Kumulus Vape fait un tabac

En séance, l'action Kumulus Vape s'emballe de près de 8% à 3 euros après la publication des comptes du 1er semestre 2026 dans un environnement de consommation durablement dégradé, marqué par des incertitudes économiques et géopolitiques persistantes et par des tensions sur les chaînes d'approvisionnement qui ont renchéri les coûts d'importation.

Le chiffre d'affaires consolidé de Kumulus Vape s'établit à 25,5 millions d'euros, en retrait de -8,3% par rapport aux 27,8 ME du 1er semestre 2025. L'excédent brut d'exploitation s'élève à 1,9 ME, en progression de +29,4%, et atteint 7,5% du chiffre d'affaires (5,3% au 1er semestre 2025). Le résultat d'exploitation ressort à 1,4 ME, en hausse de +16,7%, soit 5,6% du chiffre d'affaires. Le résultat net semestriel atteint 0,76 ME, soit 3% du chiffre d'affaires. Il progresse de +24,1%.

Les capitaux propres de Kumulus Vape s'élèvent à 17,1 ME (16,9 ME au 31 décembre 2025). La trésorerie disponible ressort à 6,3 ME, en progression par rapport aux 5,2 ME constatés l'année dernière. La dette financière brute a été ramenée à 3 ME (3,4 ME à la clôture du dernier exercice), poursuivant la trajectoire de désendettement engagée depuis plusieurs années. Les stocks nets ressortent stables à 8,4 ME (8,5 ME fin 2025), confirmant l'efficacité des mesures d'optimisation logistique et de gestion du besoin en fonds de roulement.

Cette combinaison de fonds propres renforcés, d'une trésorerie en hausse, d'un endettement réduit et de stocks maîtrisés confère au Groupe les moyens de financer son développement sans recourir à de nouvelles ressources externes.

Dans ce contexte, Euroland Corporate confirme son objectif de cours à 4,5 euros, et sa recommandation à 'Achat', mais après un recul un peu plus fort qu'attendu au 1er semestre, révise à la baisse son objectif de chiffre d'affaires 2026e. Il est ainsi abaissé à 54,6 ME (55,5 ME précédemment), traduisant une décroissance de -5% en 2026e. L'estimation d'EBE d'Euroland Corporate est ramenée à 1,9 ME (2,1 ME auparavant), soit une marge d'EBE 2026e de 3,5%.