Entretien avec Sylvain Bechet, Directeur Général de GL Events

Boursier.com : Malgré l'effet de base défavorable après les JO de Paris 2024, GL Events parvient à maintenir une croissance solide. Dans un contexte économique mondial que vous qualifiez vous-même de "complexe", quels sont vos principaux facteurs d'inquiétude pour les trimestres à venir ?

S.B : Nous ne sommes pas inquiets mais nous sommes vigilants : une dégradation du contexte économique pourrait encore se produire. Cependant, la diversité de l'offre et notre répartition géographique nous permettent de maintenir notre guidance pour l'année 2025 (croissance supérieure à 5%). Nous aurons encore un effet de base important mais les efforts commerciaux du pôle Live (Asian Games, G20 en Afrique du Sud...) et la dynamique de la zone sud-américaine (Brésil et Chili) devraient nous conduire à afficher un niveau d'activité remarquable.

Boursier.com : Avec la prise en charge de la gestion du Stade de France à partir du 5 août, quelles synergies financières et opérationnelles anticipez-vous, et comment cela pourrait-il influencer vos résultats pour le second semestre 2025 et au-delà ?

S.B : Nous anticipons des synergies commerciales. Nous venons ajouter à notre offre, un nouveau lieu, notamment pour l'Entertainment, qui vient compléter le réseau d'Arena et de salles de spectacles déjà opérées par le Groupe. Ensuite, nous pensons développer l'offre de signalétique ainsi que le Food & Beverage. Pour l'année 2025, le poids de l'activité sera non significatif, nos efforts de commercialisation auront un impact au titre de l'année 2026. Nous ambitionnons un CA supérieur à 70 MEUR et un résultat opérationnel dans les standards du pôle venues.

Boursier.com : Concernant les acquisitions récentes, pouvez-vous nous en dire plus sur les critères de sélection et comment elles s'intègrent dans votre modèle économique global ?

S.B. : Nous avons finalisé trois opérations de croissance externe au cours de la période : le Parc des expositions de Santiago au Chili, le salon des vétérinaires pour animaux domestiques en Chine et B4 events en France (congrès médicaux). Ces opérations sont réalisées pour compléter des positions (Chili) ou des verticales métiers (Chine et France). Au chili, nous sommes les premiers organisateurs de salon, nous voulions sécurisés notre accès au site pour assurer le développement de nos salons. Nous avons eu cette opportunité avec le site de Riesco. L'intégration sera donc naturelle et les effets presque automatiques du fait de l'utilisation en amont de la transaction de ce site. En France, nous opérons déjà des congres médicaux tout comme en Turquie. Nous allons donc pouvoir accélérer la croissance de cette activité. En Chine, le marché des animaux de compagnie est en pleine croissance. Les services médicaux et vétérinaires suivent cette tendance donc nous avons saisi cette opportunité qui vient compléter notre offre santé en Chine après le salon CACLP (diagnostic in vitro).

Boursier.com : Faut-il en attendre de nouvelles au second semestre?

S.B : Nous avons annoncé deux autres opérations : Fimalac (reprise des activités de gestion des salles de spectacles en France) et Add Group en Arabie Saoudite (prise de contrôle de ce Groupe qui opère des métiers du pôle Live). La première doit faire l'objet des autorisations réglementaires et celle située en Arabie Saoudite est en fin de due diligences. Nous avançons en parallèle sur les deux processus avec des finalisations attendues pour la fin du 3ème trimestre 2025.

Boursier.com : La dette nette est stable, mais la consommation de RFR (Revenu des Flux Récurrents) est significative. Comment prévoyez-vous de gérer votre flux de trésorerie et de réduire cette consommation de RFR à l'avenir, et quelles sont vos priorités en termes d'allocation du capital ?

S.B : Effectivement, nous avons consommé une grande partie de notre ressource en fonds de roulement (RFR) pour des raisons de calendrier. Nous avons eu une bienalité très favorable pour le pôle Exhibitions au 1er semestre, activité pour laquelle nous collectons en amont les inscriptions des exposants. C'est une tendance normale dans le Groupe d'avoir cette consommation de RFR au cours des 1er semestres des années impaires. Par ailleurs, le pôle Live a vu son BFR augmenté sous l'effet notamment de la finalisation du contrat de la COP 16 et nous pouvons ajouter un calendrier d'encaissement plus long pour les projets de l'exposition universelle d'Osaka. Au 1er semestre nous affichons une CAF de 128 MEUR, en progression vs le 1er semestre 2024 de 24%, ce qui est une bonne performance. Nous allons cette année avoir un programme d'investissement proche de 180 MEUR qui se décompose en Capex pour 80 MEUR et du M&A pour 100 MEUR. Rappelons également que le dividende versé en 2025 est en progression de 29 % par rapport à l'année 2024. Nous équilibrons donc entre l'investissement pour développer le Groupe et la rémunération de nos actionnaires. L'équilibre entre investissement et rémunération des actionnaires sera poursuivie dans les années à venir.