NEOPOST anticipe une croissance organique comprise entre -1% et +2% en 2015

(AOF) - Au quatrième trimestre, clos fin janvier, Neopost a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 314,2 millions d'euros, en croissance de 4,6% par rapport au quatrième trimestre 2013 qui avait enregistré un fort niveau d'activité. Hors effets de change, le chiffre d'affaires du spécialiste du traitement du courrier est quasiment stable (+0,1%). A périmètre et taux de change constants, il a baissé de 0,6%, résultat d'une croissance de 23,8% des activités Communication and Shipping Solutions (communication digitale et des solutions logistiques).
En revanche, les activités Mail Solutions (traitement du courrier) ont connu une décroissance organique de 6,2%.
Sur l'ensemble de l'exercice 2014, le chiffre d'affaires s'est élevé à 1,1134 milliard d'euros, en hausse de 1,6%. Il a progressé de 1,1% hors effets de change, et, comme attendu, la croissance organique a atteint un niveau proche de 0% (-0,2%).
Commentant ces chiffres, Denis Thiery, Président-Directeur Général de Neopost, a déclaré : « Nous avons enregistré une forte accélération de la croissance de nos activités Communication & Shipping Solutions au quatrième trimestre. Celles-ci représentent désormais plus de 20% de notre chiffre d'affaires et, conformément à notre stratégie, constituent de puissants relais de croissance pour pallier la baisse structurelle des activités courrier. »
Neopost a par ailleurs confirmé son objectif d'une marge opérationnelle courante 2014 (hors charges liées aux acquisitions) proche de 22%.
Pour 2015, le spécialiste du traitement du courrier anticipe une croissance organique de son chiffre d'affaires comprise entre -1% et +2%. Dans le détail, il table sur une nouvelle baisse des activités Mail Solutions et sur une nouvelle progression à deux chiffres des activités Communication & Shipping Solutions.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Deuxième mondial des machines de traitement du courrier avec 24 % du marché (72 % du chiffre d'affaires), et numéro un de la mise sous pli en entreprise, avec 60 % du marché ;
- Marché duopolistique avec l'américain Bitney Bowes : fortes barrières à l'entrée et pricing power compensant partiellement l'érosion des volumes de courrier par la gestion des prix ;
- Gains réguliers de parts de marché sur Pitney Bowes et capacité à résister à la baisse du marché du courrier, grâce à l'innovation du groupe et à celle des Postes ;
- Réorganisation du groupe en 2 branches, les « Mail Solutions », pour 80 % des facturations, et les CSS (Communication & Shipping Solutions) ;
- Succès commerciaux aux Etats-Unis (près de 20 % du marché) avec un renouvellement correct des contrats et un bon accueil à la nouvelle gamme d'affranchissement milieu de gamme IN Mailing ;
- Stratégie fondée sur la R&D (4 % du chiffre d'affaires), la croissance externe et sur la diversification dans les services de communication hors courrier des entreprises ;
- Structure financière saine et rendement élevé, avec un taux de distribution proche de 80 %.
Les points faibles de la valeur
- Sensibilité du volume du courrier aux restrictions des budgets de communication des entreprises (reports d'achats d'équipements postaux) et aux changements de tarifs postaux ;
- Faiblesse de la croissance interne en raison de la maturité des principaux marchés ;
- Impact négatif de la parité euro-dollar ;
- Très faibles positions dans les pays émergents (39 % des ventes en Amérique du Nord et 54 % en Europe) ;
- A court terme, mise sous pression de la rentabilité par la stratégie de croissance externe et les investissements industriels.
Comment suivre la valeur
- Ex-valeur de croissance, désormais étiquetée « value stock » et de rendement ;
- Poursuite des acquisitions dans la division CSS (Communication & Shipping Solutions) qui devra peser 30 à 35 % des ventes d'ici 2018 ;
- Redressement de la marge, après un tassement en septembre 2014, dû aux investissements R&D et marketing ;
- Atteinte de l'objectif 2014 d'un chiffre d'affaires en hausse de 1 à 3 % et d'une marge opérationnelle comprise entre 22,5 et 23,5 % ;
- Versement en deux fois -février et juillet- du dividende, l'exercice clôturant au 31 janvier ;
- Capital éclaté, le management et les employés en détenant 3 %.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Biens d'équipement
Le secteur, qui comprend de nombreuses sociétés cycliques, devrait bénéficier d'un meilleur environnement économique en 2015. La baisse de l'euro et des cours du pétrole devraient avoir un impact favorable sur la demande.
Néanmoins l'industrie ferroviaire pourrait lancer des plans sociaux, suite à la chute des commandes de matériel roulant, attendue dès 2016 par La Fédération des industries ferroviaires (FIF). Elle se traduirait par plus de 15.000 suppressions d'emplois d'ici 2018, dont 10.000 emplois industriels et 5.000 emplois de prestataires de services. Quelques centaines suppressions d'emplois sont attendues dès 2015, notamment du côté de l'ingénierie. Ces pertes d'emploi sont concentrées sur cinq bassins d'emploi : le Bas-Rhin, la Charente-Maritime, le Nord et les Hautes-Pyrénées.

AOF