Boursier.com : Quels seront, selon vous, les gagnants des J.O. de Paris?

Les secteurs du tourisme, des transports, des boissons et des biens de consommation devraient être les principaux gagnants des J.O. 2024 à Paris auxquels il convient d'ajouter l'Euro de football en Allemagne. Nous identifions 6 valeurs à privilégier : JCDecaux, Accor, Sodexo, adidas, Unibail-Rodamco-Westfield et easyJet.

Boursier.com : Pourquoi JCDecaux?

JCDecaux et Stroër devraient, selon nous, être les deux valeurs les plus impactées parmi les acteurs de médias, sachant que JCDecaux est la valeur qui nous semble la plus attractive en amont des Jeux Olympiques. Nous tablons sur une croissance organique de 7,1% en 2024. Tout d'abord au T3 2024, nous estimons un impact positif sur le CA de l'ordre de 30 MEUR. Il faut savoir que les Jeux Olympiques ont déjà impacté le CA 2023. En effet, les conditions générales de ventes de JCDecaux prévoient une option de renouvellement : certains espaces ont été réservés au T3 2023. Concernant l'Euro 2024, nous estimons un impact de l'ordre de 10 MEUR sur le CA en Allemagne. L'impact de ces deux événements devrait être assez fort sur l'EBITDA compte tenu de l'effet de levier de l'activité de mobilier urbain (environ 75%). Il pourrait être d'environ 15 MEUR selon nous. Nous réitérons notre opinion 'Surperformance' sur JCDecaux avec un objectif de cours de 23 Euros.

Boursier.com : Quel impact attendre sur Accor?

Dans l'hôtellerie, Accor sera le principal bénéficiaire de l'organisation des Jeux Olympiques à Paris sur l'été 2024. La France représente 20% du CA du groupe et plus précisément 10% du CA total est réalisé sur Paris et la région parisienne. Au-delà de l'organisation estivale, nous considérons que les Jeux Olympiques vont offrir un moteur de croissance pour les RevPAR, en particulier sur les mois précédant et suivant l'événement. Accor devrait également profiter de l'organisation de l'Euro de football en Allemagne en juin/juillet, pays qui représente plus de 7% de son chiffre d'affaires. Nous visons un objectif de cours de 48 Euros sur le titre.

Boursier.com : Quid de Sodexo?

Concernant la restauration collective, Sodexo est partenaire de l'organisation des Jeux Olympiques, pour lesquels le groupe va fournir des services de restauration pour les athlètes sur le village olympique. Au total, le groupe attend une contribution des Jeux Olympiques de 60 MEUR sur son chiffre d'affaires 2024, clos à fin août. Nous visons 98 Euros sur le titre.

Boursier.com : Enfin, pourquoi URW profitera selon vous des JO?

Nous estimons que les JO 2024 pourraient avoir un impact d'environ 1% (soit de l'ordre de 0.10 EUR) sur le résultat par action ajusté récurent 2024 d'Unibail-Rodamco-Westfield. Nous tablons globalement sur un résultat par action ajusté récurent 2024 de 9.75 EUR (+1.4%) en ligne avec la guidance compris entre 9.65 EUR et 9.80 EUR. Nous n'excluons pas que le groupe révise à la hausse sa guidance à mi-année. URW devrait être, par ailleurs, une des principales valeurs du secteur immobilier à bénéficier de la baisse des taux d'intérêt à venir, ce qui devrait lui permettre d'accélérer ses programmes de cession en Europe et aux Etats-Unis en vue d'atteindre ses objectifs de désendettement. Notre objectif de cours a été révisé à la hausse à 85 vs 80 Euros après la publication du chiffre d'affaires au T1 2024 qui était particulièrement bien orienté.