Vallourec : à creuser ?
Un broker s'ajuste
Vallourec grimpe de 2% à 16,90 euros ce lundi, alors que le groupe a dévoilé un RBE Groupe de 187 millions d'euros, en baisse de 10% par rapport au T1 2025, soit légèrement au-dessus du milieu de la fourchette prévisionnelle communiquée. Le groupe publie aussi une forte marge brute d'exploitation de 22%. La marge brute d'exploitation du segment Tubes est ressortie en amélioration séquentielle de 76 points de base pour atteindre 19% au T2 2025 ; le RBE du segment Tubes est en baisse de 13% par rapport au T1 2025 en raison de volumes plus faibles. Le RBE du segment Mine & Forêts ressort en baisse de 15% par rapport au T1 2025 en raison de la baisse des prix de marché et des coûts plus élevés.
Le Flux de trésorerie disponible ajusté atteint 88 millions d'euros et la génération de trésorerie globale de 57 millions d'euros. La dette nette s'élève à 201 millions d'euros après 370 millions d'euros de retour aux actionnaires. Le RBE Groupe du troisième trimestre 2025 est attendu entre 195 et 225 millions d'euros. Parmi les derniers avis de brokers, Morgan Stanley reste à 'pondération de marché' avec un objectif ajusté en hausse à 18,80 euros.
Vallourec a annoncé par ailleurs avoir finalisé, le 24 juillet, la cession de Serimax, filiale de Vallourec spécialisée dans les solutions de soudage orbital manuel et mécanisé, sur la base d'une valeur d'entreprise de 79 millions d'eurosa. Cette transaction participe des initiatives du New Vallourec pour rationaliser son capital investi et recentrer le Groupe sur son coeur de métier : les solutions tubulaires sans soudure haut de gamme. Dans le cadre du plan New Vallourec, Serimax a connu une transformation rapide et opère désormais de manière rentable en tant qu'entreprise indépendante. Serimax a réalisé un chiffre d'affaires d'environ 105 millions d'euros en 2024. En tant que nouvel actionnaire, Aldebaran, un fonds institutionnel français, permettra à Serimax - leader mondial des solutions intégrées de soudage orbital manuelle et mécanisée - de poursuivre son développement ambitieux.
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