Lectra : rassuré ?

Lectra remonte sur les 24,50 euros ce mercredi, alors que le groupe a refait dernièrement le point sur les comptes : "Depuis le début mars, la situation économique mondiale s'est dégradée... Les annonces faites le 2 avril sur les nouveaux droits de douane applicables ont été d'une ampleur inattendue, provoquant une grande volatilité sur les marchés financiers et entrainant des baisses significatives des valorisations et des indices dans tous les pays. Elles ont également eu des effets négatifs importants sur les entreprises du monde entier, créant de l'incertitude et freinant leur développement à court terme. A aujourd'hui, les logiciels et les services ne sont pas soumis à droits de douane. Les ventes d'équipements aux Etats-Unis proviennent pour moitié de la production locale. Ainsi, seuls 10% du chiffre d'affaires sont concernés par les droits de douane annoncés à ce jour. Le groupe a par ailleurs répercuté dans ses prix la hausse des droits de douane...

La distorsion concurrentielle sur les équipements est quasi nulle à court terme, la production par des concurrents aux États-Unis étant très limitée. La situation, si elle se confirmait, devrait être favorable sur le long terme à Lectra, ses concurrents produisant pour la majorité en Asie et en Europe. Le Groupe est par ailleurs le seul à disposer de trois sites de production, en France, en Chine et aux États-Unis.

Nouvelle donne

Les clients et sous-traitants doivent s'adapter à cette nouvelle donne économique, que ce soit en matière de politique de prix, de production, d'investissement ou de stratégie future. Les effets à long terme de ces nouveaux droits de douane, s'ils étaient confirmés, pourraient avoir des conséquences sur l'inflation, la croissance et les chaînes d'approvisionnement.

Si la situation se détériorait, un ralentissement économique mondial pourrait être observé avec une hausse des prix pour les consommateurs et une baisse des bénéfices pour les entreprises, entraînant des difficultés de financement et des investissements réduits...

L'ARR au 31 mars 2025 s'est établi à 90,3 millions d'euros, en progression de 3 % par rapport au niveau à fin 2024 à données comparables. Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2025 (134,5 millions d'euros) a progressé de 4% à données réelles et de 1% à données comparables, traduisant le ralentissement constaté début mars. L'EBITDA courant (21,1 millions d'euros) est stable à données réelles et en baisse de 6% à données comparables, et la marge d'EBITDA courante s'établit à 15,7%. Après la prise en compte d'une charge d'amortissements des actifs incorporels de 5,9 millions d'euros, le résultat opérationnel courant est en baisse de 12% à données comparables, à 10,3 millions d'euros. Le résultat net atteint 5,8 millions d'euros en diminution de 13% à données réelles. Le cash-flow libre courant demeure important à 17,7 millions d'euros au premier trimestre 2025, après un niveau record de 22,0 millions d'euros atteint au premier trimestre 2024...

Du solide !

Au 31 mars 2025, le groupe disposait d'un bilan particulièrement solide, avec des capitaux propres de 368,8 millions d'euros et un endettement net de 4,6 millions d'euros. Le groupe poursuit ainsi son désendettement à un rythme soutenu, 14 mois après le financement de l'acquisition de la majorité du capital de Launchmetrics.

Dans son rapport sur les comptes du quatrième trimestre et de l'année 2024, publié le 12 février dernier, Lectra avait rappelé sa vision de long terme, ainsi que les objectifs de sa feuille de route stratégique pour la période 2023-2025. Le groupe précisait alors que, dans un environnement dégradé, fort de son caractère résilient et de la qualité de ses fondamentaux, il abordait 2025 avec confiance, poursuivant sa stratégie, en répondant au plus près aux besoins de ses clients, grâce à la qualité de son offre pour l'Industrie 4.0 et en développant son activité SaaS. Compte tenu du contexte inédit en matière d'annonces économiques et politiques, entraînant un attentisme plus fort qu'anticipé de la part de ses clients, il est prématuré de fournir, à ce stade, des perspectives annuelles actualisées... Parmi les derniers avis de brokers, BNP Paribas Exane reste à 'surperformance' avec un objectif ramené à 31 euros, tandis que Bernstein est toujours à 'surperformance' en visant un cours de 36,50 euros.

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