Publication des résultats 2024

Après avoir publié un CA 2024 de 5,0 M€, en croissance de +23%, Charwood annonce des résultats un peu en-dessous de nos attentes, qui traduisent la poursuite d’investissements structurants pour l’avenir. L’EBITDA du groupe ressort à -2,7 M€ (vs -1,5 M€ en 2023) pour un RNpg de -3,5 M€.

Perspectives

Même si les effets de la signature avec Verallia ne se verront pleinement qu’à moyen terme, nous considérons que c’est un game changer pour le groupe. Pour le moment, nous réhaussons légèrement notre prévision de chiffre d’affaires 2025e à 9,9 M€ (vs 9,6 M€ précédemment) et gardons notre atterrissage d’EBITDA presque inchangé (flat vs 0,1 M€ précédemment). Maintenant que la phase d’investissement dans la structure arrive à son terme, Charwood devrait progressivement emprunter la voie de la rentabilité, à condition que la croissance suive.  Côté cash, la maitrise des investissements, des résultats en hausse et un effet BFR de nouveau positif (réduction des stocks et des créances clients) devraient suffire à la trésorerie du groupe pour l’exercice en cours.

Recommandation

Nous réitérons notre recommandation à Achat et conservons notre objectif de cours de 5,50€ sur le titre.  

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