Verimatrix : s'envole après une importante cession

Dans de très gros volumes, Verimatrix s'envole de 17% à 0,19 euro au lendemain de l'annonce de la vente de ses actifs Extended Threat Defense (XTD) à la société belge Guardsquare, leader dans le domaine de la sécurité des applications mobiles, pour une offre initiale de 8,5 millions de dollars. Lancée en 2021, l'activité Extended Threat Defence (XTD) de Verimatrix est composée d'un groupe d'experts en cybersécurité spécialisés dans la protection des applications mobiles, web et de bureau. Grâce à une gamme de solutions innovantes, les solutions XTD prédisent, détectent et répondent aux menaces avant que leurs cibles ne soient compromises. Au cours des dernières années, Verimatrix XTD s'est constitué un portefeuille de clients principalement dans les secteurs des médias et de la banque à travers le monde.

Cette décision stratégique, qui intervient quelques mois après la prise de fonction de Laurent Dechaux au poste de DG, illustre la volonté de Verimatrix de se recentrer sur son coeur de métier, l'anti-piratage (protection vidéo), explique Oddo BHF. Ce recentrage apparait plutôt pertinent car la société ne semblait pas avoir la taille critique ni les moyens et ressources nécessaires pour redynamiser cette activité XTD (en panne de croissance depuis mi-2024, non rentable et qui consommait du cash). Ceci devrait donc permettre à la société de clarifier sa feuille de route, qui sera présentée par le nouveau DG en mars 2026, à priori.

En première lecture, l'analyste voit ainsi d'un bon oeil ce deal, qui permet à la société de cristalliser de la valeur (le cash-in net de cette cession devrait représenter plus d'un tiers de la capitalisation actuelle de Verimatrix pour un actif dilutif qui représente seulement 10% CA). En revanche, plusieurs challenges demeurent suite à cette opération (dont la nécessité de remonter le poids des revenus récurrents dans le mix après ce deal) et le broker considère toujours qu'il faudra encore du temps à Verimatrix (et notamment au nouveau CEO) pour restaurer la confiance vis-à-vis de la communauté financière, acter sa mue vers le Cloud en mode SaaS et redresser progressivement ses comptes... De quoi rester 'neutre' sur le tire avec un objectif de 0,2 euro.

Portzamparc note pour sa part que le plan de restructuration débute ainsi avant même son annonce, attendu aux prochains résultats, sous la direction du nouveau DG, Laurent Dechaux. Confrontée d'une part au déclin des licences perpétuelles et au marché très concurrentiel du SaaS, Verimatrix va pouvoir se concentrer sur son activité principale (vidéo) à la suite de cette vente. Après mise à jour de son scénario 25 -26 et intégration de cette cession dans de bonnes conditions financières, le courtier ajuste sa cible de 0,18 à 0,24 euro et relève sa recommandation à 'renforcer' dans l'attente des premiers éléments du plan stratégique et de la trajectoire des ARR désormais concentrés uniquement sur la vidéo.