Marchés : le risque extrême demeure "sans doute sous-évalué"

La prudence reste de mise. Selon les stratèges de Barclays, le positionnement global sur le marché actions est loin de montrer une capitulation alors que le 'Trump put' prévaut. Citée par 'Bloomberg', l'équipe dirigée par Emmanuel Cau constate que le positionnement sur les marchés actions est plus clair, sans pour autant être déprimé, car les investisseurs restent orientés vers un scénario de désescalade. Autrement dit, même si "le rapport rendement/risque tactique des actions lié à la guerre en Iran s'est probablement amélioré, selon nous, le risque extrême demeure sans doute sous-évalué". Elle ajoute que si les enquêtes de sentiment sont devenues pessimistes, elles n'ont pas encore atteint des niveaux suffisants pour émettre un signal d'achat contrarien.

À ce jour, "les options reflètent la tension du marché, et non la panique", la demande de protection étant plus forte en Europe qu'aux États-Unis. Les flux d'actifs croisés suggèrent que la guerre en Iran est perçue comme un choc de prix, et non comme un choc de croissance, les actions ayant enregistré davantage d'entrées de capitaux que les obligations depuis le début du mois.

En outre, les spécialistes estiment que le discours sur l'exceptionnalisme américain refait surface, la demande de dollars s'améliorant parallèlement aux entrées de capitaux sur les marchés boursiers américains. Ils soulignent toutefois que les flux vers le reste du monde se poursuivent, bien qu'à un rythme plus lent qu'en début d'année. La 'profondeur' du marché s'est par ailleurs affaiblie en mars, les valeurs américaines et technologiques ayant bénéficié d'une demande soutenue, tandis que le reste du monde et les petites capitalisations restaient à la traîne. Dans l'Union européenne, les flux se sont concentrés sur les secteurs de l'énergie et des services publics, tandis que les valeurs financières et de consommation discrétionnaire ont été vendues.