Entretien avec Pascal Le Goueff, Directeur France d'Eurocommercial Properties

Eurocommercial possède et exploite actuellement 24 actifs de commerce dans 4 pays : Belgique pour 1 actif, France pour 8 actifs, Italie, 8 actifs aussi et Suède avec 7 actifs, pour une valeur totale de près de 4 milliards d'euros. Pour ce qui est de la France, nous sommes présents à la fois à Paris avec le Passage du Havre, mais aussi en province, à Hyères, Tours, Amiens par exemple. Ces derniers mois, nous avons mené à bien un certain nombre d'investissements de façon à redynamiser la fréquentation et les centres emblématiques d'Eurocommercial ont poursuivi leur bonne performance en 2025.

Boursier.com : Le taux d'occupation apparaît très élevé à plus de 98%...

L'une des forces du groupe réside effectivement dans sa capacité à maintenir un taux de vacance faible, à peine supérieur à 1%. Il résulte de la capacité du groupe à être réactif et à revitaliser l'offre, par exemple en remplaçant l'exposition au secteur du prêt-à-porter, en difficulté, par une exposition à des secteurs plus dynamiques comme la restauration, la santé/beauté... De façon générale, nos sites sont soutenus par le remerchandising, une commercialisation active et une gestion rigoureuse du capital. Il faut ajouter que la répartition du chiffre d'affaires est bien établie : le premier locataire, Inditex, ne représentait que 4,1% du chiffre d'affaires fin 2024, H&M, le deuxième, que 2,8%, Carrefour 2,5%, la FNAC 1,7% et JD 1,5%.

Boursier.com : Comment les restructurations des centres commerciaux se matérialisent-elles?

P.G; : Ce renforcement de l'offre commerciale porte ses fruits : de grands projets de remerchandising sur deux centres phares l'année dernière à Woluwe et à Carosello ont respectivement abouti à des progression de 9,8 % du chiffre d'affaires et de 13,8 % pour la fréquentation pour le premier en Belgique, et de 2,6 % pour la fréquentation et 14,9 % pour le chiffre d'affaires du deuxième en Italie.

Boursier.com : Qu'en est-il de l'endettement ?

Le ratio d'endettement net au 30 septembre dernier a diminué à 40,7 %, contre 41,3 % au 31 décembre 2024, reflétant l'amélioration des résultats opérationnels et des valeurs d'actifs. Nous devons maintenir ce niveau de LTV autour de 40% à l'avenir, il permet une maîtrise de la conduite des investissements.

Boursier.com : Visez-vous des acquisitions de nouvelles cibles ou l'ouverture de nouveaux pays?

Nous nous focalisons sur nos centres existants, à travers les investissements, les réhabilitations, au sein des quatre pays dans lesquels nous sommes présents. Notre développement pourrait aussi passer par le rachat de nouveaux centres si des opportunités se présentent et si nous étions en mesure de céder certains actifs, pour rester dans les clous d'un endettement maîtrisé, mais nous n'avons pas vocation à ouvrir un nouveau pays. La cible idéale serait une zone de chalandise déjà établie, une offre attractive en termes d'acteurs présents et au minimum de 80 à 100 boutiques.

Boursier.com : Quelle est la politique de distribution d'Eurocommercial ?

Notre politique de distribution vise un taux de 75% du résultat d'investissement direct. Cette année, pour le compte des résultats 2024, nous avons augmenté le dividende de 5,9 %, de 1,70 EUR à 1,80 EUR par action, atteignant ainsi notre objectif de distribution de 75% du résultat d'investissement direct.