Capgemini : encore des ajustements

Capgemini reperd 1% à 88 euros ce mercredi, alors que parmi les derniers avis de brokers, Oddo BHF est toujours à 'surperformance' sur le dossier, mais avec un objectif ajusté de 143 à 131 euros. Goldman Sachs est lui aussi à l'achat avec une cible à 150 euros revue en baisse. Le nouveau plan stratégique de moyen-terme de la société n'a pas vraiment convaincu les opérateurs, alors que le groupe de services numériques a indiqué viser un taux de croissance annuel composé (CAGR) du chiffre d'affaires de 5,5% à 7,5% à taux de change constants entre 2025 et 2028, avec environ 2 points provenant du M&A et une génération de free-cash flow organique cumulé supérieur à 6 milliards d'euros sur la période 2026-2028...

Parmi les autres avis de brokers, la Deutsche Bank reste à l'achat avec un objectif de cours à 125 euros, tandis qu'UBS est 'neutre' avec une cible ajustée à 107 euros. Jefferies estime que ces objectifs sont globalement conformes aux attentes de la place, mais a ajouté que l'attention des investisseurs devrait rester focalisée sur le flux de trésorerie disponible, tandis qu'une demande plus forte en IA à l'échelle du secteur pourrait constituer un catalyseur clé... JP Morgan explique pour sa part que l'objectif de flux de trésorerie disponible cumulé supérieur à 6 milliards d'euros sur la période 2026-2028 impliquait un flux de trésorerie disponible inférieur au consensus pour 2027-2028. La banque a ajouté que le nouvel objectif de croissance des revenus implique une accélération de la croissance organique plus rapide que prévu, mais note un recul de la marge opérationnelle ajustée à 12,1%-12,3% d'ici 2028, contre 14% précédemment...

Pour Invest Securities, le message est plutôt rassurant au regard des craintes de cannibalisation par l'IA, avec une dynamique de croissance et de rentabilité préservée... Le broker a salué également le fait que le management adopte une approche plus restrictive de sa rentabilité opérationnelle en réintégrant notamment les charges de restructuration qui sont un facteur de craintes sur le secteur avec l'arrivée de l'IA. Seul bémol, la guidance de FCF est un peu juste par rapport aux attentes, sans que l'on sache à ce stade pour quelle raison. Le titre accuse un retard de 38% depuis le 1er janvier.