Lumibird : big deal ?

Lumibird reprend 4% à 22 euros ce mercredi, alors que le groupe anticipe pour l'année en cours la poursuite de la dynamique de croissance et de performance financière, sous réserve des éventuelles conséquences géopolitiques du conflit au Moyen-Orient... Pour la division Photonique, Lumibird explique que la croissance reste portée par les activités Défense/Spatial, l'accélération des activités Medtech et la relance des activités ETS. La division Médical bénéficie d'un portefeuille produit innovant avec une position de leadership et une organisation commerciale renforcée...

Parmi les bonnes nouvelles, SAAB AB vient de décrocher un contrat de 2,6 Mds SEK (239 ME) avec l'administration suédoise du matériel de Défense (FMV) pour un système mobile et modulaire de lutte anti-drones (C-UAS) qui équipera les forces armées suédoises avec des livraisons qui s'étaleront de 2027 à 2028. "Cette annonce vient, selon nous, concrétiser le passage à la phase de production industrielle du concept LOKE développé en 2025 où Lumibird est présent via son télémètre VIDAR présent au sein de la station d'armes téléopérées Trackfire" commente Portzamparc. Mais, mauvaise nouvelle, selon l'hebdomadaire allemand Stern, le ministère allemand de la Défense prévoirait un retard de seize mois pour la livraison des premiers exemplaires des 19 Skyrangers 30 commandés par l'Allemagne pour une version finale qui ne serait pas d isponible avant 2029. Rheinmetall a pour sa part admis un retard de seulement 5 mois. Ce retard semble s'expliquer par des difficultés dans l'intégration de composants clés dont le missile sol-air DefendAir choisi par la Bundeswehr...

Positionnement crucial

"La commande de la FMV est probablement liée à la dernière commande de 140 ME reçu e par SAAB en janvier pour le Trackfire, dont nous estimons le potentiel pour Lumibird à près de 20 ME, et démontre le positionnement crucial de Lumibird au sein des solutions anti-drones opérationnelles de SAAB" poursuit l'analyste. "L'annonce concernant le Skyranger 30 vient éloigner la perspective d'une commande majeure et imminente (attendue initialement fin 2025) de l'Allemagne (500-600 Skyrangers 30) dont nous avions estimé le potentiel à 30 ME. Notons néanmoins que Rheinmetall pourrait proposer à l'Allemagne une version intermédiaire, qu'il table toujours sur des capacités de production de l'ordre de c.400 par an d'ici 2027, et que le carnet de commandes hors Allemagne est estimé aujourd'hui à 100 unités (Autriche, Pays-Bas, Belgique, Ukraine et Danemark)".

Portzamparc conclut : "A ce stade ces annonces n'ont pas vocation à modifier notre scénario... Rappelons que contrairement au Trackfire, le Skyranger n'était pas identifié comme un relai s de croissance majeur à co urt moyen terme et qu'il représente seulement c.2ME dans notre CA 27e (c.2% CA Défense/Spatial vs 10% pour le Trackfire) . Verdict : "Nous confirmons notre opinion 'Acheter' avec un TP de 28,3 euros".