Hunyvers : Bonne reprise du nautisme, S2 en ligne de mire
Publication du CA T1 2025/26
Hunyvers a annoncé dans la semaine un chiffre d’affaires de 25,2 M€ au titre du T1 2025/26, en repli de -3,3% en données publiées et de -7,9% en organique, principalement en raison d’une activité VDL encore pénalisée par le calendrier des livraisons de véhicules neufs. La contribution des acquisitions s’élève à 1,2 M€, liée notamment à l’intégration des Chantiers Navals du Bassin d’Arcachon en décembre 2024.
Le management confirme ses perspectives annuelles, visant une progression de l’activité et de la rentabilité sur l’ensemble de l’exercice, portée par l’intensification attendue des livraisons au second semestre et la bonne dynamique du nautisme.
De bons signaux de reprise du Nautisme au T1
Sur le trimestre, l’activité VDL a généré 21,8 M€ de chiffre d’affaires, en baisse de -10,6% organique. Cette évolution est principalement impactée par le recul des ventes de véhicules neufs (-15%), tandis que les ventes d’occasion diminuent de -6,9% et les services associés de -4,8%.
Perspectives et estimations
Pour l’exercice 2025/26, Hunyvers confirme viser un redressement simultané de son activité et de sa rentabilité opérationnelle, soutenu par trois leviers principaux à savoir 1) la montée en puissance des livraisons de véhicules neufs au S2, 2) la poursuite des chantiers d’intégration opérationnelle et 3) les perspectives favorables du nautisme. Avec une dette nette contenue à 14,0 M€ à fin 2024/25, le groupe indique demeurer attentif à d’éventuelles opportunités de croissance externe.
Nous estimons que la trajectoire annuelle demeure essentiellement conditionnée au rebond attendu des VDL au S2, tandis que la poursuite de la dynamique dans le nautisme renforcerait le profil de croissance du groupe. Nous maintenons une lecture prudente sur le S1, mais considérons que la combinaison d’un carnet de commandes mieux orienté et de l’effet plein des intégrations devrait permettre une amélioration progressive des marges opérationnelles en fin d’exercice, conformément aux indications du management.
Recommandation
Suite à cette publication et à la revue de nos estimations, nous réitérons notre recommandation à Achat et notre objectif de cours de 11,5 € sur le titre.
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