DASSAULT SYSTEMES réitère ses prévisions après un troisième trimestre solide

(AOF) - Dassault Systèmes a affiché une croissance de 14% de son chiffre d'affaires, à 562,1 millions d'euros, grâce à la bonne tenue de son activité de logiciels (+11% à 497,6 millions) et à l'essor spectaculaire de son chiffre d'affaires de services et autres activités (+45% à 64,5 millions). En termes organiques, la croissance s'est élevée à 16% et la marge opérationnelle a atteint 18,2%. Les ventes de Dassault Systèmes ont bondi de 20% dans la zone Amérique, à 165,4 millions d'euros, et augmenté de 11% en Europe, à 243,9 millions.
La hausse la plus marquée émane cependant du troisième marché du groupe, l'Asie, où le chiffre d'affaires a gagné 22% sur le trimestre, à 152,8 millions d'euros.
En données non-IFRS (c'est-à-dire hors exceptionnels), le chiffre d'affaires de l'éditeur de logiciels a crû de 17% (+19% en organique) à 579,7 millions d'euros, avec une marge de 29,7%. Le bénéfice par action a progressé de 2% à 45 cents.
En termes de perspectives, Dassault Systèmes a confirmé et actualisé ses objectifs pour prendre en compte l'acquisition de Quintiq. Il attend toujours, pour le quatrième trimestre, un chiffre d'affaires non-IFRS d'environ 670 à 680 millions d'euros, en croissance d'environ 18 à 19% hors effets de change, et une marge opérationnelle non-IFRS d'environ 30,0% à 31,5%. Son bénéfice par action non-IFRS est attendu entre 0,50 euro et 0,55 euro.
Sur l'année 2014, le groupe a aussi réitéré son objectif de croissance du chiffre d'affaires non-IFRS d'environ 15% à 16% à taux de change constants (soit 2,325 à 2,335 milliards d'euros), et sa prévision d'une marge opérationnelle non-IFRS 2014 d'environ 29,5%, soit une hausse d'environ 150 points de base par rapport à la marge opérationnelle organique 2013 et hors effets de change.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Leader mondial, avec 28 % de parts de marché, des logiciels PLM de gestion du cycle de vie des produits - Biovia, Catia, Delmia, Enovia, Geovia, Simulia, 3Dvia - visant à concevoir et fabriquer les produits des clients ;
- Répartition équilibrée des revenus entre l'Europe pour 45 %, l'Amérique pour 27 % et l'Asie pour 28 % ;
- Société visionnaire conjuguant innovation et acquisition de technologies, tels Archivideo (français leader mondial de la simulation urbaine en 3D), FE-Design (allemand spécialisé dans l'optimisation de la conception des produits) ou Apriso (américain spécialiste des solutions pour l'industrie) et, cet été, l'allemande SFE et la britannique Safe Technology ;
- Près des deux tiers du chiffre d'affaires des logiciels réalisés avec les recettes récurrentes de licences, la nouvelle licence V6 confirmant son décollage ;
- 51 % du chiffre d'affaires provient des segments à plus fort potentiel : l'environnement collaboratif (Enovia), l'usine numérique (Delmia), la simulation (Simulia), l'entrée de gamme (Solidworks) et plus récemment la 3D pour tous (3Dvia) ;
- Diversification réussie sur le segment des PME, vers de nouveaux acteurs et sur les pays émergents (12 % des revenus 2013 en Russie, Inde, Chine, Amérique latine) ;
- Situation financière saine.
Les points faibles de la valeur
- Risque de contraction des commandes de la part du secteur informatique et hautes technologies ;
- Forte dépendance à l'évolution du dollar et au yen (respectivement 34 et 16 % du chiffre d'affaires) ;
- Impact dilutif à court terme des acquisitions (Accelrys, RTT...) ;
- Forte sanction boursière au ralentissement de la croissance.
Comment suivre la valeur
- Communication financière réputée « réaliste » et révision progressive des prévisions au fur et à mesure de l'année ;
- Marché des logiciels sensible aux budgets des investissements industriels des entreprises, eux-mêmes fonction de la conjoncture économique :
- Programme ambitieux de développement pour 2014-2019 : renforcement concurrentiel grâce à l'avancée technologique de la « 3DExperience », de gestion de l'ensemble des activités de l'entreprise, de l'ingenierie au marketing ; renforcement à plus de 30 % dans de nouveaux secteurs (énergie, sciences de la vie, marine&offshore, biens de consommation, construction ; hausse du chiffre d'affaires de 14 % par an ; doublement du bénéfice par action à 7 ;
- Poursuite du rebond de CATIA et retombées du lancement de BIOVIA -simulation et modélisation biologique, chimique ou des matériaux- combinant l'utilisation de la plateforme 3DExpérience de Dassault et l'expertise d'Accelrys, acquis en début d'année ;
- Intégration à partir de l'automne de Quintiq qui complètera l'offre de DELMIA ;
- Réalisation de l'objectif 2014 d'une hausse de 14 à 15 % du chiffre d'affaires proche de 2,3Mds, d'une marge opérationnelle de 29,5 à 30 % et d'un bénéfice par action de 1,75 environ ;
- Valeur non opéable, détenue à 42,8 % par le groupe Marcel Dassault.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Informatique - Editeurs de logiciels
Avec l'acquisition du spécialiste américain de la gestion des frais de voyage en Saas (Software as a service) pour 8,3 milliards de dollars, SAP consolide son virage vers le cloud et devient le numéro deux mondial du logiciel à la demande, derrière Salesforce. Depuis 2010, l'éditeur allemand a consacré déjà près de 13 milliards de dollars pour le rachat de sept sociétés, dont Ariba, Success Factors (gestion des ressources humaines), Hybris (e-commerce) et Fieldglass. Son objectif est d'atteindre 4 à 5 milliards de dollars de chiffres d'affaires dans le cloud en 2017. Cette opération lui donne l'avantage sur son rival Oracle et pourrait relancer le mouvement de concentration dans les logiciels, alors que les grands éditeurs cherchent à renforcer leur présence dans le «cloud» computing.

AOF