Aperam : le rendez-vous est pris

Aperam reperd 1% ce mardi à 35,15 euros, alors que Jefferies conserve le dossier avec un objectif majoré de 33 à 37 euros. Citi reste lui 'neutre' avec une cible à 37 euros. Avant sa période de silence précédant la publication de ses résultats du quatrième trimestre 2025, prévue le 6 février 2026, le groupe a publié une mise à jour afin de rappeler aux acteurs du marché les prévisions, les facteurs de performance et les événements à prendre en compte. Aperam a confirmé ses perspectives pour le quatrième trimestre 2025, telles que présentées lors de la présentation du troisième trimestre 2025, du podcast de la direction et de la conférence téléphonique du 7 novembre 2025 : Au cours du quatrième trimestre, le Brésil a été affecté par une baisse de la demande saisonnière et par la pression sur les prix exercée par les importations de produits autres que l'acier inoxydable. Les conditions de marché en Europe sont restées difficiles. L'EBITDA ajusté du quatrième trimestre devrait être inférieur à celui du troisième trimestre (74 millions d'euros).

La génération de flux de trésorerie disponible et le désendettement se sont poursuivis. Au quatrième trimestre, la dette nette devrait être légèrement inférieure à celle du troisième trimestre, notamment grâce à l'optimisation du fonds de roulement : nous sommes en bonne voie pour réduire notre endettement net de plus de 200 millions d'euros entre la fin du premier trimestre et le quatrième trimestre 2025.

Le consensus des estimations d'EBITDA ajusté pour le quatrième trimestre 2025, compilé par Aperam, s'établit actuellement à 68 millions d'euros (moyenne).

Situation actuelle des marchés

En Europe, les conditions de marché restent difficiles. Le carnet de commandes ne montre aucun signe de reprise à ce jour. La hausse de la demande est uniquement liée à la saisonnalité. Au Brésil, la demande est en baisse en raison de la saisonnalité. Le secteur des alliages a été impacté par la saisonnalité ainsi que par des travaux de réparation et de maintenance d'un équipement clé, mais celui-ci est désormais de nouveau opérationnel. Cependant, comme prévu, le secteur du pétrole et du gaz demeure faible.

Plusieurs mesures de défense commerciale proposées par la Commission européenne doivent encore être détaillées et adoptées. Ces mesures contribueront à protéger le marché européen de l'acier et à soutenir les sidérurgistes européens. Toutefois, il est peu probable qu'elles entrent en vigueur avant le 1er juillet 2026. Nous prévoyons que leurs effets positifs s'intensifieront au cours du second semestre 2026. Le mécanisme d'ajustement carbone aux frontières (MACF) sera également mis en place progressivement, mais comme annoncé, son effet positif s'accentuera au cours des prochaines années.

La phase 5 du plan de développement du leadership est en bonne voie et devrait générer des gains supérieurs à l'objectif de 75 millions d'euros en 2025. Le groupe souligne que les prévisions concernant l'EBITDA ajusté, le flux de trésorerie et la dette nette sont toujours établies sur la base d'une hypothèse de stabilité des prix des matières premières...