UNIBAIL-RODAMCO cède 50% de Comexposium

(AOF) - Unibail-Rodamco et la Chambre de commerce et d'industrie de Paris Ile-de-France (CCIR) ont annoncé mardi avoir signé un accord d'exclusivité avec le fonds Charterhouse pour la cession de 50% des parts détenues par la foncière dans Comexposium. L'opération valorise Comexposium, quatrième organisateur mondial de salons, à 550 millions d'euros. Au 31 décembre 2014, la participation de 50 % d'Unibail-Rodamco dans Comexposium représentait moins de 1% de la valeur totale du portefeuille d'actifs du groupe et sa contribution au résultat net récurrent part du groupe atteignait 14,2 millions d'euros.
Dans le cadre de cet accord, les deux actionnaires actuels consentent une période d'exclusivité à Charterhouse. Les instances représentatives du personnel d'Unibail-Rodamco et de Comexposium seront consultées au cours de cette période, avant signature de la documentation finale prévue au cours du deuxième trimestre 2015.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- 1ère foncière européenne et numéro un européen de l'immobilier commercial, exerçant principalement en France (40 % des actifs en valeur), en Espagne, Scandinavie, Europe centrale, Autriche et Pays-Bas ;
- Stratégie fondée sur la montée en gamme du portefeuille réparti entre les grands centres commerciaux des capitales européennes (82 % des revenus), les bureaux à Paris-La Défense (12 %) et les grands centres de congrès-expositions en région parisienne (8 %);
- Gestion d'actifs agressive et partenariats avec de grandes enseignes internationales, d'où une hausse régulière de la valeur du portefeuille ;
- Pipeline le plus important du secteur avec plus de 7 mds de projets en développement ;
- Meilleur profil financier du secteur, avec une stratégie de remboursement anticipé des obligations, et notation « investment grade » (A) de la dette ;
- Hausse régulière du dividende (distribution obligatoire de 95 % du résultat, selon le statut fiscal SIIC) et rendement élevé.
Les points faibles de la valeur
- Croissance appelée à freiner en raison des cessions d'actifs, estimées à 2,5 à 3 Mds à moyen terme ;
- Déclin des loyers de bureau, notamment à paris ;
- Rentabilité des centres commerciaux qui risque d'être difficile à maintenir sur le long terme face à la concurrence croissante des ventes par Internet et aux difficultés économiques des Européens ;
- Perspectives bénéficiaires moins élevées qu'auparavant malgré la reprise en Espagne ;
- Secteur sensible au marché de la dette et donc des taux d'intérêt ;
- Valeur proche de ses plus hauts historiques.
Comment suivre la valeur
- Forte corrélation boursière avec le niveau des taux d'intérêt, le climat des affaires et l'environnement réglementaire ;
- Evolution de l'actif net réévalué ou ANR (143,3 au 30/6/2014), donnée-clé du secteur foncier en Bourse, à comparer au cours de Bourse ;
- Evolution du taux de vacance des immeubles, indicateur du marché immobilier, de la vitesse de commercialisation des logements et des stocks;
- Effet décalé de plusieurs trimestres des reprises des commandes dans les comptes (modèle de Vente en l'Etat Futur d'Achèvement- VEFA -) ;
- Poursuite des investissements en Allemagne, à Berlin notamment ;
- Relance du projet de la Tour Triangle à Paris ;
- Accueil réservé par les consommateurs aux futurs grands centres commerciaux : Taby centrum (ouvert en 2014) et Mall of Scandinavia (2ème semestre 2015) en Suède ;
- Réalisation de l'objectif, jusqu'en 2017, d'une croissance annuelle moyenne du bénéfice courant par action comprise entre 5 et 7 % ;
- Spéculations sur une distribution exceptionnelle en 2015, après les cessions proches de 2 Mds réalisées en 2014 ;
- Société également cotée à Amsterdam et donc non éligible au SRD ;
- Valeur opéable, aucun actionnaire ne détenant plus de 10 % du capital.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Immobilier
En immobilier résidentiel l'année 2014 a été difficile, marquée par une baisse des ventes de logements neufs, des mises en chantier en recul et des prix moyens en diminution de près de 3%, au niveau national, dans l'ancien. Dans ce contexte, l'activité des promoteurs immobiliers pâtit de l'incertitude quant à la réalisation de certains projets. En revanche, les investissements en immobilier d'entreprise (bureaux, commerces, immobilier logistique et locaux industriels), ont enregistré un boom l'an passé. Près de 24 milliards d'euros (dont 17 milliards rien qu'en Ile de France) ont été investis en 2014 sur ce créneau, qui a bénéficié d'un bond des investissements de 57% en un an, selon certains professionnels. Cette forte progresion s'explique par le fait que, même si les loyers des bureaux et commerces ont eu tendance à baisser en 2014, cet investissement locatif offre une rentabilité très attractive par rapport aux autres placements sans risque. L'explosion de ces investissements est généralisée à l'Europe, où 206 milliards d'euros ont été investis en 2014. Cela représente la troisième meilleure année historique, après 2006 et le record de 2007 (275 milliards).

AOF