Zealand Pharma décroche, son traitement ne fait pas le poids face à son concurrent Eli Lilly

(Zonebourse.com) - A la Bourse de Copenhague, Zealand Pharma chute lourdement et perd près d'un tiers de sa capitalisation boursière (-30,85%, à 255,35 couronnes danoises) après la publication de résultats décevants d'une étude phase 2 sur le Pétrélintide, un traitement contre le surpoids et l'obésité.

Dans son sillage, l'action de son partenaire suisse Roche est également dans le rouge (-2,86%, à 341,45 francs suisses). Les deux sociétés sont liées par un accord de collaboration et de licence exclusif pour co-développer et co-commercialiser le Pétrélintide. Au niveau de la concurrence, l'action Novo Nordisk poursuit son rebond et se dirige vers une troisième hausse consécutive et gagne 1,38%, à 252,07 couronnes danoises.

Zealand Pharma a donc dévoilé les résultats principaux, que le laboratoire qualifie de "positifs", de l'étude de phase 2 évaluant le Pétrélintide expérimental par rapport à un placebo chez 493 personnes vivant avec un surpoids ou une obésité. Le principal critère d'évaluation a été atteint, démontrant que les injections sous-cutanées hebdomadaires, avec augmentation de dose toutes les quatre semaines, ont entraîné des réductions de poids "statistiquement significatives et cliniquement probantes" par rapport au point de départ après 28 semaines, explique la société.

La réduction du poids s'est maintenue jusqu'à la semaine 42, les participants atteignant jusqu'à 10,7% de réduction moyenne, contre 1,7% pour le placebo. Zealand Pharma détaille également que le traitement a démontré une tolérance comparable à celle du placebo et qu'à la dose la plus efficace, aucun cas de vomissement n'a été enregistré et aucun arrêt de traitement n'a été causé par des effets indésirables gastro-intestinaux.

Les résultats finaux, incluant un suivi de sécurité de neuf semaines, seront présentés lors d'une prochaine conférence scientifique. Les résultats d'une seconde étude de phase 2 sont attendus au second semestre 2026 et un essai explorant l'association du Pétrélintide avec le CT-388 développé par Genentech, une filiale de Roche.

Les analystes unanimement déçus

Sans grande surprise, les analystes autant que les investisseurs n'apprécient pas cette publication. Pour Panmure Liberum, la perte moyenne de poids de 10,7% est inférieur aux 13/15% attendus par les analystes et loin des 20% offerts par l'Eloralintide d'Eli Lilly, leader du marché. Pour la banque d'investissement indépendante londonienne, le seul avantage du traitement de Zealand Pharma/Roche réside dans son taux d'abandon plus faible, de l'ordre de 5%.

Les autres brokers sont unanimes à l'image de Jefferies qui insiste sur le fait que le médicament est viable grâce à sa tolérance exemplaire, mais que la perte de poids est inférieure au seuil des analystes qui était de 13 à 15%. La banque d'investissement américaine estime que Roche doit clarifier sa vision commerciale pour renforcer la confiance. Jefferies prévoit que le duo Roche/Zealand captera un tiers du marché estimé à 18 milliards de dollars, soit 6 milliards de dollars. Le marché actuel n'anticipe que 1,5 milliard de dollars ce qui semble excessivement sévère et probablement bien en dessous des attentes de Roche.

KBC Securities est plus nuancé dans ses propos et qualifie ces résultats de mitigés et pense que le Pétrélintide est plus adapté au maintien de la perte de poids. Les analystes ont ajusté leur estimation de ventes maximales à 7 milliards de dollars, contre 22 milliards auparavant. Ils ont également dégradé le titre Zealand Pharma d'acheter à accumuler, en réduisant drastiquement leur objectif de cours de 960 à 500 couronnes danoises.

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source : AOF