Société Générale : en rouge et noir

Societe Générale pointe en hausse de 0,2% à 54 euros ce mardi, alors que le broker JP Morgan reste à 'surpondérer' avec un objectif ajusté de 65 à 67 euros. La Deutsche Bank avait auparavant relevé à l''achat' sa recommandation sur la banque de la Défense en visant un cours de 63 euros. Le broker a noté que l'action avait reculé d'environ 10% en raison des inquiétudes concernant la situation politique en France, jugeant le niveau actuel du titre comme une "opportunité d'achat". La DB considère en effet SocGen comme l'une des dernières entreprises en train de se restructurer en phase de revalorisation, avec un potentiel de rendement du capital et de croissance de la rentabilité supérieur à celui du secteur. Le courtier anticipe une augmentation continue du ROTE, passant d'environ 7% en 2024 à 9% en 2025, puis à 10% en 2026, 11% en 2027 et enfin à environ 11,5% en 2028. Il table également sur un rendement du capital supérieur à 10% par an en moyenne jusqu'en 2028, avec une préférence pour les rachats d'actions, le CET1 devant rester supérieur à 13% tout au long de la période de prévision.

Malgré une performance solide depuis le début de l'année (environ +95%), l'action s'échange toujours avec une décote significative (PE de 7,4x, 0,7x P/TB contre un PE de 9, et 1,3x P/TB pour les banques européennes en 2026). BNP reste malgré tout le premier choix de la DB compte tenu d'une meilleure diversification et d'une exposition plus faible à la France dans le contexte d'incertitude politique persistante, suivie de SocGen (possibilité de reprise de la surperformance une fois les risques politiques atténués), et de CASA.

+99%

Goldman Sachs est resté de son côté 'neutre' sur la banque rouge et noire avec un objectif ajusté à 62,75 euros, tandis que Citi avait auparavant relevé sa cible à 67 euros tout en maintenant son avis 'achat'. Courant août, le titre était revenu sur ses meilleurs niveaux depuis l'automne 2008 et conserve actuellement une avance de 99% depuis le 1er janvier. Parmi les autres avis d'analystes, JP Morgan avait porté son objectif de cours à 65 euros ('surpondérer'), tandis que le broker UBS était repassé à l'achat sur le dossier après la solide publication de l'établissement financier au S1. L'établissement suisse estime que ces résultats "ont offert plus de confiance sur les coûts et les rendements du capital". L'objectif de cours a été remonté à 62 euros. Les analystes ont dans leur ensemble largement salué le relèvement des objectifs et l'annonce d'un plan de rachat d'actions additionnel d'un milliard d'euros... Un premier acompte sur dividende, d'une valeur de 0,61 euro par action, sera versé en octobre prochain.

Société Générale vise dorénavant un coefficient d'exploitation inférieur à 65% en 2025, contre moins de 66% précédemment, et une rentabilité sur actif net tangible d'environ 9%, contre plus de 8% initialement annoncé. "Nous sommes en avance sur toutes nos cibles annuelles au premier semestre et ainsi en mesure de les revoir à la hausse pour l'année 2025" a déclaré Slawomir Krupa. Jefferies ('achat') avait estimé de son côté que la durabilité des bénéfices devrait s'améliorer grâce à la confirmation de la croissance de la banque de détail en France, à la conquête de 8 millions de clients chez BoursoBank, à la performance de CIB et à de bien meilleurs résultats dans la mobilité/Ayvens...