Winfarm : annonces saluées

WINFARM remonte de 5,5% à 4,22 euros ce mercredi, alors que le groupe a publié les résultats consolidés de son exercice 2025, arrêtés lors d'un Conseil d'administration qui s'est tenu le 31 mars 2026 et audités par les commissaires aux comptes. En 2025, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 146,5 ME, en progression de +6,1 % par rapport à 2024.

En 2025, le groupe a enregistré une marge brute de 34,4% du chiffre d'affaires. Ce résultat remarquable qui figure parmi les meilleurs du Groupe depuis sa création, témoigne de la capacité de WINFARM à optimiser sa stratégie tarifaire sur ses marchés en dépit de la pression concurrentielle. Parallèlement, la discipline dans la gestion des charges opérationnelles reste un axe central de pilotage. Les charges de personnel et les charges externes demeurent maîtrisées, traduisant les efforts continus d'optimisation de la structure de coûts.

Dans ce contexte, l'EBITDA s'établit à 5,2 ME, multiplié par 3,9 par rapport à 2024, représentant une marge d'EBITDA de 3,6%, en hausse de 2,6 points. Cette performance, est d'autant plus notable qu'elle intègre la montée en puissance plus progressive qu'attendue d'Au Pré !, le collectif d'artisans laitiers du Groupe.
Après comptabilisation des dotations aux amortissements et provisions, le résultat d'exploitation ressort à (0,2) ME contre (4,2) ME en 2024.

La perte nette pour 2025 se réduit sensiblement à -0,8 ME contre -3,7 ME sur l'exercice 2024, confirmant la trajectoire de redressement engagée. Le second semestre s'inscrit dans la continuité du premier, attestant de la solidité de la dynamique enclenchée.

Forte génération de cash et poursuite du désendettement

En 2025, WINFARM renforce significativement sa structure financière. Malgré une croissance soutenue sur l'exercice, WINFARM a activement optimisé sa gestion du besoin en fonds de roulement (BFR). Ces efforts ont notamment porté sur la baisse des créances clients grâce à une réduction des délais de paiement, à l'accélération de la rotation des stocks ainsi qu'au travail de référencement mené sur certaines gammes de produits phares. Au total, le BFR a été significativement réduit de plus de 4 ME entre fin 2024 et fin 2025. Cette dynamique se traduit par la génération d'un flux de trésorerie de 1,4 ME sur l'exercice, après un flux négatif de -5,4 ME en 2024, permettant au Groupe d'engager un désendettement marqué : la dette financière recule ainsi à 29,2 ME au 31 décembre 2025, contre 35,5 ME un an plus tôt. Enfin, la trésorerie disponible atteint 3,6 ME au 31 décembre 2025, contre 2,9 ME au 31 décembre 2024.

Perspective 2026

En 2026, le Groupe entend poursuivre ses actions de soutien commercial destinées à promouvoir ses marques. WINFARM sera à cet égard particulièrement mobilisé pour valoriser les 30 ans de sa marque VITAL qui connaît un développement soutenu tant en France qu'en Belgique ou aux Pays-Bas à la faveur notamment de l'acquisition de la société BTN de Haas en juillet 2021. Cet anniversaire permettra au Groupe de célébrer le positionnement d'une marque qui a su accompagner les paysans français en innovant de manière permanente et en les invitant à prendre une part active face aux changements de leur métier.
Dans un environnement toujours incertain, notamment sur le plan géopolitique, les indicateurs d'activité demeurent à ce stade bien orientés.

2026 devrait ainsi permettre au groupe de poursuivre les efforts engagés au cours des derniers mois. Par conséquent, WINFARM continuera d'appliquer un encadrement strict de sa structure de charges associé à un pilotage maîtrisé de son besoin en fonds de roulement. Cette discipline opérationnelle et financière devrait se traduire par une nouvelle progression de l'EBITDA accompagnée de la poursuite du désendettement du groupe.

"Winfarm signe donc une très belle publication FY25 qui acte le retournement opérationnel du groupe et valide la nouvelle trajectoire de croissance rentable mise en place" commente Portzamparc. "Les ambitions FY26 sont claires : "Poursuite de la génération de cash et du désendettement, portés par une nouvelle amélioration attendue de l'EBITDA" alors que les commandes restent bien orientées malgré les tensions économiques et géopolitiques. "Nous relevons donc légèrement nos scénarios FY26 avec un EBITDA maintenant attendu à 6 ME, soit 4% +40 bp (vs. 5,6 ME soit 3,7%) sur un CA FY de 150,7 ME +2,9%, une hypothèse potentiellement un peu conservatrice d'autant que des effets prix pourraient se matérialiser" poursuit l'analyste. Verdict : "Après mise à jour des paramètres de marché, nous relevons notre TP à 8 euros contre 7 euros avec un avis à 'Acheter'".