Saint-Gobain : l'Amérique en question
Changement de ton ?
Saint-Gobain campe à 93,55 euros ce vendredi, alors que selon nos informations, BNP Paribas Exane demeure à 'surperformance' sur le dossier avec un objectif ajusté de 111 à 132 euros. DZ Bank avait auparavant relevé à l''achat' sa recommandation sur le spécialiste des matériaux de construction en visant un cours de 108 euros, alors que le groupe a confirmé ses objectifs et une marge opérationnelle record au S1. Dans le sillage du marché, l'action du spécialiste des matériaux de construction avait pourtant initialement corrigé après avoir principalement retenu de cette dernière publication la plus grande prudence dans les commentaires de l'entreprise concernant les perspectives en Amérique du Nord. Le groupe a affiché un Ebitda de 3,82 milliards d'euros au premier semestre, "un nouveau plus haut historique", un résultat d'exploitation de 2,8 millions d'euros matérialisant une marge de11,8% sur la période, également au plus haut, pour un chiffre d'affaires en hausse de 3,4% à 23,9 milliards d'euros. Le groupe continue de viser une marge opérationnelle d'au moins 11% en 2025 et continuera de porter une attention particulière au couple prix/ coût...
Parmi les autres avis de brokers, Oddo BHF est globalement convaincu par le fait que les changements profonds de ces dernières années ne sont pas encore intégrés à leur juste valeur (profil ESG durable, pricing power fort, amélioration du profil du groupe via des acquisitions et des cessions ciblées). A environ 8x en VE/EBITDA 2025, Saint-Gobain présente encore un potentiel de rattrapage important, selon le courtier qui est à 'surperformer' sur le dossier. Jefferies ('achat') avait lui souligné un ralentissement séquentiel des volumes au deuxième trimestre et a noté le changement de ton dans les commentaires sur les perspectives du deuxième semestre pour l'Amérique du Nord. A ce sujet, Saint-Gobain a déclaré anticiper une "faiblesse persistante dans la construction neuve en Amérique du Nord dans un contexte de taux d'intérêt toujours élevés"...
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