NSE : annonces saluées

NSE grimpe de 3,5% à 44 euros ce jeudi, alors qu'à l'issue de l'exercice 2025, le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 109,5 ME, en croissance de +6%. Les activités d'Ametra Integration consolidées dans les comptes de NSE depuis le 1er octobre 2025, ont contribué à hauteur de 5 ME à ce chiffre d'affaires annuel. La BU Services demeure quasi-stable après une année 2024 exceptionnelle, marquée par la montée en puissance des marchés Défense. Le ralentissement des prises de commandes Défense est compensé par la forte croissance des activités de MRO Aéronefs. La BU Interconnexion, qui change de nom en BU Intégrations pour englober NSE Anjou et NSE Butitec en Tunisie, affiche pour sa part une forte croissance portée par la bonne tenue des marchés de la Défense et de l'Aéronautique et la demande continue pour les équipements électroniques à forte valeur ajoutée.

Au cours de l'exercice, le groupe a réalisé la cession de 120 000 titres auto-détenus, générant 4,2 ME de liquidités, et procédé à la mise en place d'un financement coordonnée afin de financer l'acquisition d'Ametra Integration.

Dans ce contexte résilient, le groupe confirme prévoir en 2025 un EBITDA significativement supérieur à celui de l'exercice 2024, en valeur et en pourcentage du chiffre d'affaires... "Malgré une croissance moindre, notre scénario de rentabilité 2025 est inchangé, tandis que nous adoptons une croissance 2026 plus prudente (faible visibilité sur l'ampleur des stop and go en MCO Terrestre) mais avec un impact limité sur nos attentes de marges" commente Portzamparc qui confirme son opinion 'Acheter' et relève son TP de 63,7 à 65,5 euros. "La décote par rapport aux peers nous semble toujours excessive (VE/EBITDA 26 8,3x vs Peers Défense 14,5x)" conclut l'analyste.