Entretien avec Philippe Guillemot, Président du Conseil d'administration et DG de Vallourec

Boursier.com : Le RBE attendu au T2 2026 se situe entre 175 et 205 millions de dollars, soit une fourchette en retrait par rapport aux 220 millionsde dollars du T1. Comment assurer aux investisseurs que cette baisse séquentielle est bien conjoncturelle et non le signe d'une détérioration plus durable de vos marchés ?

P.G. : Les fondamentaux de Vallourec sont solides sur l'ensemble de nos marchés - et nous l'avons prouvé une nouvelle fois au premier trimestre avec une performance de premier rang, dans le haut de notre fourchette prévisionnelle, et ce malgré l'environnement exigeant posé par la guerre au Moyen-Orient. Notre RBE a atteint 220 millions de dollars, soit une marge brute d'exploitation qui s'établit à 22,6 %, en hausse de 200 points de base par rapport au trimestre précédent. Par ailleurs, et ce pour la première fois depuis le lancement du plan " New Vallourec " en 2022, le niveau de RBE par tonne de notre activité Tubes est supérieur à celui de notre principal concurrent.?Pour l'ensemble de l'année 2026, nous prévoyons le maintien des volumes de vente élevés aux États-Unis, notre principal marché, grâce à des gains de parts de marché, et la hausse des prix soutenue par l'amélioration des fondamentaux du marché. Nous attendons également une reprise à l'international au second semestre, sous réserve que la situation géopolitique ne se détériore pas significativement. Notre performance est?le résultat direct de l'attention continue que nous portons à l'excellence opérationnelle. Elle est aussi la preuve de l'amélioration structurelle de notre rentabilité.

Boursier.com : Jusqu'à quel point la situation géopolitique, avec les reports d'expéditions qu'elle entraîne pour vous, peut-elle se dégrader avant d'avoir un impact structurel sur vos volumes ? Quels sont vos scénarios en la matière ?

P.G. : Les conséquences pourraient être plus tangibles dans les mois à venir dans quelques pays de la région, comme en Irak, au Koweït ou au Qatar, qui dépendent du Détroit d'Ourmouz pour exporter leur pétrole et leur gaz.?Je?tiens cependant à rappeler que nous n'avons enregistré à ce jour aucune annulation de commande au Moyen-Orient, et que l'activité de nos clients sur nos principaux marchés, notamment l'Arabie Saoudite et les Émirats arabes unis, est restée soutenue.?D'un autre côté, les surcoûts que pourraient engendrer les changements d'itinéraires opérés pour assurer les livraisons auront vocation à être répercutés en grande partie à nos clients, après discussions sur les trimestres qui viennent. Vallourec dispose d'unités de production et de finitions intégrées au Moyen-Orient, ainsi que de stocks disponibles localement. Cela nous permet de continuer à servir nos clients même lorsque les routes logistiques internationales sont perturbées. Notre empreinte industrielle mondiale - précisément conçue pour absorber ce type de turbulences - a été et demeure un atout majeur dans cette situation. D'autres régions pourraient ainsi prendre le relai pour compenser les millions de barils qui ne transitent plus par le détroit d'Ormouz, comme les Etats-Unis et le Brésil, où nous sommes bien implantés. Enfin, je tiens à rappeler que notre première?priorité reste la sécurité de nos?équipes présentes dans la région, et c'est avec cette boussole que nous prenons nos décisions opérationnelles.

Boursier.com : La production vendue de minerai de fer a diminué au T1 2026 et le RBE du segment Mine & Forêts a baissé. Quelles sont les prévisions pour ce segment pour le reste de l'année 2026, et quelles actions sont envisagées pour améliorer sa performance ?

P.G. : La dynamique sur notre segment Mine & Forêt est bonne, avec une production vendue attendue autour de 1,4 million de tonnes au deuxième trimestre. Nous confirmons également notre objectif annuel d'environ 5,5 millions de tonnes pour 2026. ?Le segment continue par ailleurs de générer un RBE solide - 38 millions de dollars sur le trimestre - et reste un contributeur de trésorerie important pour le Groupe.

Boursier.com?: Concernant la géothermie, quels sont les objectifs à long terme de Vallourec et quel rôle est-elle appelée à jouer dans la croissance future du Groupe ?

P.G. : À horizon 2030, les énergies nouvelles devraient représenter 10 à 15 % de notre résultat d'exploitation, et la géothermie occupe une place centrale dans cette ambition.?Nous observons une dynamique commerciale particulièrement forte sur la géothermie, portée par le besoin d'une énergie de base, fiable et décarbonée, pour répondre à une demande en électricité en forte croissance, accentuée par l'essor rapide de l'intelligence artificielle et des datacenters à forte intensité énergétique. Cette dynamique se traduit?concrètement?avec des contrats et des partenariats. Nous avons par exemple signé en avril 2026 un accord d'approvisionnement de long terme record avec?Fervo Energy, qui représente jusqu'à 800 millions de dollars de chiffre d'affaires potentiel d'ici la fin de la décennie.?Ce montant est équivalent à nos principaux contrats dans le secteur du Pétrole & Gaz -c'est la démonstration que nos choix stratégiques sont les bons.

Boursier.com : Votre engagement de reverser près de 650 millions d'euros aux actionnaires en 2026 est conditionné, notamment, à l'exercice intégral des bons de souscription avant le 30 juin. Quel est votre niveau de confiance dans cet exercice, et quelle serait l'enveloppe effective de distribution si ces bons n'étaient pas exercés en totalité ?

P.G. : Concernant les bons de souscription, le prix d'exercice ajusté est de 9,21 euros par action : l'incitation économique à les exercer avant l'échéance du 30 juin est très forte étant donné le cours actuel de notre action, et la probabilité qu'ils soient exercés en totalité est par conséquent très élevée. Au premier trimestre 2026, nous avons déjà racheté environ 5 millions d'actions pour 91 millions d'euros dans le cadre du programme de 200 millions lancé en janvier. À cela s'ajoutera le dividende intérimaire exceptionnel versé en août, dont le détachement est visé au 3 août. Je rappelle que les montants non utilisés au titre du rachat d'actions seront également intégrés à ce dividende, ce qui sécurise la cohérence de l'enveloppe globale. Aujourd'hui, notre solidité financière nous permet d'honorer notre politique de retour aux actionnaires, et notre ambition d'être, parmi nos pairs, l'une des entreprises les plus attractives pour ses actionnaires. Notre engagement de reverser près de 650 millions d'euros à nos actionnaires sur l'année 2026 est donc confirmé, et nous avançons exactement selon le calendrier annoncé.