Beneteau : prend la vague

Beneteau signe la hausse du jour ce matin avec une action qui s'envole de 14% à 9,92 euros. Le plaisancier a dévoilé un chiffre d'affaires annuel de 1,034 milliard d'euros, en repli de -29,4% par rapport à un exercice 2023 record qui avait bénéficié d'une augmentation des stocks dans les réseaux de distribution pour près de 240 ME. Le consensus était positionné à 991,5 ME. Comme anticipé, la hausse des taux d'intérêts, combiné à l'inflation, a conduit les concessionnaires à réduire leurs inventaires de près de 110 ME sur 2024, en ligne avec la fourchette de 100 à 150 ME estimée en début d'année. Hors effets de déstockage, les ventes aux clients finaux ont ralenti de -7% sur l'année (-14% en volumes). Sur les trois derniers mois de l'exercice, la firme enregistre des revenus de 298,3 millions d'euros, en baisse de 17,1% en données publiées, le groupe citant malgré tout un résultat "meilleur que prévu".

Grâce à une bonne gestion des coûts, la marge opérationnelle courante 2024 est désormais attendue sensiblement supérieure aux dernières prévisions (comprises entre 4% et 6%).

Bien que contrastés selon les zones géographiques ou les segments de marché, les salons nautiques en ce début de saison 2025 ont montré certains signaux positifs. L'activité du 1er semestre 2025 devrait rester pénalisée par la poursuite du déstockage des réseaux, aux Etats-Unis comme en Europe, et par le ralentissement du marché de la voile multicoques. Le Groupe poursuit donc la mise en oeuvre de mesures d'adaptation de sa structure de coûts, tout en préservant ses capacités de rebond. Cette dynamique devrait être néanmoins compensée en partie par une reprise progressive au second semestre sur chaque segment, impulsée par l'introduction de 20 nouveaux modèles, alors que les stocks des concessionnaires seront normalisés.

Portzamparc évoque une excellente publication et un discours qui confirme un scénario de croissance cette année. Avec le retour potentiel à l'actionnaire post-cession d'Habitat, le momentum est aujourd'hui nettement plus positif, souligne le courtier, à l''achat' sur le dossier. Gilbert Dupont passe de son côté à l''achat' en visant 11,2 euros.