Wall Street incertain, en attendant Jackson Hole

La place américaine s'affiche incertaine avant bourse ce mardi, suite au sommet Trump-Poutine et à la rencontre hier entre le président américain et Volodymyr Zelensky à Washington. Le président ukrainien a indiqué suite aux échanges avec Trump et des dirigeants européens que les garanties de sécurité apportées à son pays allaient probablement être élaborées d'ici une dizaine de jours. Zelensky espère un signal clair des USA montrant leur participation à ces garanties de sécurité. Il a aussi salué sa "meilleure discussion" avec Trump... Le S&P 500 s'affiche en retrait de 0,1% en pré-séance, alors que le Dow Jones se stabilise sur ses sommets. Le Nasdaq abandonne 0,1%. Wall Street bénéficie toujours des espoirs persistants de baisse de taux. Pourtant, les derniers chiffres des prix à la production aux États-Unis sont ressortis préoccupants. Les opérateurs surveilleront donc avec d'autant plus d'attention l'intervention du patron de la Fed Jerome Powell, vendredi à l'occasion du symposium de Jackson Hole, grand messe des banquiers centraux qui se tient dans le Wyoming.

L'actualité géopolitique domine en attendant les débats en ce début de semaine. "J'ai eu une réunion très fructueuse à la Maison Blanche avec des invités de marque : le président ukrainien Volodymyr Zelensky, le président français Emmanuel Macron, le président finlandais Alexander Stubb, la Première ministre italienne Giorgia Meloni, le Premier ministre britannique Keir Starmer, le chancelier allemand Friedrich Merz, la présidente de la Commission européenne Ursula von der Leyen et le secrétaire général de l'OTAN Mark Rutte", a déclaré Trump sur Truth Social. Cette réunion s'est conclue par un meeting dans le Bureau ovale. "Nous avons discuté des garanties de sécurité pour l'Ukraine, garanties qui seraient fournies par les différents pays européens, en coordination avec les États-Unis. Tout le monde se réjouit de la possibilité d'une paix entre la Russie et l'Ukraine. À l'issue de ces réunions, j'ai appelé le président Poutine et pris les dispositions nécessaires pour une rencontre, dans un lieu à déterminer, entre le président Poutine et le président Zelensky. Après cette rencontre, nous organiserons une réunion tripartite, à laquelle participeront les deux présidents, plus moi-même. Il s'agit là encore d'une première étape très positive dans une guerre qui dure depuis près de quatre ans. Le vice-président J.D. Vance, le secrétaire d'État Marco Rubio et l'envoyé spécial Steve Witkoff coordonnent leurs efforts avec la Russie et l'Ukraine", a ajouté Trump.

"Hier, d'importants entretiens ont eu lieu à Washington avec le président des États-Unis et les dirigeants européens. Il s'agit d'une étape décisive vers la fin de la guerre et la sécurité de l'Ukraine et de notre peuple. Nous travaillons déjà sur le contenu concret des garanties de sécurité. Aujourd'hui, nous poursuivons la coordination au niveau des dirigeants. Des discussions auront lieu et nous préparons les formats appropriés. Nous poursuivrons également nos travaux demain. Les conseillers à la sécurité nationale sont également en contact permanent. Des garanties de sécurité seront mises en place. Je remercie tous nos partenaires pour leur détermination et leur soutien. L'Ukraine ressent cette force. Et nous ferons tout pour que le chemin vers la paix devienne réalité - grâce au partenariat, aux garanties de sécurité et au courage du peuple ukrainien", a indiqué Zelensky sur le réseau social X.

Pendant ce temps, l'agence phare de notation S&P Global Ratings a confirmé sa note des USA. S&P a déclaré que les recettes provenant des taxes douanières imposées par Trump contribueraient à atténuer l'impact des baisses d'impôts du président sur la santé budgétaire des États-Unis, permettant ainsi au pays de maintenir sa note de crédit actuelle. Ainsi, S&P a confirmé sa note à long terme 'AA+' des États-Unis, estimant notamment que les recettes provenant des tarifs douaniers compenseraient l'impact du récent projet de loi sur les impôts et les dépenses sur la situation budgétaire du pays. S&P a maintenu par ailleurs sa perspective stable de la note à long terme. "Dans un contexte de hausse des taux de droits de douane effectifs, nous prévoyons que des recettes douanières significatives compenseront globalement les résultats budgétaires plus faibles qui pourraient autrement être associés à la récente législation budgétaire, qui prévoit à la fois des baisses et des hausses d'impôts et de dépenses", ont écrit des analystes de S&P, dont Lisa Schineller.

Cette décision valide la vision de l'administration Trump selon laquelle l'imposition de taxes douanières contribuerait déjà à améliorer la situation budgétaire du pays. Les recettes douanières ont certes atteint un nouveau record mensuel en juillet, les droits de douane atteignant près de 28 milliards de dollars. Si l'on s'arrête à ce montant, tout va bien. Mais le déficit budgétaire américain du mois de juillet publié la semaine dernière était rappelons-le ressort à... 291,1 milliards de dollars, malgré ce record de 27,7 milliards de dollars de droits de douane entrant dans les caisses. Des droits de douane qui rapportaient 26,6 milliards en juin et 22,2 milliards en mai. Ainsi, malgré le niveau des tarifs douaniers, le déficit total de juillet ressortait bien plus lourd qu'attendu. Mais il s'agit peut-être d'un petit détail... D'ailleurs, les droits de douane ne représentaient qu'une portion minime des recettes totales du mois, qui dépassaient les 338 milliards de dollars (+2%). Les dépenses de juillet ont grimpé quant à elles de 10% à 630 milliards de dollars, un record pour le mois.

Quoi qu'il en soit, S&P semble confiant et affirme que sa perspective stable sur la note des USA traduit le fait que, même si le déficit budgétaire ne s'améliorera pas significativement, il ne se détériorera pas non plus durablement au cours des prochaines années.

Les opérateurs suivront ce mardi les mises en chantier de logements et permis de construire de juillet (14h30, consensus 1,29 million pour les mises en chantier, 1,39 million pour les permis).

Les responsables de la Fed seront nombreux à s'exprimer avant l'intervention de Powell à Jackson Hole. Michelle Bowman et Christopher Waller, deux des successeurs potentiels de Powell, prendront la parole respectivement ce mardi et mercredi. Demain, les investisseurs suivront aussi l'indice des anticipations d'inflation de la Fed d'Atlanta, les Minutes du FOMC (compte rendu de la dernière réunion monétaire de la Fed), ainsi qu'une intervention de Raphael Bostic. Jeudi, les marchés suivront les inscriptions hebdomadaires au chômage, l'indice manufacturier de la Fed de Philadelphie, l'indice PMI composite flash, les reventes de logements existants aux Etats-Unis, ou encore l'indice des indicateurs avancés du Conference Board. Enfin, vendredi, Jerome Powell livrera son discours tant attendu à Jackson Hole.

Le symposium de Jackson Hole organisé par la Fed de Kansas City se tient du 21 au 23 août, avec une intervention de Powell le 22 sur les perspectives économiques et le cadre politique de la Fed. Selon l'outil CME FedWatch, il y a désormais 83,1% de probabilité que la Fed baisse ses taux d'un quart de point le 17 septembre, à l'issue de la prochaine réunion monétaire, ce qui ramènerait le taux des 'fed funds' entre 4 et 4,25%. Le même outil montre que la banque centrale américaine pourrait procéder à un nouvel assouplissement d'un quart de point d'ici décembre. La probabilité d'une baisse de taux de trois quarts de point d'ici la fin de l'année n'est d'ailleurs pas négligeable, à 34,6%, alors que certains banquiers centraux commencent à se monter plus agressifs - et ce tandis que l'administration Trump cherche un successeur à Jerome Powell.

Dans l'actualité des entreprises à Wall Street, Palo Alto Networks a publié hier soir ses comptes. Home Depot et Medtronic annoncent ce jour avant l'ouverture. TJX, Lowe's, Analog Devices, Target, Baidu et Estée Lauder, publieront leurs résultats financiers demain avant bourse. Walmart, Alibaba, Intuit, Zoom Communications, Ross Stores et Workday, dévoileront leurs chiffres jeudi, tandis que BJ's Wholesale annoncera vendredi... Notons aussi une prise de participation de SoftBank au capital d'Intel qui pourrait être suivie d'une entrée au capital du groupe du gouvernement américain.