Entretien avec Orfeas Mavrikios, PDG d'Osmosun

Boursier.com : Comment s'explique la chute de votre chiffre d'affaires au premier semestre 2025 ? Le projet présenté aux investisseurs lors de l'IPO en 2023 semblait sur de bons rails. Que s'est-il passé ?

O.M. : Le premier semestre 2025 a été marqué par une activité réduite, avec un chiffre d'affaires de 0,6 million d'euros contre 1,5 million en 2024. Ce recul traduit avant tout les difficultés rencontrées par Osmosun pour exploiter pleinement son potentiel industriel et commercial dans un contexte transitoire. Plusieurs projets, principalement signés en 2022 et 2023, ont connu des retards d'exécution, notamment à l'international et de nouveaux grands projets attendus ne se sont pas concrétisés. Cette situation a conduit Osmosun dans une situation financière très tendue, nécessitant un rapprochement stratégique, afin de lui donner les moyens d'atteindre une taille critique et d'assurer une rentabilité durable. Pour parvenir à cet objectif, Osmosun a d'ores et déjà mis en oeuvre, en parallèle, un plan de réduction des coûts d'exploitation qui doit permettre de réduire les charges de 30% en année pleine comparé aux charges enregistrées en 2024.

Boursier.com : L'entrée d'Unibios au capital et la prise de participation dans Watera International marquent un tournant stratégique. Quelles synergies immédiates et à moyen terme anticipez-vous entre Osmosun et Watera International, tant sur le plan industriel que commercial ?

O.M. : Ce rapprochement représente un changement d'échelle significatif pour Osmosun. Watera International offre une expertise reconnue dans la conception, la fabrication, la fourniture et la maintenance de solutions de traitement de l'eau depuis 1963, avec une présence consolidée en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique. Avec plus de 5 000 installations à son actif, Watera s'est imposé comme un acteur incontournable et figure désormais parmi les cinq premiers fabricants européens de dessalement par osmose inverse sur le segment de marché desservi. Osmosun, pour sa part, bénéficie d'une expertise technologique unique en matière de dessalement solaire. Ce rapprochement met en évidence de multiples synergies, tant au niveau industriel, avec un outil de production compétitif et performant permettant de réduire les coûts, qu'au niveau commercial, avec la possibilité de proposer une gamme complète, des petits systèmes autonomes aux grandes unités industrielles clés en main. Cette complémentarité nous permettra de répondre ensemble à un spectre de besoins beaucoup plus large.

Boursier.com : Vous annoncez un objectif de performance normative de 15 % d'EBITDA, à l'image de Watera International, contre -1,2 MEUR d'EBITDA ajusté au S1 2025. Quelles sont les étapes clés et les leviers identifiés pour atteindre ce niveau de rentabilité ? La nouvelle organisation prévoit la création de Watera France, un changement de dénomination et une stratégie de croissance externe. Quels marchés ou segments géographiques ciblez-vous en priorité pour vos futures acquisitions et quels critères guideront vos choix ?

O.M. : Notre ambition est claire : rétablir rapidement l'équilibre du groupe, puis atteindre une rentabilité normative comparable à celle de Watera. Le modèle économique de Watera a fait ses preuves et lui a permis de dégager durablement une marge d'EBITDA d'au moins 15 %. Osmosun s'appuiera sur ce modèle compétitif, combinant un portefeuille complet et diversifié de solutions de traitement de l'eau, des ventes équilibrées entre équipements et projets, des locations et des services après-vente, ainsi que deux sites de production compétitifs en Grèce. En matière de croissance externe, nous ciblons des sociétés actives dans nos métiers de base et offrant des complémentarités technologiques et/ou commerciales en Europe ou à l'international.

Boursier.com : Comment le nouvel ensemble compte-t-il se différencier face à des concurrents internationaux bien établis comme Veolia, Suez ou Aquatech, notamment sur les marchés émergents où Osmosun était historiquement présent ?

O.M. :Nous ne ciblons pas les méga projets visés par les géants du secteur. Notre devise est d'avoir un portefeuille d'activité équilibré entre ventes d'équipements, projets et services. Notre différence réside aussi dans notre agilité, notre proximité avec nos clients et la qualité de notre exécution. C'est cette approche qui nous distingue et qui correspond aux attentes des marchés émergents, mais aussi désormais de l'Europe où la question du traitement et de la réutilisation de l'eau devient un point de préoccupation important.

Boursier.com : Quel message adressez-vous aux actionnaires individuels qui ont cru au projet il y a deux ans et qui ont assisté à la chute du cours de Bourse ?

O.M. : Je comprends parfaitement leur déception face à la baisse du titre. Mais je veux leur dire que les fondamentaux technologiques, humains et commerciaux du groupe restent intacts. Le rapprochement avec Watera marque une nouvelle phase de maturité, permettant à Osmosun de changer d'échelle en s'intégrant à un groupe historique sur son secteur, rentable avec un positionnement de référence à international. Nous avons un plan bien défini, une gouvernance renforcée et un soutien d'actionnaires de long terme. Je suis convaincu que le nouvel ensemble restaurera la confiance et la valorisation du groupe.

Boursier.com : Le groupe Unibios compte-t-il conserver la cotation d'Osmosun ?

O.M. :Oui, Unibios est coté sur l'ASE et OSMOSUN restera coté sur Euronext Growth à Paris. L'objectif est de conserver la transparence et la visibilité qu'offre le marché boursier, tout en accompagnant la transformation du groupe sous sa nouvelle identité Watera. Par ailleurs, il ne faut pas négliger le fait que nous sommes l'une des rares sociétés cotées sur Euronext, active uniquement sur les marchés très attractifs du traitement et de la réutilisation de l'eau, offrant aux investisseurs une opportunité unique d'investir dans ce segment.