Arkema : objectifs en question

Arkema recule de 3% à 80,9 euros en fin de matinée, sanctionné après des résultats et des objectifs 2025 un peu 'justes'. Dans un environnement macroéconomique qui reste incertain et marqué par une demande faible sur le début de l'année, le groupe vise en 2025 un EBITDA en hausse, situé entre 1,53 MdE et 1,67 MdE. Il prévoit également d'augmenter fortement son flux de trésorerie courant à environ 600 millions d'euros en 2025.

Citi ('achat') estime que les prévisions d'Ebitda sont environ 3% inférieures au consensus en milieu de fourchette mais "semblent conservatrices". Le flux de trésorerie disponible de 148 millions d'euros du quatrième trimestre est également "légèrement faible". Les actions sont néanmoins attrayantes au niveau actuel, selon Citi, car la limite supérieure de la fourchette de prévisions est atteignable.

Cette publication confirme un contexte toujours difficile pour Arkema, explique de son côté Oddo BHF. Les prévisions de résultats du courtier ressortent dorénavant optimistes par rapport aux attentes des dirigeants, se situant comme le consensus dans la partie haute de la guidance 2025. Sa recommandation positive ('surperformer') sur la valeur intègre une bonne exécution de la montée en puissance des projets majeurs quasi-financés (apport de 440 ME d'EBITDA à horizon 2028 soit une moyenne de 110 ME par an) en attendant une amélioration macro (qui ne cesse d'être reportée). Les multiples de valorisation sont également attractifs dans le secteur (au regard notamment de la forte exposition du groupe aux Spécialités et à l'Amérique du Nord).