74Software : recherché après les annonces

74Software grimpe de près de 6% à 34,20 euros ce jeudi, alors que le chiffre d'affaires 2025 est ressorti à 707,2 ME, en croissance organique de 3,8%, avec une contribution positive d'Axway à 337,9 ME, +4,6% et de SBS à 371,2 ME, +3%. Le groupe a souligné une nouvelle progression de l'ARR, en hausse de 11,8 % chez Axway et de 8,9 % chez SBS, renforçant la visibilité et la solidité du modèle économique. La société fait état d'une forte progression du résultat opérationnel d'activité, avec une marge portée à 15,2%, soit +160 points de base, soit 107,3 ME. Le résultat net de l'exercice s'est élevé à 40,8 ME, représentant une marge de 5,8 %, contre 29,0 ME en base proforma 2024.

Le flux de trésorerie disponible sans effet de levier par action a atteint un record de 2,75 E, soutenu par les progrès opérationnels et une gestion rigoureuse du besoin en fonds de roulement en 2025. La dette nette s'établissait à 193,0 ME à fin décembre 2025, contre 250,4 ME en 2024. Le ratio de levier, défini comme la dette nette rapportée à l'EBITDA ajusté, s'est amélioré à 1,92x, contre 2,87x l'année précédente, reflétant l'engagement du groupe en faveur d'un désendettement rapide.

IA en renfort

La transformation induite par l'IA renforce le positionnement de 74Software dans les environnements complexes et régulés, où des résultats déterministes demeurent essentiels. La société relève ainsi l'objectif de croissance organique du chiffre d'affaires à un CAGR de 3%-5% sur les trois prochaines années, soutenu par une visibilité accrue et une dynamique produit solide.

Pour 2026, à taux de change constants, 74Software anticipe une croissance organique du chiffre d'affaires comprise dans cette fourchette, une marge de résultat opérationnel d'activité comprise entre 15% et 17%, ainsi qu'un flux de trésorerie disponible sans effet de levier de l'ordre de 10% du chiffre d'affaires. La poursuite du désendettement est attendue, avec un ratio dette nette / EBITDA approchant 1,5x, hors opérations potentielles de croissance externe.

Dans cette trajectoire, le groupe vise, à fin 2028, un chiffre d'affaires proche de 800 ME, une marge opérationnelle d'environ 20 % et une amélioration continue de la conversion du résultat en trésorerie. Cette dynamique reposera sur le renforcement de la rentabilité de SBS, l'amélioration du mix de portefeuille et la gestion active du besoin en fonds de roulement. À moyen terme, avec des acquisitions sélectives et disciplinées, 74Software maintient son ambition d'atteindre 1 milliard d'euros de chiffre d'affaires. Parmi les derniers avis de brokers, Bernstein est toujours à 'surperformance' avec un objectif de cours qui passe de 53 à 55 euros.