Accor : beau rebond hebdomadaire

Accor est stable à 44,65 euros ce vendredi, alors que le groupe hôtelier a repris 6% sur la semaine avec le rebond du marché dans la foulée de l'annonce de la trêve de deux semaines décidée au Moyen-Orient. Parmi les derniers avis de brokers, JP Morgan est à 'surpondérer' avec un cours cible ajusté de 61 à 60 euros. Le groupe a annoncé avoir signé récemment un protocole d'accord avec Blackstone en vue de la cession de sa participation de 30,56% dans Essendi (ex-AccorInvest), pour un montant pouvant atteindre 975 millions d'euros. 675 millions d'euros sont à recevoir à la date de la réalisation de la transaction, auxquels s'ajoute un complément de prix pouvant atteindre 300 millions d'euros. Selon les termes de l'accord, le portefeuille d'Essendi sera progressivement converti en hôtels sous contrat de franchise, sous marques Accor, et les nouveaux contrats de franchise auraient des maturités portées à 20 ans. La transaction interviendrait, si elle se réalise, au cours du troisième trimestre 2026, précise Accor. L'essentiel des produits de cession seraient retournés aux actionnaires sous forme d'un programme supplémentaire de rachat d'actions d'un montant de 500 millions d'euros...

Etape essentielle

Cette vente constitue une étape essentielle et permet à Accor de finaliser sa transformation "asset light", a expliqué Oddo BHF. Cette annonce devrait apporter une forme de soulagement, dans le contexte actuel lié au MO, et rassurer sur la capacité d'exécution d'Accor. Le montant de cession peut paraître faible à première vue (675 ME upfront) mais le total de 975 ME, incluant l'earn-out de 300 ME, s'il est obtenu (en fonction des conditions de cession future de Blackstone), suggère une valeur actualisée proche de la book value d'Essendi, soit 846 ME (hypothèse d'une actualisation de l'earn-out sur une période d'investissement classique en private equity d'environ 5 ans), souligne l'analyste. Enfin, cette annonce libère les capacités d'Accor pour reprendre les rachats d'actions, dans un contexte de faible valorisation.

Le courtier confirme sa recommandation positive sur Accor mais reste néanmoins vigilant compte tenu de sa forte exposition relative à la zone du Golfe persique et du manque de visibilité sur la durée du conflit... L'objectif a été maintenu à 54 euros. Parmi les derniers avis de brokers, UBS reste à l'achat en visant un cours de 63 euros, tandis que Goldman Sachs est 'neutre' avec un objectif de 46,50 euros. Jefferies enfin, reste à l'achat avec un curseur qui revient à 55 euros.