Akwel : prudence de mise

L'équipementier automobile Akwel est stable ce lundi à 7,85 euros après avoir réalisé en 2025 un chiffre d'affaires consolidé de 938,3 ME, en retrait de -5,1% par rapport à 2024 et de -4,1% à périmètre et taux de change constants. Akwel a enregistré au cours du dernier trimestre de l'exercice 2025 un chiffre d'affaires consolidé de 207,7 ME, soit une baisse d'activité de -10,2% en publié et de -7,7% à périmètre et taux de change constants, plus marquée que lors des trois trimestres précédents.

La trésorerie nette consolidée hors impact des obligations locative se montait à 109,4 ME au 31 décembre 2025, auxquels s'ajoutent 32,6 ME de comptes à terme enregistrés en actifs financiers. Le total de 142 ME se compare aux 149,3 ME publiés au 30 juin 2025 (dont 22,1 ME de comptes à terme) et 145,1 ME au 31 décembre 2024 (dont 8 ME de comptes à terme). L'enveloppe d'investissements annuelle a représenté 37,2 ME sur l'exercice, contre 49,9 ME en 2024.

Akwel envisage toujours un recul de chiffre d'affaires 2026 plus significatif que lors de ce dernier exercice, avec une baisse à deux chiffres anticipée à ce jour. "Outre la diminution de volumes prévue et programmée sur les réservoirs SCR série, l'inertie des marchés, le développement plus lent des véhicules électriques et la pression renforcée de la concurrence des véhicules chinois entraînent des reports ou annulations de programmes sur des véhicules électriques ou à hydrogène, tant en Amérique qu'en Chine et en Europe, ainsi que des non-renouvellements ou baisses drastiques de volumes sur des projets en cours", explique le groupe. Dans ce contexte exigeant et incertain, Akwel poursuivra en 2026 ses efforts de maîtrise de l'ensemble de ses coûts afin d'adapter son exploitation à cette baisse tendancielle de l'activité. Une attention renforcée sera portée au pilotage des projets et investissements pour consolider la satisfaction de ses clients stratégiques et préserver la capacité d'innovation et le chiffre d'affaires futur...

"Peu de bonnes nouvelles à retenir de cette publication qui nous incite à réduire significativement nos attentes" a commenté Portzamparc qui n'attend aucun catalyseur majeur à court/moyen terme (CA S1 26 -18%). "La valorisation est le seul argument positif à mettre en avant (trésorerie nette = 70% de la capitalisation, décote de 13% par rapport à l'actif circulant 25 net des dettes, 4x VE/EBIT 25 , 0,3x P/B 25). Nous confirmons notre opinion 'Conserver' et ajustons notre TP de 11,9 à 10,8 euros" conclut l'analyste.