure discussion" avec Trump... Le S&P 500 perd quelques points en pré-séance, alors que le Dow Jones avance de 0,2%. Le Nasdaq abandonne 0,1%. Wall Street bénéficie toujours des espoirs persistants de baisse de taux. Pourtant, les derniers chiffres des prix à la production aux États-Unis sont ressortis préoccupants. Les opérateurs surveilleront donc avec d'autant plus d'attention l'intervention du patron de la Fed Jerome Powell, vendredi à l'occasion du symposium de Jackson Hole, grand messe des banquiers centraux qui se tient dans le Wyoming.

Sur le Nymex, le baril de brut WTI rend 1,2% à 61,9$. L'indice dollar fléchit de 0,1% face à un panier de devises. L'once d'or fin grappille 0,2% à 3.336$. Le bitcoin évolue toujours autour des 115.000$.

L'actualité géopolitique domine les débats. "J'ai eu une réunion très fructueuse à la Maison Blanche avec des invités de marque : le président ukrainien Volodymyr Zelensky, le président français Emmanuel Macron, le président finlandais Alexander Stubb, la Première ministre italienne Giorgia Meloni, le Premier ministre britannique Keir Starmer, le chancelier allemand Friedrich Merz, la présidente de la Commission européenne Ursula von der Leyen et le secrétaire général de l'OTAN Mark Rutte", a déclaré Trump sur Truth Social. Cette réunion s'est conclue par un meeting dans le Bureau ovale. "Nous avons discuté des garanties de sécurité pour l'Ukraine, garanties qui seraient fournies par les différents pays européens, en coordination avec les États-Unis. Tout le monde se réjouit de la possibilité d'une paix entre la Russie et l'Ukraine. À l'issue de ces réunions, j'ai appelé le président Poutine et pris les dispositions nécessaires pour une rencontre, dans un lieu à déterminer, entre le président Poutine et le président Zelensky. Après cette rencontre, nous organiserons une réunion tripartite, à laquelle participeront les deux présidents, plus moi-même. Il s'agit là encore d'une première étape très positive dans une guerre qui dure depuis près de quatre ans. Le vice-président J.D. Vance, le secrétaire d'État Marco Rubio et l'envoyé spécial Steve Witkoff coordonnent leurs efforts avec la Russie et l'Ukraine", a ajouté Trump.

"Hier, d'importants entretiens ont eu lieu à Washington avec le président des États-Unis et les dirigeants européens. Il s'agit d'une étape décisive vers la fin de la guerre et la sécurité de l'Ukraine et de notre peuple. Nous travaillons déjà sur le contenu concret des garanties de sécurité. Aujourd'hui, nous poursuivons la coordination au niveau des dirigeants. Des discussions auront lieu et nous préparons les formats appropriés. Nous poursuivrons également nos travaux demain. Les conseillers à la sécurité nationale sont également en contact permanent. Des garanties de sécurité seront mises en place. Je remercie tous nos partenaires pour leur détermination et leur soutien. L'Ukraine ressent cette force. Et nous ferons tout pour que le chemin vers la paix devienne réalité - grâce au partenariat, aux garanties de sécurité et au courage du peuple ukrainien", a indiqué Zelensky sur le réseau social X.

Pendant ce temps, l'agence phare de notation S&P Global Ratings a confirmé sa note des USA. S&P a déclaré que les recettes provenant des taxes douanières imposées par Trump contribueraient à atténuer l'impact des baisses d'impôts du président sur la santé budgétaire des États-Unis, permettant ainsi au pays de maintenir sa note de crédit actuelle. Ainsi, S&P a confirmé sa note à long terme 'AA+' des États-Unis, estimant notamment que les recettes provenant des tarifs douaniers compenseraient l'impact du récent projet de loi sur les impôts et les dépenses sur la situation budgétaire du pays. S&P a maintenu par ailleurs sa perspective stable de la note à long terme. "Dans un contexte de hausse des taux de droits de douane effectifs, nous prévoyons que des recettes douanières significatives compenseront globalement les résultats budgétaires plus faibles qui pourraient autrement être associés à la récente législation budgétaire, qui prévoit à la fois des baisses et des hausses d'impôts et de dépenses", ont écrit des analystes de S&P, dont Lisa Schineller.

Cette décision valide la vision de l'administration Trump selon laquelle l'imposition de taxes douanières contribuerait déjà à améliorer la situation budgétaire du pays. Les recettes douanières ont certes atteint un nouveau record mensuel en juillet, les droits de douane atteignant près de 28 milliards de dollars. Si l'on s'arrête à ce montant, tout va bien. Mais le déficit budgétaire américain du mois de juillet publié la semaine dernière était rappelons-le ressort à... 291,1 milliards de dollars, malgré ce record de 27,7 milliards de dollars de droits de douane entrant dans les caisses. Des droits de douane qui rapportaient 26,6 milliards en juin et 22,2 milliards en mai. Ainsi, malgré le niveau des tarifs douaniers, le déficit total de juillet ressortait bien plus lourd qu'attendu. Mais il s'agit peut-être d'un petit détail... D'ailleurs, les droits de douane ne représentaient qu'une portion minime des recettes totales du mois, qui dépassaient les 338 milliards de dollars (+2%). Les dépenses de juillet ont grimpé quant à elles de 10% à 630 milliards de dollars, un record pour le mois.

Quoi qu'il en soit, S&P semble confiant et affirme que sa perspective stable sur la note des USA traduit le fait que, même si le déficit budgétaire ne s'améliorera pas significativement, il ne se détériorera pas non plus durablement au cours des prochaines années.

Les mises en chantier de logements aux États-Unis pour le mois de juillet 2025 se sont établies sur un rythme de 1,428 million, contre 1,29 million de consensus et 1,358 million pour la lecture révisée du mois antérieur. Les permis de construire se sont établis à 1,354 million, contre 1,39 million de consensus et 1,393 million un mois auparavant.

Les responsables de la Fed seront nombreux à s'exprimer avant l'intervention de Powell à Jackson Hole. Michelle Bowman et Christopher Waller, deux des successeurs potentiels de Powell, prendront la parole respectivement ce mardi et mercredi. Demain, les investisseurs suivront aussi l'indice des anticipations d'inflation de la Fed d'Atlanta, les Minutes du FOMC (compte rendu de la dernière réunion monétaire de la Fed), ainsi qu'une intervention de Raphael Bostic. Jeudi, les marchés suivront les inscriptions hebdomadaires au chômage, l'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie, l'indice PMI composite flash, les reventes de logements existants aux Etats-Unis, ou encore l'indice des indicateurs avancés du Conference Board. Enfin, vendredi, Jerome Powell livrera son discours tant attendu à Jackson Hole.

Le symposium de Jackson Hole organisé par la Fed de Kansas City se tient du 21 au 23 août, avec une intervention de Powell le 22 sur les perspectives économiques et le cadre politique de la Fed. Selon l'outil CME FedWatch, il y a désormais 83,1% de probabilité que la Fed baisse ses taux d'un quart de point le 17 septembre, à l'issue de la prochaine réunion monétaire, ce qui ramènerait le taux des 'fed funds' entre 4 et 4,25%. Le même outil montre que la banque centrale américaine pourrait procéder à un nouvel assouplissement d'un quart de point d'ici décembre. La probabilité d'une baisse de taux de trois quarts de point d'ici la fin de l'année n'est d'ailleurs pas négligeable, à 35%, alors que certains banquiers centraux commencent à se monter plus agressifs - et ce tandis que l'administration Trump cherche un successeur à Jerome Powell.

Dans l'actualité des entreprises à Wall Street, Palo Alto Networks a publié hier soir ses comptes. Home Depot et Medtronic ont annoncé ce jour avant l'ouverture. TJX, Lowe's, Analog Devices, Target, Baidu et Estée Lauder, publieront leurs résultats financiers demain avant bourse. Walmart, Alibaba, Intuit, Zoom Communications, Ross Stores et Workday, dévoileront leurs chiffres jeudi, tandis que BJ's Wholesale annoncera vendredi... Notons aussi une prise de participation de SoftBank au capital d'Intel qui pourrait être suivie d'une entrée au capital du groupe du gouvernement américain.

Les valeurs

Palo Alto Networks, le géant californien de la sécurité informatique, grimpe avant bourse à Wall Street sur des prévisions supérieures aux attentes. Le groupe, qui bénéficie de la demande croissante pour ses solutions alimentées par l'IA, et vient d'annoncer par ailleurs son intention de racheter la firme israélienne CyberArk pour 25 milliards de dollars, envisage désormais des revenus allant de 10,475 à 10,525 milliards de dollars pour l'exercice 2026, à comparer à un consensus de 10,4 milliards. Le bénéfice ajusté par action est attendu entre 3,75 et 3,85$ sur la période, ce qui dépasserait ici encore les anticipations des spécialistes. Pour le seul premier trimestre fiscal, les revenus sont attendus entre 2,45 et 2,47 milliards, alors que le bpa ajusté est anticipé entre 88 et 90 cents. Deux mesures supérieures au consensus. Sur le quatrième trimestre fiscal clos fin juillet, Palo Alto Networks a affiché des revenus de 2,54 milliards en augmentation de 16% et un bénéfice ajusté par action de 95 cents, au-dessus des attentes. Le groupe boucle ainsi son exercice 2025 sur des revenus de 9,2 milliards en progression de 15%.

Viking, spécialiste du transport de passagers par navire, de la croisière et d'autres formes de transport de passagers en Amérique du Nord, au Royaume-Uni et à l'échelle internationale, a annoncé pour son deuxième trimestre fiscal un bénéfice de 439 millions de dollars et un bénéfice ajusté par action de 99 cents, en ligne avec les attentes de Wall Street. L'opérateur de croisière a réalisé sur la période un chiffre d'affaires de 1,88 milliard de dollars, au-dessus des attentes et en croissance de 18,5% en glissement annuel. L'Ebitda ajusté a progressé de 28,5% à 633 millions de dollars.

Medtronic, le géant des dispositifs médicaux, perd du terrain avant bourse à Wall Street. Le groupe a annoncé pour son premier trimestre fiscal 2026, clos fin juillet 2025, des revenus de 8,6 milliards de dollars et des revenus ajustés de 8,5 milliards de dollars, en hausse de 8,4% en données publiées et de 4,8% en organique. Le bénéfice dilué par action a représenté 81 cents, en hausse de 1%, tandis que le bpa ajusté a augmenté de 2% à 1,26$. Le consensus était de 1,23$ de bpa ajusté pour 8,4 milliards de revenus. L'entreprise relève ses prévisions de bénéfice par action pour l'exercice 2026 et réitère ses prévisions de croissance organique du chiffre d'affaires.

Medtronic continue de tabler sur une croissance organique du chiffre d'affaires d'environ 5% pour l'exercice 2026, hors impact des taux de change et autres revenus. Hors impact potentiel des droits de douane, Medtronic anticipe désormais une croissance du bpa dilué non-GAAP sous-jacent pour l'exercice 2026 d'environ 4,5%, contre une prévision précédente d'environ 4%. En tenant compte de l'impact potentiel réduit des droits de douane d'environ 185 millions de dollars, contre une fourchette précédente d'environ 200 à 350 millions de dollars, Medtronic relève ses prévisions de bpa dilué non-GAAP pour l'exercice 2026 dans une nouvelle fourchette de 5,60 à 5,66$.

Home Depot, le géant américain de la distribution de produits de "rénovation domiciliaire", a publié pour son deuxième trimestre fiscal clos début août des revenus de 45,3 milliards de dollars en croissance de 4,9%, avec une progression à comparable de 1% (+1,4% sur le marché américain). Le chiffre d'affaires ressort toutefois légèrement moins élevé que prévu, tout comme le bénéfice ajusté par action, à 4,68$ contre 4,71$ de consensus. Le bénéfice net sur la période a représenté 4,6 milliards de dollars, pratiquement stable en glissement annuel. Le groupe réaffirme ses prévisions pour l'exercice 2025, tablant sur une croissance du chiffre d'affaires total d'environ 2,8% et une expansion à comparable d'environ 1%. La marge opérationnelle est attendue à environ 13% et la marge opérationnelle ajustée à 13,4%. Le bénéfice ajusté par action est anticipé en baisse d'environ 2% par rapport à l'exercice antérieur.

Xpeng, le géant technologique chinois coté à Wall Street, connu pour ses véhicules électriques, a indiqué ce jour que ses revenus devraient doubler sur le troisième trimestre malgré des conditions économiques difficiles. Le groupe, qui travaille aussi à l'intégration de l'IA dans ses logiciels de conduite autonome, prévoit pour le T3 des revenus allant de 19,6 à 21 milliards de yuans, soit 2,73 à 2,92 milliards de dollars environ. Une guidance qui entoure le consensus de place. Les livraisons trimestrielles unitaires sont attendues entre 113.000 et 118.000, ce qui traduirait une progression... de 143 à 154%. Sur le deuxième trimestre juste clos, le groupe a réalisé des revenus de 18,3 milliards de yuans, contre 18,5 milliards de consensus. La perte nette trimestrielle a été réduite à 0,48 milliard de yuans, près de trois fois moins lourde que celle du T2 de l'an dernier.

Arm Holdings, le groupe britannique soutenu par SoftBank, qui concède sous licence ses conceptions de puces à de grandes entreprises de semi-conducteurs, aurait recruté Rami Sinno, directeur des puces d'intelligence artificielle d'Amazon, pour soutenir son projet de développement de ses propres puces complètes, a déclaré une source de Reuters proche du dossier. Sinno a contribué au développement des puces d'IA développées par Amazon, Trainium et Inferentia, conçues pour faciliter la création et l'exécution d'applications d'IA de grande envergure, rappelle l'agence. Jusqu'à présent, Arm ne fabriquait pas ses propres puces, mais concevait l'architecture de base et le jeu d'instructions des processeurs qu'elle vendait à ses clients.

Nvidia développerait une nouvelle puce d'IA pour la Chine basée sur sa dernière architecture Blackwell, selon des sources de Reuters. La puce en question serait plus puissante que le modèle H20 actuellement autorisé à la commercialisation dans ce pays, ont indiqué deux sources de l'agence. La semaine dernière, Donald Trump avait ouvert la voie à la commercialisation de puces Nvidia plus avancées en Chine. Cependant, les sources ont souligné que l'approbation réglementaire américaine était loin d'être garantie, en raison des craintes profondes à Washington quant à un accès trop large de la Chine aux technologies d'intelligence artificielle américaines. La nouvelle puce, provisoirement baptisée B30A, utiliserait une conception qui devrait fournir la moitié de la puissance de calcul brute de la configuration plus sophistiquée à double puce de la carte accélératrice phare de Nvidia, la B300, ont précisé les sources. Une conception monopuce est une configuration où tous les composants principaux d'un circuit intégré sont fabriqués sur une seule pièce de silicium continue plutôt que répartis sur plusieurs puces.

Intel. SoftBank prévoit de prendre une participation de 2 milliards de dollars au capital du fragile géant des processeurs, renforçant ainsi ses positions aux États-Unis. Les actions seraient acquises à 23$ pièce, niveau proche du cours actuel. Bloomberg a rapporté pour sa part que le gouvernement américain envisageait une prise de participation à hauteur de 10% au capital d'Intel. Ces évolutions interviennent alors que le directeur général du groupe Lip-Bu Tan a été vivement critiqué par le président Trump, avant qu'il ne le rencontre pour lui expliquer son parcours et tenter de dissiper les craintes relatives à de possibles conflits d'intérêts du fait de ses liens d'affaires avec la Chine... Concernant l'accord SoftBank, Masayoshi Son, président du groupe, a estimé que les semi-conducteurs étaient "à la base de toute industrie", cet investissement stratégique reflétant sa conviction que la fabrication et l'approvisionnement en semi-conducteurs de pointe "continueront de se développer aux États-Unis, Intel jouant un rôle essentiel".

L'administration Trump serait donc quant à elle en discussion pour prendre une participation d'environ 10% dans Intel, selon un responsable de la Maison Blanche et d'autres sources proches du dossier, cités par Bloomberg. Une opération qui pourrait faire des États-Unis le principal actionnaire du fabricant de puces. Le gouvernement fédéral envisagerait un investissement potentiel dans Intel qui impliquerait la conversion en actions de tout ou partie des subventions accordées à l'entreprise par le biais du Chips & Science Act américain, ont indiqué ces sources. Intel devait recevoir un total de 10,9 milliards de dollars de subventions au titre du Chips Act pour la production commerciale et militaire. L'entreprise peut également bénéficier de prêts pouvant atteindre 11 milliards de dollars en vertu de la loi de 2022.