Adocia : sous pression

Adocia trébuche de 3,7% à 4,3 euros à l'ouverture, plombé par l'expiration du droit exclusif de Sanofi, d'une durée de 3 ans, à négocier un accord de partenariat pour le développement de M1Pram. M1Pram est une combinaison fixe d'analogues de l'insuline et de l'amyline qui a pour ambition de répondre au besoin médical non couvert de l'obésité chez les personnes insulino-dépendantes, en particulier les personnes atteintes d'un diabète de type 1. En juillet 2023, Adocia avait accordé à Sanofi un droit exclusif de négociation d'un partenariat sur M1Pram, en contrepartie d'un paiement de 10 millions d'euros. A l'expiration de cet accord d'exclusivité d'une durée de 3 ans, Adocia conserve l'intégralité des droits mondiaux sur M1Pram.

Pour Invest Securities, cette annonce constitue une déception mais entérine un scénario déjà largement anticipé et sans incidence majeure sur la thèse d'investissement du broker. Après trois années d'exclusivité et un upfront de 10 ME, particulièrement structurant à l'époque, Adocia récupère l'intégralité des droits sur un actif désormais placé en pause. Le dossier se recentre ainsi plus clairement sur BioChaperone, dont les trois études de faisabilité en cours dans l'obésité et la prochaine échéance réglementaire de BioChaperone Lispro en Chine constituent les principaux leviers de monétisation et de revalorisation à court terme. Le courtier retire en conséquence M1Pram de sa valorisation et ajuste mécaniquement son objectif de cours de 15,5 à 14,4 euros, tout en maintenant son opinion 'achat'. Le potentiel de revalorisation demeure significatif et repose désormais plus lisiblement sur BioChaperone, technologie au coeur des principaux catalyseurs industriels, réglementaires et partenariaux d'Adocia, selon le broker.