Entretien avec Julien Peyrafitte, DG d'Innelec

Boursier.com : Vous enregistrez une provision exceptionnelle pour dépréciation de stock de 2,45 MEUR, liée à l'arrêt de certaines licences. Pouvez-vous préciser quelles catégories de produits sont concernées, et dans quelle mesure cette rationalisation des gammes est désormais achevée ou risque-t-elle de peser à nouveau sur vos résultats en 2026-27 ?

J.P. : La décision stratégique de rationaliser les licences impacte les produits dérivés et notre marque Konix. L'analyse est terminée et la provision exceptionnelle a été passée intégralement sur l'exercice 2025-26.

Boursier.com : Vous annoncez un nouveau plan de réduction des coûts de 1,4 MEUR pour 2026-27, après déjà 1,5 MEUR d'économies réalisées cette année. Existe-t-il encore des marges de manoeuvre sans fragiliser la capacité opérationnelle du groupe, notamment en matière de ressources humaines ?

J.P. : Le plan d'économie de 1,4 MEUR est le résultat d'une optimisation de nos frais généraux pour 0,8 MEUR et d'une réduction des effectifs par non-remplacement de certains départs, assorti d'un licenciement économique de 8 personnes, pour un montant total de 0,6 MEUR. Ces mesures concernent essentiellement des fonctions Support et préservent ainsi les équipes Commerciales et Achats. L'objectif est de conserver l'intégralité de notre capacité à servir nos clients, tout en poursuivant la diversification de l'offre.

Boursier.com : Compte tenu de la perte nette persistante et de la nécessité de nouvelles réductions de coûts, quelles sont les projections d'Innelec en termes de retour à la rentabilité nette pour les exercices à venir ?

J.P. : Nous n'avons pas communiqué de guidance à l'occasion de la publication de nos résultats annuels 2025-26 car nous souhaitons rester prudents. Nous sommes néanmoins confiants dans nos perspectives de développement, basées notamment sur l'élargissement de notre base clients et l'enrichissement de notre offre en termes de produits dérivés et produits high-tech. Cette stratégie de diversification, associée à une stricte discipline de gestion, sont mes deux priorités pour l'exercice 2026-27.

Boursier.com : La trésorerie nette ressort à -1,35 MEUR en fin d'exercice. Bien que les capitaux propres restent solides à 15 MEUR et que le flux d'activité soit redevenu légèrement positif, comment comptez-vous financer votre développement, notamment le déploiement du site BtoB innelec.com et la diversification ?

J.P. : L'investissement nécessaire au développement du site a été financé sur l'exercice précèdent (300 kEUR immobilisés), donc représente un coût non récurent, et nous n'avons pas de difficulté particulière pour financer la diversification. Comme vous l'avez remarqué, le flux d'activité est redevenu positif.

Boursier.com : Vous citez GTA 6, Marvel's Wolverine ou Pokémon : Pokopia comme leviers de croissance pour 2026-27. Leur succès commercial reste incertain et leur impact sur vos marges dépend de vos conditions de licence. Dans quelle mesure avez-vous sécurisé votre positionnement sur ces titres, et quel serait l'impact sur vos objectifs si l'une de ces sorties venait à être décalée ou à décevoir commercialement ?

J.P. : Le jeux vidéo fait partie de l'ADN d'Innelec et nous avons enregistré une croissance de 3% sur l'exercice précédent en dépit d'un contexte encore sous tension. Néanmoins, il ne représente plus que 8% de nos ventes. Le décalage d'un tire majeur serait certes dommageable, mais pas catastrophique compte tenu de l'évolution positive de notre mix activité.