Genoway : Résultats très supérieurs aux attentes

Une bonne maitrise des charges malgré l’accélération de la R&D

Malgré un manque à gagner de plus de 1M€ du fait d’un CA en recul de 5% par rapport à 2024, la société a publié des résultats de bonne facture, et bien supérieurs à nos estimations. Le programme de réduction de coûts et d’amélioration de la productivité, que la société estime à 0,8M€ sur l’exercice, aura permis d’absorber les coûts d’accélération de la R&D sans dérapage des dépenses.  

Ainsi, l’EBITDA reste stable à 4,4M€ avant intéressement (4M€ après prise en compte de l’intéressement vs 2,9M€ estimé), soit une marge d’EBITDA de 20,8% vs 20,1% en 2024, un niveau très supérieur au seuil de 15% fixé dans le cadre du plan. Les recrutements commerciaux, plus tardifs qu’initialement prévu, bien qu’ayant pénalisés la croissance, ont également permis de limiter les charges de personnel qui restent stables par rapport à 2024. 

Recommandation

Nous réitérons notre recommandation Achat et notre OC à 4,4€.