Sanofi : le marché attendait mieux

Dans les dernières positions du CAC40, Sanofi abandonne 3,7% à 82,4 euros, sanctionné après l'annonce d'un bénéfice inférieur aux attentes au deuxième trimestre, le groupe pharmaceutique ayant investi davantage dans le développement de nouveaux traitements. Le résultat opérationnel des activités est ressorti à 2,461 milliards d'euros (-2,4%) sur la période et le bpa des activités a progressé de 1,9% à 1,59 euros, contre 1,67$ de consensus. La marge brute a augmenté de 1,5 pb à 77,5% contre 77% de consensus. La bonne nouvelle vient du chiffre d'affaires qui bondit de 10,1%, à changes constants, à 9,99 milliards d'euros, tiré par les nouveaux lancements et le succès continu du médicament Dupixent.

Pour 2025, Sanofi anticipe désormais une croissance en pourcentage de ses revenus "à un chiffre élevé" à taux de changes constants, contre "moyen à élevé" précédemment. Le groupe a confirmé viser pour 2025 une croissance du bénéfice net par action (BNPA) des activités située dans la fourchette basse d'un pourcentage à deux chiffres, à changes constants.

" Je n'ai aucune inquiétude quant à la croissance de notre BPA cette année ", a déclaré le directeur financier François-Xavier Roger lors de la conférence de présentation des comptes. La croissance inférieure aux attentes du bénéfice par action est due à un élément exceptionnel, a-t-il précisé, à savoir un revenu supplémentaire l'an dernier provenant d'un paiement d'étape (milestone payment).

"L'amélioration de la marge brute est largement compensée par des dépenses d'exploitation plus élevées, ce qui laisse le résultat d'exploitation inférieur de 5% aux attentes", souligne Jefferies. JP Morgan met aussi en avant la sous-performance du résultat opérationnel des activités et anticipait cette baisse du titre ce jeudi.

Une publication marquée par des ventes bien orientées mais malheureusement des couts opérationnels nettement supérieurs aux attentes, note enfin Oddo BHF. La phase III d'amlitelimab dans la dermatite est toujours attendue en fin d'année. La société confirme sa guidance annuelle sur la 'bottom line' alors qu'une révision de l'ordre de 1/2% est à prévoir sur les BPA du fait de l'évolution des changes. En termes de valorisation, la société se paye avec une décote de 19% vs ses pairs, souligne le courtier, à 'surperformance' sur le titre.