Assystem : en baisse après les annonces

Assystem recule de 2,3% ce mercredi à 41,80 euros, alors que le groupe a enregistré un chiffre d'affaires consolidé de 656,6 millions d'euros (611,3 ME en 2024), soit une croissance totale de +7,4%, dont +4,5% en organique, +4,2% d'effet périmètre et -1,3% d'effet de la variation des taux de change. L'activité Nucléaire représente 77% du chiffre d'affaires consolidé. Les activités en France (59% du chiffre d'affaires consolidé 2025, vs 62% en 2024) à 387,8 ME (380,9 ME en 2024), progressent de +1,8% intégralement en organique.

En 2025, le ROPA consolidé est ressorti à 45 ME en croissance de +11,7% par rapport à 2024 (i.e. 40,3 ME). La marge opérationnelle d'activité s'établit à 6,8% (6,6% en 2024) du fait de la montée en puissance de la contribution de l'International à marge plus élevée et de l'amélioration de la marge en France en particulier sur le second semestre 2025. Le résultat net consolidé s'établit à 6,5 ME (7,5 ME en 2024), en repli de 13,3%. Le résultat net part du Groupe ressort à 7,4 ME (8,3 ME en 2024). Le free cash-flow 2025 (hors incidence de l'application de la norme IFRS 16 et incidence du remboursement reçu du litige CIR) est positif de 33,5 ME, soit 5,1% du chiffre d'affaires consolidé, contre respectivement 30,0 ME et 4,9% du chiffre d'affaires consolidé en 2024. L'endettement net (hors IFRS 16) s'établit à 59,7 ME (49,3 ME au 31 décembre 2024).

Au titre de l'exercice 2025, Assystem proposera le paiement d'un dividende de 1 euro par action à l'approbation des actionnaires réunis en Assemblée générale le 22 mai 2026.

Perspectives 2026

Assystem se fixe pour 2026 les objectifs suivants :
- une croissance organique du chiffre d'affaires consolidé comprise entre +2% et +4% (à périmètre comparable et taux de change constant) ;
- une progression de la marge opérationnelle d'activité, à environ 7% du chiffre d'affaires consolidé.

Le groupe a une présence dans la zone Moyen-Orient notamment en Arabie saoudite et aux Emirats arabes unis. Dans le contexte du conflit et compte tenu de l'incertitude quant à l'évolution de la situation, il n'est pas possible à ce stade d'estimer l'incidence éventuelle directe ou indirecte sur les activités du Groupe dans la région. "La sécurité de nos collaborateurs sur place constitue une priorité absolue et nous faisons le nécessaire à ce titre".

Portzamparc parle d'une "publication de bonne facture sur les agrégats opérationnels cash-like et de bonne surprise sur les guidances FY26". Le management anticipe une croissance organique du CA comprise entre +2% et +4% et une progression de la marge opérationnelle d'activité à 7%. "Nous relevons légèrement nos scénarios de rentabilité sur la séquence FY26-27 et, après mise à jour des paramètres de marché, nous relevons notre TP de 55 à 56,5 euros avec un avis à 'Acheter'.