Ouverture Paris : une dégradation qui fait "fitch" !

LA TENDANCE

Le marché parisien progresse de 0,75% à 7.883 pts à l'ouverture ce lundi, malgré l'agence Fitch qui a abaissé vendredi soir la note de crédit à long terme de la France à 'A+', contre 'AA-' précédemment. Un ajustement largement anticipé par le marché, l'agence de notation soulignant que l'augmentation de la dette publique limite la capacité du pays à réagir à de nouveaux chocs sans aggraver la situation des finances publiques, le tout dans un contexte politique "complexe", c'est le moins que l'on puisse dire, faute de majorité claire à l'Assemblée nationale. Dans le même temps, Fitch, encore elle, a réhaussé la notation du Portugal à 'A', tandis que l'agence S&P a relevé celle de l'Espagne à 'A+'.

Pendant ce temps, Wall Street a achevé la semaine passée en ordre dispersé après avoir enchaîné les records historiques... Le S&P 500 s'est stabilisé (-0,05%) à 6.584 pts et le Dow Jones a redonné -0,59% à 45.834 pts. Le Nasdaq a pris +0,44% à 22.141 pts. Sur la semaine, l'indice des valeurs technologiques a gagné encore+1,57%, et près de 15% depuis le 1er janvier. Les marchés sont toujours dans l'expectative du verdict monétaire de la Fed qui devrait baisser ses taux d'un quart de point mercredi soir à l'issue de la réunion de rentrée de la banque centrale US. En attendant, les opérateurs ont pris connaissance d'inscriptions au chômage en vive hausse, nouveau signe de faiblesse du marché du travail. Ces données viennent nourrir la thèse d'un assouplissement monétaire plus appuyé que prévu d'ici la fin de l'année... La cote américaine a amplement profité ces dernières semaines de cette anticipation, du fait en particulier des données confirmant la faiblesse du marché américain du travail. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'un assouplissement monétaire d'un quart de point le 17 septembre, à l'issue de la prochaine réunion monétaire, se situe à 92,5%, contre 7,5% pour la probabilité d'un assouplissement de 50 points de base. D'après le même outil, la Fed pourrait baisser ses taux de trois quarts de point (probabilité de 75,2%) d'ici la fin de l'année, ce qui les ramènerait entre 3,50 et 3,75%. Le scénario convainc désormais les plus sceptiques, y compris Morgan Stanley qui prévoit 3 baisses d'un quart de point lors des 3 prochains meetings, contre 2 assouplissements auparavant attendus en septembre et décembre...

ECO ET DEVISES

Europe :
- Balance commerciale de la zone euro. (11h00)

Etats-Unis :
- Indice manufacturier 'Empire State' de la Fed de New York. (14h30)

L'euro campe ce lundi sur les 1,1730/$, le pétrole remonte sur les 67$ le brent. Le bitcoin remonte aussi à 116.555$. L'or pointe à 3.644$ l'once.

VALEURS EN HAUSSE

Sword Group (+7%) poursuit sa stratégie M&A et annonce l'acquisition de Bubble Go. Cette Société, basée à Genève, disposant d'une plateforme nearshore à Lisbonne, est spécialisée dans les services IT à haute valeur ajoutée. Bubble Go a généré un chiffre d'affaires de 6,1 MCHF en 2024, et annonce un chiffre d'affaires de 7 MCHF en 2026, tout en sécurisant une rentabilité conforme aux normes du Groupe. Bubble Go opère principalement dans les domaines de la banque privée et du luxe. La société compte plus de 70 collaborateurs. L'entité portugaise permettra au Groupe de compléter les offres nearshore proposées à ses clients suisses et européens.

Rubis (+6%) sur des rumeurs d'opération financière rapportées par 'Bloomberg'. Selon les sources de l'agence, CVC Capital Partners et Trafigura Group envisageraient de racheter le distributeur de carburants. Les délibérations sont en cours et la situation pourrait encore évoluer...

Eutelsat remonte de 5% avec Eramet (+3%), Claranova et S30

Kering : +2,5% avec Dassault Aviation, Lectra, Nexity, DBV, Antin

STM : +1,5% avec SES, IPSOS, Cie des Alpes

Amundi (+0,7%) lance l'augmentation de capital réservée aux salariés (sous le nom We Share Amundi), dont le principe avait été décidé le 3 février dernier. Cette offre, qui traduit la volonté d'Amundi d'associer ses salariés non seulement au développement de l'entreprise, mais aussi à la création de valeur économique, permettra de renforcer le sentiment d'appartenance des collaborateurs. La décote proposée aux salariés sera de 30% (prix de souscription fixé à 44,85 euros), comme pour les précédentes augmentations de capital réservées aux salariés. We Share Amundi est déployée en France et auprès des salariés des entités du Groupe Amundi dans les pays suivants : Allemagne, Autriche, Espagne, Hong Kong, Irlande, Italie, Japon, Luxembourg, Malaisie, République Tchèque, Royaume-Uni, Singapour, Suisse et Taiwan. Les bénéficiaires de l'offre pourront souscrire à l'opération du 15 septembre au 26 septembre inclus. L'augmentation de capital est prévue le 23 octobre et les actions nouvelles d'Amundi seront cotées sur Euronext Paris le 27 octobre. Pour mémoire, les salariés détiennent aujourd'hui 2,1% du capital d'Amundi. L'incidence de cette opération sur le Bénéfice net par Action devrait être négligeable: le nombre maximal de titres créés sera de 1.000.000 (soit moins de 0,5% du capital et des droits de vote), précise la société de gestion.

Bic (+0,5%) Au cours de sa séance du 12 septembre, et sur recommandation du Comité des Nominations, de la Gouvernance et de la RSE, le Conseil d'administration de Bic a coopté 3 nouveaux administrateurs. Leur ratification sera soumise à la prochaine Assemblée Générale de mai 2026. Ainsi, Rob Versloot est le nouveau Directeur Général de Société BIC à compter du 15 septembre. Il remplace Gonzalve Bich en tant qu'administrateur. Comme annoncé en décembre 2024, Gonzalve Bich exercera la fonction de Senior Advisor du Groupe. Albert Baladi, dirigeant expérimenté et très respecté dans le secteur des biens de consommation, remplace Jake Schwartz, qui a décidé de quitter ses fonctions d'administrateur indépendant. Albert Baladi sera membre du Comité d'Audit ainsi que du Comité des Nominations, de la Gouvernance et de la RSE. Albert Baladiest un expert reconnu dans les secteurs des biens de consommation et de l'alimentation & des boissons, avec près de 4 décennies d'expérience. Il a occupé des postes de direction en marketing et en management chez Procter & Gamble, PepsiCo et Yum! Brands, et a été plus récemment Directeur Général de Beam Suntory (aujourd'hui Suntory Global Spirits). Il vit à New York et est diplômé de HEC Lausanne. Geoffroy Bich, qui possède plus de 30 ans d'expérience au sein du Groupe, remplace Timothée Bich, qui a décidé de quitter ses fonctions d'administrateur. Geoffroy Bichest Vice-Président, Business Development chez BIC. Petit-fils de Marcel Bich, il cumule plus de 30 ans d'expérience au sein du Groupe, ayant évolué de postes opérationnels en usine jusqu'à des fonctions de direction internationale. Il a travaillé dans la production au sein des trois divisions de BIC (Human Expression, Flame for Life et Blade Excellence) et a supervisé des sites industriels en France, en Espagne, au Brésil et en Chine. Reconnu pour son approche pragmatique et centrée sur les relations humaines, il est basé à Dubaï.

Veolia (+0,3%) a annoncé ce lundi la signature d'un accord par un consortium réunissant le groupe français, Marafiq et Lamar, avec SATORP (coentreprise entre Saudi Aramco et TotalEnergies Raffinage et Pétrochimie), en vue de mettre en oeuvre un projet d'usine traitement des eaux industrielles à Jubail, en Arabie Saoudite. Le projet comprend une usine de traitement des eaux usées industrielles complexes d'une valeur de 500 millions de dollars, selon un communiqué de Veolia. L'installation, d'une capacité annuelle de près de 8,8 millions de mètres cubes, sera située à Jubail, le principal pôle pétrochimique de la région. Le spécialiste français de la gestion de l'eau, des déchets et de l'énergie a déclaré dans un communiqué qu'il s'agirait de la plus grande usine de ce type du Moyen-Orient... Le projet comprend donc une usine de réutilisation de l'eau issue des effluents industriels complexes à la pointe de la technologie, d'une valeur de 500 millions de dollars, et d'une envergure sans précédent, dont la construction est confiée à Veolia et Orascom pour les travaux de génie civil. Il comprend également un contrat d'exploitation et de maintenance (O&M) qui sera assurée par Veolia et par son partenaire pour une durée de 30 ans à partir de 2028. L'usine disposera des technologies les plus récentes de Veolia, AnoxKaldnes MBBR, membranes ZeeWeed et Actiflo Carb, incluant un traitement innovant des soudes usagées afin de maximiser la récupération des ressources et de réduire significativement son impact environnemental. La réutilisation de l'eau issue des effluents industriels est cruciale au Moyen-Orient, où l'eau douce se raréfie, la demande est en hausse et les conditions climatiques sont extrêmes. Le recyclage participe à réduire la pollution environnementale, préserver les ressources en eau et diminuer les dépenses et coûts d'exploitation, soutenant ainsi une croissance industrielle durable et renforçant la résilience du territoire face aux pénuries d'eau. Avec une capacité annuelle de près de 8,8 millions de m³, l'usine de réutilisation des eaux sera la plus grande de ce type au Moyen-Orient.

Le 28 juillet dernier, Immobilière Dassault (+0,3%) a annoncé la finalisation de l'acquisition d'un immeuble situé au 88 rue de Rivoli, à Paris, dans le 4ème arrondissement. Cette acquisition a été financée par un emprunt bancaire, par l'utilisation de la trésorerie de la Société, et par une avance en compte courant consentie par le Groupe Industriel Marcel Dassault (" GIMD ") à la Société. Afin de rembourser cette avance en compte courant et de conforter sa trésorerie, Immobilière Dassault lance aujourd'hui une augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription des actionnaires pour un montant d'environ 25 ME. Chaque actionnaire de la Société recevra un DPS par action inscrite sur son compte-titres à l'issue de la journée du 18 septembre 2025. Afin de permettre l'inscription en compte-titres à cette date, l'exécution des achats sur le marché d'actions existantes doit intervenir au plus tard le 16 septembre 2025. 10 DPS permettront aux actionnaires de souscrire à titre irréductible à 1 action nouvelle, au prix de 37 euros par Action Nouvelle (prime d'émission incluse). Sur la base du prix moyen pondéré par le volume de 54,4949 euros de l'action Immobilière Dassault le 11 septembre sur Euronext Paris, la valeur théorique d'un DPS est de 1,59 euro et la valeur théorique de l'action ex-droit s'élève à 52,90 euros. Le prix de souscription fait apparaître une décote faciale d'environ 32,1% par rapport au prix moyen pondéré par le volume de l'action le 11 septembre, et une décote d'environ 30,1% par rapport à la valeur théorique de l'action ex-droit à la même date. Les souscriptions à titre réductible sont autorisées. Les trois principaux actionnaires de la Société, GIMD, Peugeot Invest Assets et Horizon Immobilier, ainsi que LVMG, qui détiennent respectivement environ 55,30%, 19,81%, 11,42% et 1,04% du capital de la Société, se sont engagés à souscrire à titre irréductible à la présente augmentation de capital à hauteur de leur quote-part dans le capital de la Société. Par ailleurs, certains de ces actionnaires se sont engagés à souscrire pour un montant additionnel total maximum de 2,6 ME. En conséquence, les engagements de souscription couvrent l'émission à hauteur d'environ 98%.

VALEURS EN BAISSE

Virbac (-8%) a dégagé sur la première moitié de l'année un résultat opérationnel courant (avant amortissement des actifs issus d'acquisitions) de 135 millions, comparé à 150,4 millions d'euros premier semestre (-10%). La marge correspondante se tasse ainsi 18,3% du chiffre d'affaires en étant jugée en ligne avec les attentes du spécialiste de la santé des animaux. Le résultat net part du Groupe s'établit à 82,4 ME, soit un recul de -12,9% par rapport au premier semestre 2024. Sur la période, le chiffre d'affaires avait progressé de 5% à 738,3 ME. Les objectifs 2025 sont confirmés : une croissance du chiffre d'affaires attendue entre 4% et 6% à taux et périmètre constants avec un résultat opérationnel courant ajusté autour de 16%. L'impact de l'acquisition de Sasaeah devrait représenter 1 point de croissance supplémentaire en 2025. Cette prévision tient compte de la poursuite de l'augmentation volontaire des investissements en R&D par rapport au chiffre d'affaires, qui représenteront en 2025 environ +0,3 point de pourcentage par rapport à 2024. Virbac prévoit un impact modéré de l'augmentation possible des tarifs douaniers aux États-Unis. En effet, environ deux tiers du chiffre d'affaires américain en 2025 et près de 80% d'ici fin 2026 (en raison des projets industriels en cours) devraient être générés par la production locale aux États-Unis. Par ailleurs, les achats par la filiale américaine de composants et matières premières hors des États-Unis représentent environ 8 ME sur une année pleine. Compte tenu de cela, l'impact direct des droits de douane (c'est-à-dire ne tenant pas compte d'éventuelles augmentations de prix qui pourraient compenser tout ou partie de ces impacts), tels que évalués à ce jour, se situe autour de 4 millions US$ en année pleine...

Ekinops : -2% avec Wavestone

Edenred : -1,8% suivi de Robertet, Pluxee et SMCP

Atos : -1% suivi de Covivio, Séché, Thermador, DS