Engie : point de rebond
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A contre-courant, Engie cède encore 0,4% à 19 euros en ce début de semaine. L'énergéticien a vu ses résultats se dégrader au premier semestre, plombé par la baisse des prix et de la production d'électricité, la hausse des ventes et de la distribution de gaz naturel n'ayant pas suffi à compenser ces éléments. Engie anticipe toujours un résultat net récurrent part du groupe 2025 entre 4,4 et 5 milliards d'euros et un Ebit, hors nucléaire, entre 8 et 9 milliards d'euros.
Oddo BHF a rehaussé ses estimations de BPA 2025 de 6,6% et celles de 2026 de 2,6%. L'analyste est plus prudent sur la division Energy management (qui est la plus volatile et la plus sensible à l'incertitude géopolitique) tandis que les contributions dans le renouvelable network et les activités plus pérennes (BtoB) sont légèrement relevées. La qualité du mix de résultat est améliorée et le broker converge à présent vers le milieu de la fourchette de guidance au lieu du bas du fourchette précédemment au niveau des BPA 2025. A 'surperformance' sur le dossier, le courtier ajuste la mire de 21,5 à 22,5 euros. Sur son cours cible, le titre se traiterait à un multiple implicite d'EV/EBITDA de 8x parfaitement adapté au secteur. Sur le cours actuel, il estime la décote d'Engie vs comparables à environ 10-15% sur le PE de la société. Cette décote ne semble pas justifiée, selon le courtier.
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