Solvay : grimpe encore

Solvay grimpe encore de plus de 6% à 34,88 euros ce lundi, alors que le groupe a publié un chiffre d'affaires sous-jacent du T4 2024 qui a légèrement augmenté (+0,5% en organique) par rapport au T4 2023, malgré une baisse des prix, avec une croissance continue des volumes en glissement annuel pour certaines activités telles que le bicarbonate et les peroxydes. Le chiffre d'affaires net sous-jacent de l'exercice 2024 s'est élevé à 4.686 ME, en baisse organique de -4% par rapport à 2023, avec un impact positif des volumes pour le quatrième trimestre consécutif, tandis que les prix étaient en baisse d'une année à l'autre.

L'EBITDA sous-jacent du T4 2024 a progressé en glissement annuel pour atteindre 256 millions d'euros (+2% en organique), avec une marge d'EBITDA sous-jacent de 22,6%. L'EBITDA sous-jacent de l'année 2024 a atteint 1.052 ME, en baisse de -8,2% en organique, l'impact positif des volumes et des économies de coûts ayant partiellement compensé l'effet net des prix négatif. La marge d'EBITDA sous-jacent s'est établie à 22,5% pour l'année. Les initiatives de réduction des coûts structurels ont permis de dégager 110 millions d'économies en 2024, bien au-delà de l'objectif de 80 millions, grâce à l'accélération des initiatives sur les sites de production et dans les fonctions corporate.

Dividende brut total de 2,43 euros par action

Le bénéfice net sous-jacent des activités poursuivies est ressorti à 445 millions d'euros en 2024, contre 588 millions en 2023. Le Free cash flow s'est élevé à 361 ME en 2024, soutenu par la solide performance de l'EBITDA et la discipline du fonds de roulement, tandis que les investissements ont accéléré au T4 2024, comme prévu, pour atteindre 355 ME sur l'ensemble de l'année. La dette nette sous-jacente est restée stable à 1,5 milliard d'euros, soit un ratio de levier de 1.5x.

Le dividende brut total proposé est de 2,43 euros par action, sous réserve de l'approbation des actionnaires lors de la prochaine Assemblée Générale Ordinaire du 13 mai 2025. Solvay prévoit un EBITDA sous-jacent compris entre 1 milliard et 1,1 milliard d'euros et un Free cash flow1 d'environ 300 ME cette année.

Parmi les derniers avis de brokers, AlphaValue Baader Europe reste à l'achat avec un objectif réhaussé à 42,90 euros. "Les produits chimiques de base ont été meilleurs que prévu, tandis que les produits chimiques de performance ont été moins bons" a commenté de son côté Stifel... "Des frais de licence d'environ 15 ME dans le secteur des peroxydes et des économies de coûts accélérées ont également contribué à ces résultats"..."Solvay a réitéré son objectif de croissance annuelle à un chiffre de l'EBITDA pour 2028" poursuit l'analyste qui vise un cours de 34 euros en conseillant de 'conserver' la valeur. Le titre est en hausse de 12% depuis le 1er janvier.

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