Le CAC 40 recule de -0,17% à 8.091 points en clôture de marché. En l'absence de données macroéconomiques majeures, les publications trimestrielles mènent le marché, matérialisant de gros écarts dans les cotations. Kering est chahuté et dans une moindre mesure, Air Liquide et d'Orange déçoivent les investisseurs. A l'inverse, les valeurs du loisir/tourisme s'en tirent très bien, à l'image de la Compagnie des Alpes, de Pierre et Vacances et de Voyageurs du Monde.

Le discours de membres de la BCE quant à la stratégie sur les taux est de plus en plus marqué par l'incertitude... Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, estime que l'inflation en zone euro pourrait encore persister. Dans ce contexte, une baisse des taux de la Banque centrale européenne (BCE) en juin ne serait pas nécessairement suivie d'autres baisses, contrairement à ce qu'espéraient les marchés jusqu'à présent. Joachim Nagel reste préoccupé par l'inflation des services qui s'est avérée plus persistante que l'inflation des biens. Elle reste alimentée par une forte croissance des salaires. "Je ne suis pas encore totalement convaincu que l'inflation reviendra effectivement à l'objectif en temps voulu et de manière durable", estime Joachim Nagel.

Du côté macroéconomique, peu de données ce mercredi... En Allemagne, le moral des entrepreneurs allemands s'est amélioré davantage que prévu en avril, selon l'institut Ifo. L'indice du climat des affaires s'est établi à 89,4, contre un consensus Reuters à 88,8 et en hausse par rapport au chiffre de 87,9 (révisé) enregistré en mars. La composante mesurant l'évolution des anticipations des chefs d'entreprise passe de 87,7 (révisé) en mars à 89,9 en avril, contre une prévision à 88,7. La composante du jugement des chefs d'entreprise sur leurs conditions actuelles d'activité ressort quasi-stable à 88,9, contre 88,1 en mars.

Outre-Atlantique, Wall Street reste sous pression malgré les espoirs entretenus de baisse des taux ... Les investisseurs se raccrochent aux commentaires offensifs de la direction de Tesla, alors que les derniers résultats du groupe sont très inférieurs aux attentes. A 18h, le S&P 500 recule de -0,21% à 5.059 pts. Le Dow Jones lâche -0,44% à 38.335 pts. Le Nasdaq Composite cède -0,03% à 15.692 pts.

L'or noir se tasse légèrement... A 18h, le Brent de mer du Nord recule de -0,47% à 88,03$ le baril. Le brut léger américain WTI se tasse de -0,68% à 82,87$.
L'euro cède -0,16% face au billet vert, s'échangeant 1,0686$.
L'once d'or recule de -0,12% à 2.323$ (2.174 euros). Le Bitcoin décroche de 2,65%, revenant à 64.552$.

Valeurs en hausse

* Pierre et Vacances Center Parcs (+9,57% à 1,42 euro). Avec une progression de 11,8% de ses activités touristiques au 2e trimestre de l'exercice 2023-2024, le groupe accélère sa croissance et affiche un chiffre d'affaires semestriel pour l'ensemble de ses marques en hausse de près de 9% par rapport au 1er semestre 2022-2023. Le Groupe attend une croissance d'activité sur l'ensemble de l'exercice en ligne avec ses objectifs, et est confiant quant à la forte progression de sa rentabilité opérationnelle, bénéficiant notamment d'une exécution rigoureuse du plan RéInvention.

* Voyageurs du Monde (+8,53% à 140 euros). Le titre s'apprécie après l'annonce un projet d'offre publique de rachat de ses propres actions. Le projet d'offre publique de rachat d'actions (OPRA) est de 130 ME, portant sur 20% du capital de la société. Le prix est de 150 euros par action, soit une prime de 16,3% sur le cours de clôture du 22 avril, dernier jour de cotation avant l'annonce des caractéristiques du projet d'OPRA. Le Conseil d'administration de Voyageurs du Monde a approuvé le 23 avril le principe de ce projet d'offre publique de rachat d'action visant à proposer à ses actionnaires le rachat, en vue de leur annulation dans le cadre d'une réduction de capital non motivée par des pertes, d'un maximum de 866.666 actions de la Société au prix de 150 euros par action. Ces 866.666 actions représentent environ 20% du capital de Voyageurs du Monde.

* Compagnie des Alpes (+7,63% à 14,10 euros). L'action s'envole... La compagnie a enregistré, au cours du 1er semestre 2023-2024, un chiffre d'affaires consolidé de 761,1 ME, ce qui représente une progression significative de 12,2% par rapport à la même période de l'exercice précédent. Cette bonne performance est largement imputable à la forte mobilisation des équipes, que celles-ci soient impliquées dans la conception des différentes offres du Groupe, leur préparation, leur promotion ou leur commercialisation ou qu'elles travaillent sur le terrain à l'accueil du public, en montagne comme dans les parcs de loisirs.

* STMicroelectronics (+5,39% à 39,22 euros). L'action est ferme après les signaux favorables envoyés par le secteur aux USA, soutenu par les bons résultats de Texas Instruments et d'ASM International. Soitec suit le mouvement et prend 1,33% à 91,45 euros.

* ID Logistics (+3,26% à 348,5 euros). Le groupe enregistre un chiffre d'affaires de 736,3 ME au 1er trimestre 2024, en progression de +17,6%. Cette bonne performance intègre le chiffre d'affaires de Spedimex, société acquise en Pologne et consolidée depuis le 1er juin 2023. Retraitée de cet effet périmètre et d'un effet de change globalement favorable au cours du trimestre, la croissance est de +12,4% à données comparables par rapport au 1er trimestre 2023. Après ce très bon début d'année, ID Logistics s'estime bien positionné pour continuer d'accompagner des leaders mondiaux dans leur démarche d'organisation et d'optimisation de leur chaîne logistique, dans l'ensemble des pays où il est présent... Portzamparc salue la confiance affichée par le management et la bonne publication qui le pousse à relever son cours cible de 410 à 420 euros avec un avis à l'achat sur le dossier.

* Sodexo (+1,9% à 80,3 euros). Le titre bénéficie d'un avis à 'Achat' de Goldman Sachs qui vise 94 euros. AlphaValue reste aussi à 'Achat' en ciblant un cours de 91,10 euros, aidé par une bonne première moitié d'exercice. Le spécialiste des services de restauration a publié une croissance interne de son chiffre d'affaires de 8,5% à 12,1 MdsE, un peu supérieure au consensus avec un profit opérationnel en hausse de 12,3% à 612 ME. Le management vise désormais une croissance organique 2024 "dans le haut de la fourchette de 6% à 8%", soutenue par les prochains Jeux olympiques qui vont se dérouler en France et des prix plus élevés.

* Bic (+1,86% à 65,80 euros). Le chiffre d'affaires est de 522 ME au 1er trimestre 2024. Le résultat d'exploitation ajusté est de 63 ME et marge d'exploitation ajustée à 12% (-100 points de base par rapport au T1 2023), l'amélioration continue de la marge brute étant plus que compensée par l'effet de levier négatif sur les coûts d'exploitation. Le groupe souligne la forte génération de flux nets de trésorerie disponible de 24 ME, tirée par une marge brute d'autofinancement solide et par l'amélioration continue de la variation du besoin en fonds de roulement.

* Ipsen (+0,81% à 112,3 euros). Le groupe a enregistré une croissance de ses ventes de 13,3% à taux de change constant, ou 10,9% en données publiées à 822,4 ME au 1er trimestre, tirée par les performances des plateformes de croissance, en hausse de +16,2%, et une contribution croissante des nouveaux médicaments, tandis que les ventes de Somatuline n'ont baissé que de 1,3%.

* Covivio (stable à 44,84 euros). A fin mars 2024, les revenus du groupe totalisent 154 ME part du Groupe (237 ME à 100%), stables à périmètre courant, l'impact des cessions étant compensé par la poursuite de solides performances opérationnelles. A périmètre constant, les revenus du 1er trimestre ressortent en hausse de +7,1%, après une croissance de +5,2% en 2023. Trois moteurs de la croissance ont contribué à cette performance : les commercialisations pour 2 points, la réversion locative pour 1,3 point et l'indexation pour 3,4 points.

* Casino (stable à 0,03 euro). Le groupe a apporté des précisions quant à son projet de transformation en un 'Nouveau Casino'. Dans le cadre de ce plan de restructuration, Casino prévoit la suppression de 1.293 à 3.267 postes avec l'objectif de renouer avec la croissance en se concentrant sur le commerce de proximité. D'autre part, Intermarché, Auchan et Casino ont conclu des accords en vue de mettre en place un partenariat d'achats. Il se substituerait aux accords existants entre Intermarché et Casino et créerait de nouveaux entre Intermarché, Auchan et Casino. Il permettrait de pérenniser et développer des partenariats avec le monde agricole et les acteurs industriels français sur le long terme (10 ans). Ce partenariat s'inscrit également "dans une volonté de préserver la souveraineté alimentaire française, de renforcer les réseaux propres à chaque enseigne et de mener les négociations tarifaires avec les grands industriels", indiquent les partenaires. Une centrale d'achats alimentaire, constituée par Intermarché et Auchan, et pilotée par ce premier, aurait pour mission de négocier, auprès des plus grands groupes industriels, les conditions d'achats des produits de grande consommation de marques nationales. Elle constituerait sur l'alimentaire "la première centrale à l'achat française, tant en parts de marchés qu'en diversité et en complémentarité de formats de magasins".

Valeurs en baisse

* Lucibel (-18,68% à 0,444 euro). Important décrochage du dossier au lancement d'une augmentation de capital en numéraire avec maintien du droit préférentiel de souscription des actionnaires d'un montant de 2.150.792,49 euros. Lucibel va émettre 5.001.843 actions nouvelles au prix unitaire de 0,43 euro, représentant une décote faciale de 21,25% par rapport au cours de clôture du 23 avril (0,546 euro) précédant la fixation du prix de l'émission par le Directeur Général. La parité est de 1 action nouvelle à émettre pour 4 actions existantes.

* OVH (-9,09% à 7 euros). OVH est à nouveau chahuté et recule à nouveau après ses comptes. En effet, le groupe a ajusté en baisse son objectif de chiffre d'affaires pour l'exercice 2024 en invoquant des "conditions difficiles", en particulier en Europe, malgré un bénéfice semestriel annoncé supérieur aux attentes. Le groupe a ainsi ramené sa prévision de croissance organique du chiffre d'affaires entre 9% et 10%, contre une fourchette de 11% à 13% précédemment annoncée. "Cette visibilité économique réduite en 2024 nous conduit à revoir nos objectifs de chiffre d'affaires", explique le directeur général du groupe OVHcloud qui réalise l'essentiel de son chiffre d'affaires en France et plus largement en Europe. Parmi les derniers avis de brokers, Morgan Stanley émet un avis de 'pondération de marché' sur OVH, visant un cours de 9,45 euros.

* Carmat (-8,47% à 3,46 euros). Le titre chute sur des perspectives de levées de fonds alors que le groupe a dévoilé pour son exercice 2023 une perte nette de 53,9 ME (53,7 ME un an avant). La perte d'exploitation se situe à 52,5 ME (51,9 ME en 2022). Le chiffre d'affaires se situe à 2,8 ME (0,3 ME un an plus tôt). Le chiffre d'affaires correspond à la vente de 17 coeurs artificiels Aeson, dont 7 dans le cadre commercial en Allemagne et Italie et 10 dans le cadre de l'étude clinique EFICAS en France. Au 31 décembre 2023, la trésorerie s'établissait à seulement 8 ME (51,4 ME à fin 2022). L'endettement financier net à fin 2023 était de 49,6 ME.
Compte tenu en particulier de l'augmentation de capital d'un montant brut de 16,5 ME réalisée en janvier 2024, les ressources financières certaines dont dispose Carmat "lui permettent, selon son business plan actuel, de financer ses activités jusqu'à mi-mai 2024". La société estime son besoin de financement à horizon 12 mois à environ 45 ME. Carmat travaille "très activement" sur des initiatives visant à renforcer à court-terme ses fonds propres et sa trésorerie.
La société anticipe ainsi une extension progressive de son horizon de financement à 12 mois, en plusieurs étapes : une augmentation de capital prochaine bénéficiant du soutien d'actionnaires historiques, qui devrait lui permettre de renforcer sa trésorerie et ainsi de poursuivre ses activités au-delà de mai 2024 ; puis d'autres initiatives complémentaires (en ce compris une ou plusieurs autres augmentations de capital) lui permettant d'étendre davantage son horizon financier. Il est également précisé que la société applique une stricte discipline financière visant à réduire la consommation de trésorerie relative à son exploitation et ses investissements de l'ordre de 20% entre 2023 et 2024.

* Argan (-8,01% à 72,4 euros). Un fois n'est pas coutume... Argan décroche après l'annonce d'une levée de fonds. Le groupe a en effet a placé avec succès 2.027.028 actions auprès d'investisseurs institutionnels français et étrangers dans le cadre d'une augmentation de capital avec suppression du droit préférentiel. L'opération s'est effectuée à un prix de 74 euros par action, soit un montant brut de 150 ME. Le prix de souscription retenu représente une décote de 5,97% par rapport au dernier cours de clôture précédant l'annonce de la transaction (23 avril 2024).
Du côté des comptes, Argan anticipe une forte croissance du résultat net récurrent part du Groupe dans les années à venir. La société revoit donc à la hausse son objectif pour la fin 2024. Il est porté de 133 ME à environ 135 ME (+7% par rapport à 2023), et vise environ 152 ME pour la fin 2025 (+13% par rapport à la fin 2024).

* Eurofins Scientific (-7,73% à 56,84 euros). Le groupe a dévoilé un chiffre d'affaires publié du 1er trimestre 2024 se montant à 1,653 MdE, en hausse de +5% par rapport au 1er trimestre 2023. Il est porté par une croissance organique solide, mais légèrement freinée par les changes (-1%). La période comprenait également près d'un jour ouvrable public en moins, un effet qui s'inversera en grande partie au deuxième trimestre 2024. Après ajustement des jours ouvrables au premier trimestre, la croissance organique du chiffre d'affaires du Core Business (hors revenus des tests cliniques et des réactifs liés au COVID-19) s'élève à 6,8 %. Eurofins confirme ses objectifs pour les exercices 2024 à 2027 : une croissance organique moyenne de 6,5% par an ; un chiffre d'affaires moyen potentiel des acquisitions de 250 ME par an sur la période de 5 ans (de 2023 à 2027) consolidée à mi-année.

* Kering (-6,87% à 326,15 euros). Le groupe de luxe est à nouveau sous pression. Son chiffre d'affaires du 1er trimestre 2024 s'élève à 4,5 MdsE, en repli de -10% en comparable. Au 1er trimestre 2024, Gucci a réalisé un chiffre d'affaires de 2,1 MdsE à -18% en comparable. Les ventes dans le réseau en propre sont en baisse de 19% en comparable sur le trimestre, notamment marquées par un recul important en Asie-Pacifique... Compte tenu de la dégradation des tendances de chiffre d'affaires, le groupe anticipe désormais un recul de son résultat opérationnel courant de l'ordre de 40 à 45% par rapport au 1er semestre 2023.
Dans ce contexte, Goldman Sachs reste 'neutre' sur Kering et ajuste son objectif de 372 à 310 euros. JP Morgan est du même avis et abaissé sa valorisation de 400 à 350 euros. Jefferies conserve le titre avec une cible ramenée à 360 euros. AlphaValue se maintient à 'Achat' sur Kering avec un objectif de 472 euros. Deutsche Bank est aussi à 'Achat' avec un objectif ramené de 540 à 460 euros. Morgan Stanley, enfin, est à 'pondération de marché' avec une cible qui passe de 405 à 365 euros.

* Orange (-3,58% à 10,65 euros). Le chiffre d'affaires de l'opérateur de téléphonie est en hausse de +2,1% par rapport au 1er trimestre 2023 (+201 ME) grâce à une croissance des services de détail (+3,2% ou 232 ME) et à une moindre baisse des services aux opérateurs (-4,1% ou -62 ME) notamment liée à la hausse des tarifs de dégroupage en France. L'EBITDAaL du Groupe s'élève au 31 mars 2024 à 2,406 MdsE, en hausse de 2,3% en ligne avec l'objectif de légère croissance sur 2024. L'EBITDAaL des activités télécoms s'élève à 2,44 MdsE (+2,3%). Le Groupe confirme ses objectifs financiers pour 2024 : EBITDAaL en légère croissance, discipline sur les eCAPEX, cash-flow organique des activités télécoms d'au moins 3,3 milliards d'euros, ratio dette nette/EBITDAaL des activités télécoms inchangé autour de 2x à moyen terme. La proposition d'une augmentation du dividende 2024 payable en 2025 à 0,75 euro par action est confirmée aussi, incluant un acompte de 0,30 euro en décembre 2024.

* Séché (-3,3% à 105,6 euros). Au 31 mars 2024, le chiffre d'affaires contributif s'établit à 247,2 ME affichant sa-stabilité par rapport au 1er trimestre 2023 (247,5 ME). La période bénéficie de la solide contribution des acquisitions réalisées en 2023 (+20 ME). A périmètre et change constants, le chiffre d'affaires contributif affiche un recul de -7,4%. Séché Environnement fait l'hypothèse d'un fort recul de ses prix de vente d'énergie en 2024 comparé à 2023. Le groupe confirme son objectif de croissance organique de +5% pour l'exercice 2024, pour viser un chiffre d'affaires contributif d'environ 1,1 MdE, y compris la contribution des acquisitions réalisées fin 2023 (estimée à +60 ME). Portzamparc considère le trimestre "un peu faible", ce qui rappelle la volatilité des activités de dépollution... La guidance n'est toutefois pas remise en cause. Le broker vise un cours de 120 euros avec un avis à 'renforcer'.

* Air Liquide (-2,32% à 186,14 euros). Le spécialiste des gaz industriels et médicaux a publié un chiffre d'affaires de 6,65 MdsE au 1er trimestre, en baisse de 7,3% en données publiées, mais en hausse de 2,1% en données comparables. Les analystes anticipaient un chiffre d'affaires de 6,75 MdsE en moyenne. Air Liquide dit être confiant dans sa capacité à augmenter à nouveau en 2024 sa marge opérationnelle et à réaliser une croissance du résultat net récurrent, à change constant.

* Tikehau Capital (-1,64% à 20,95 euros). Au cours du 1er trimestre 2024, le groupe a affiché une croissance à nouveau soutenue, reflétant la force de sa plateforme multi-locale. Le groupe a connu une forte dynamique en termes de déploiement des fonds, de désinvestissements et de collecte nette pour son activité de gestion d'actifs au cours des douze derniers mois. Les encours de l'activité de gestion d'actifs ressortent à 44,1 MdsE au 31 mars 2024 (+13%).

* M6 (-0,41% à 14,46 euros). Au 1er trimestre 2024, M6 réalise un chiffre d'affaires consolidé de 322,3 ME, en hausse de +4,3% à périmètre constant. Le chiffre d'affaires publicitaire est en hausse de +2,0% par rapport au 1er trimestre 2023, du fait de la hausse du chiffre d'affaires publicitaire TV qui atteint 220,1 ME. Les revenus non publicitaires sont en hausse de +6,7%, principalement portés par le dynamisme de l'activité cinéma sur le 1er trimestre. Le résultat opérationnel courant atteint 57,9 ME en recul de -2,6% du fait d'une hausse des investissements prévus dans le cadre du plan streaming. Le groupe affiche ainsi une marge opérationnelle de 18%. AlphaValue est à 'réduire' sur le groupe de médias avec un objectif de 14,70 euros.

* Nexans (-0,31% à 98 euros). Le groupe a publié un chiffre d'affaires standard de 1,692 MdE au 1er trimestre 2024, en croissance organique de +2,8% par rapport à la même période de 2023 et de +4,7% hors Autres activités. La croissance organique est de +6,7% pour les activités d'Electrification, reflétant une croissance à deux chiffres de l'activité Production d'énergie & Transmission et une accélération globale des tendances dans l'électrification. La guidance 2024 est confirmée. Nexans vise un Ebitda ajusté entre 670 et 730 ME et un flux de trésorerie disponible normalisé (normalized free cash-flow) entre 200 et 300 ME.