Sodexo : 5ème séance de baisse consécutive

Sodexo perd encore 1,1% à 45,30 euros en cette fin de semaine. Selon nos informations, Jefferies 'conserve' le titre, mais avec un objectif ramené de 47 à 44 euros. Citi a lui dégradé le groupe de restauration collective à 'neutre' en ciblant 52 euros, contre 61 euros précédemment. La banque explique que Sodexo présente un potentiel de revalorisation, laissant entrevoir des "hausses brutales" lorsqu'il pourra démontrer un redressement, ou éventuellement sur fond de spéculations concernant des fusions-acquisitions. Toutefois, les investisseurs devraient rester prudents pour le moment, dans l'attente de signes de ce redressement... Rappelons que le chiffre d'affaires consolidé de l'exercice 2025 a atteint 24,1 milliards d'euros, en hausse de +1,2% par rapport à l'année précédente, porté par une croissance interne de +3,3%, atténuée par un effet de change négatif de -1,8%, et une contribution nette des acquisitions et cessions de -0,3%. La Marge d'exploitation est ressortie à 4,7%, en progression de +10 points de base à taux constants. Le Résultat net ajusté s'est établi à 785 millions d'euros, en progression de +3,7% à taux constants. Le groupe a souligné la solide génération de trésorerie avec un ratio d'endettement net sur EBITDA à 1,8x.

Les liquidités générées par les opérations s'élèvent ainsi à 459 millions d'euros, incluant un décaissement fiscal exceptionnel lié à la finalisation du contrôle fiscal de Sodexo S.A. Le besoin en fonds de roulement est resté bien maîtrisé et les investissements se sont établis à 2% du chiffre d'affaires. Le dividende proposé est de 2,70 euros, en ligne avec la politique de distribution du groupe. Parmi les autres avis de brokers, Barclays est à 'pondération de marché' sur le dossier avec un objectif ramené à 51 euros, tandis que Bernstein est à 'performance de marché' avec un objectif à 65,50 euros. Berenberg était auparavant repassé d'acheter à 'conserver' en ciblant un cours de 56 euros. Le titre a perdu 43% depuis le 1er janvier...

Perspectives affichées

Pour l'exercice 2026, en ligne avec les priorités opérationnelles actuelles, Sodexo définit les perspectives suivantes :

- Une croissance interne du chiffre d'affaires comprise entre +1,5% et +2,5%, reflétant une contribution d'au moins +2% liée à la hausse des prix, une contribution neutre à modérée à la fois des volumes comparables et du développement commercial net, ainsi qu'une reclassification comptable liée au renouvellement d'un contrat significatif ;
- Une marge d'exploitation attendue légèrement inférieure à celle de l'exercice 2025, traduisant le mix de la croissance du chiffre d'affaires ainsi que les investissements ciblés destinés à renforcer les fondations du groupe pour une croissance rentable.