Lumibird : grimpe après les comptes

Lumibird grimpe de 5% à 20,90 euros après avoir publié au 1er semestre 2025 des résultats en forte amélioration, sous l'effet combiné pour chacune des deux divisions d'une croissance robuste, d'une amélioration du taux de marge brute et de coûts opérationnels contenus. Ces derniers sont en baisse de -2,2% pour la division Photonique et en hausse de 6,3% pour la division Médical, du fait du renforcement de l'organisation commerciale. Le Groupe retrouve ainsi une marge d'EBITDA plus représentative de sa rentabilité structurelle. Sur le semestre, les dépenses directes engagées sur les projets de développement, qu'ils soient autofinancés, subventionnés ou éligibles au CIR, s'élèvent à 11,5 ME (contre 11,1 ME sur le 1er semestre 2024). Après un résultat financier de -2,7 ME (vs -2,2 ME au S1 2024), dont l'évolution est liée à des effets de change non-cash sur les comptes intra-groupe, et des impôts à -1,5 ME (vs -0,1 ME au S1 2024), le résultat net ressort à 4,9 ME contre -0,1 ME au 1er semestre 2024.

Les flux générés par l'activité intègrent une augmentation du besoin en fonds de roulement, en grande partie liée à la hausse des stocks de la division Photonique, plus particulièrement sur les contrats de Défense et pour l'activité Continuum dont les actifs ont été intégrés. Les flux d'investissements, désormais normalisés après 3 années d'investissements stratégiques, sont couverts par les flux d'activités et traduisent principalement la poursuite des investissements de R&D. Les flux de financement traduisent les tirages de dette long-terme (10 ans) pour financer les Capex et parallèlement les remboursements et intérêts liés au service de la dette.

Perspectives affichées

En cette fin de 3e trimestre, le carnet de commandes reste bien rempli, notamment sur les activités Défense/Spatial et Medtech. La marge brute pourrait toutefois reculer légèrement au 2e semestre pour les deux divisions, du fait de l'évolution du mix produits.

Portée par des marchés dynamiques et des capacités industrielles renforcées grâce à un ambitieux programme d'investissement mené ces dernières années, Lumibird prévoit une poursuite soutenue de la croissance de ses activités. Pour rappel, Lumibird ne formule plus d'objectifs financiers (chiffre d'affaires et marge d'EBITDA). Portzamparc parle d'une "excellente publication", ce qui crédibilise le discours du management, lequel compte récolter les fruits des lourds investissements initiaux qui avaient pesé sur la rentabilité. Le newsflow devrait demeurer très favorable et la cession du Medical semble toujours d'actualité... De quoi ajuster le curseur de 23,5 à 24,4 euros en restant à l'achat sur le dossier.